Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krátkodobě nižší inflace

Krátkodobě nižší inflace

10.10.2016 9:45
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Jednu desetinu nad prognózou ČNB a současně jednu desetinu pod trhem (a naším odhadem) skončila inflace v září. Doba velmi nízké inflace se však i tak chýlí ke svému konci s tím, jak se začínají zvyšovat ceny pohonných hmot a zejména pak i služeb na českém trhu. Inflace už v závěru roku zamíří nad hranici jednoho procenta a dostane se tak do tolerančního pásma centrální banky.

V samotném září se spotřebitelské ceny snížily o dvě desetiny procenta, zejména zásluhou sezónního snížení dovolených. K poklesu cen přispěly trochu nečekaně i levnější potraviny, neboť jejich ceny v tuto dobu obvykle rostou. S nástupem nové sezóny si naproti tomu spotřebitelé připlatili za oblečení, se začínajícím školním rokem rostou náklady domácností na vzdělávání jejich dětí.

Odchylka inflace od prognózy ČNB je minimální a podle našeho názoru nijak neovlivní rozhodování centrální banky v nejbližších měsících. Centrální banka může být s vývojem inflace a vlastně i celé ekonomiky v podstatě spokojená a může se věnovat úvahám, jak zpomalit příliv spekulativního kapitálu na český trh s blížícím se exitem. Přece jen je na statistikách devizových intervencí a vývoji devizových rezerv vidět, že s blížícím se exitem z kurzového systému roste apetit zahraničních bank pořizovat si koruny.

Do konce letošního roku se proto inflace dostane nad jedničku, v příštím roce (zejména pak ve druhé půlce roku) počítáme s postupným přibližováním inflace k hranici dvou procent. Je to o něco pomalejší trajektorie, než předpokládá centrální banka, avšak vzhledem k jasnému trendu by to nic nemělo měnit na jejím avizovaném záměru ukončení kurzového režimu. Spíše než inflaci by ji mohla dělat vrásky na čele politika ECB, u které se stále ještě spekuluje o možnosti prodloužení její politiky kvantitativního uvolňování.

Dosavadní umírněný vývoj cen v obchodech může potěšit i spotřebitele.
Ceny zboží totiž stále v meziročním srovnání klesají a to především díky levnějším potravinám a stále ještě nižším cenám pohonných hmot (srovnáme-li je s úrovní loňského roku). Expanze internetových obchodů má podle mého názoru stejný efekt jako kdysi nástup hypermarketů na trh. Stlačuje marže obchodníkům i dodavatelům a brzdí tak inflaci, která by vzhledem k rekordní poptávce mohla klidně začít růst i rychleji.

Inflaci proto stále více pociťujeme u služeb
, a to především u nájemného, nákladů spojených s bydlením, stravováním a nakonec i dovolených. Ceny služeb tak rostou meziročně o 1,5 % a s největší pravděpodobností ještě naberou na tempu. Zvlášť neobchodovatelné služby budou mít tendenci dále zdražovat, ať už z titulu růstu mzdových nákladů poskytovatelů nebo vzhledem k silné poptávce. To platí především na realitním trhu, který zažívá silný poptávkový boom při pomalé reakci nabídkové strany. 

 

Čtěte více:

ČR: Zpátky na auto rallye
07.10.2016 10:01
Po mizerném červenci, který možná u leckoho vzbudil pochyby o vlivu po...
Český export jde ruku v ruce s průmyslovou výrobou
07.10.2016 10:09
U výsledků srpnového zahraničního obchodu lze použít v podstatě všech...
ČNB v akci
07.10.2016 10:29
Po několika vcelku nudných měsících, kdy se ČNB nemusela až tak snažit...

Váš názor
  •  
    10.10.2016 13:58

    HM, nízká inflace tedy končí se zvyšováním ceny pohonných hmot. Pokud se dobře pamatuji, tak ČNB nikterak nezdůvodňovala svou devalvaci koruny nízkou cenou pohonných hmot. Naopak se pod vedením guvernéra Singera domnívala, že lidé bez jejího zákroku budou s nákupy záměrně otálet a roztočí tak deflační spirálu. To lidé nikterak neučinili. Ovšem protagonisté "kurzového závazku" naprosto neodhadli rozvoj internetových obchodů, které "inflaci brzdí". Prostě doba se mění, zodpovědné činitele ovšem často ani nenapadne, že by věci neměly jít tak jako před deseti lety nebo podle ještě starších učebnic ekonomie.
    Kalka.
    •  
      10.10.2016 15:56

      ČNB nikterak nezdůvodňovala svou devalvaci koruny nízkou cenou pohonných hmot proto, protože nízká nebyla. Mrkni na graf cen ropy
      mša
      •  
        10.10.2016 16:49

        OK, tak nezdůvodňovala své pokračování ve svém "závazku", který původně plánovala do poloviny roku 2014.
        Kalka.
    •  
      10.10.2016 15:50

      ... ano, to lidé nikterak neučinili a deflační spirálu neroztocili, protože ČNB zakročila.
      Donald rulezzz
      • rulezz
        10.10.2016 21:23

        Že by ČR byla tak bohatá krajina, kde obyvatelé neví, kam přebytečné peníze schovávat, se říci nedá. Možná stát si chce více půjčovat v cizí měně.
        kadanfm
      •  
        10.10.2016 17:01

        Těžiště příspěvku bylo v tom, že máme jinou dobu a ti, co se zavazovali, s tím nepočítali. Teď neví, jak ztohoven.
        Kalka.
        •  
          10.10.2016 17:19

          "Do konce letošního roku se proto inflace dostane nad jedničku, v příštím roce (zejména pak ve druhé půlce roku) počítáme s postupným přibližováním inflace k hranici dvou procent. Je to o něco pomalejší trajektorie, než předpokládá centrální banka, avšak vzhledem k jasnému trendu by to nic nemělo měnit na jejím avizovaném záměru ukončení kurzového režimu."
          mša
          • A
            10.10.2016 17:33

            taky je možné že to bude trochu jinak, možností a vlivů je celkem dost...a řešit tady desetiny jak analytici mi přijde komické...a taky jako řidič nevím proč bych měl chtít vyšší ceny poh. hmot, příp.energií jak se stále radují majitelé pár kusů čezu na vedlejším vlákně
            el mrcoch
            • Re: A
              10.10.2016 17:41

              autor přece konstatuje vývoj inflace...Nehodnotí
              mša
              •  
                10.10.2016 21:25

                Činy se mají hodnotit podle toho, co přinášejí.
                kadanfm
                •  
                  10.10.2016 21:34

                  pokud by měl autor tuto ambici, udělal by to, že. Očividně ji neměl
                  mša
                  •  
                    10.10.2016 21:40

                    Do konce letošního roku se proto inflace dostane nad jedničku, v příštím roce (zejména pak ve druhé půlce roku) počítáme s postupným přibližováním inflace k hranici dvou procent...toto byla ambice autora? Je si jistý? No jo, třeba s trefí...a vůbec, má to smysl to cílovat, když to furt nevychází, aspoň ten časový horizont je stále někde v mlze..o)) Nebo jsem v mlze já...??
                    el mrcoch
                    •  
                      10.10.2016 21:45

                      nesouhlasila jsem s intervencemi. Maj :) však své modely. A autor nehodnotí, to tam čtu
                      mša
                      •  
                        10.10.2016 22:00

                        pokud bych ale chtěla ospravedlnit monetární politiku ČNB, byla bych nucena zkritizovat fiskální politiku knížepána § spol. v době krize
                        mša
                      • tak
                        10.10.2016 21:57

                        jo...konekonců jde o prd...
                        el mrcoch
                        • Re: tak
                          10.10.2016 22:04

                          :) nyní by mohl medvěd vylézt z brlohu, tedy pokud tam "nezapustil kořeny" :)
                          mša
                          • ha
                            10.10.2016 22:10

                            provokatérko...myslím že i on čuje, že ještě bude třeba počítat...o)) jsme vcelku lehce zasažitelní pokud něco...zatím "sedíme na konári a je nám vcelku dobre"
                            el mrcoch
                            • Re: ha...uf
                              10.10.2016 22:26

                              "Ruskému vedení je jasné, že válka klepe na dveře. Proto připravuje svoje občany na přežití v případě jaderného úderu. Dělají to i v Německu, jen u nás je vše stále krásné a prý bude líp."
                              mša
    • Členové rady
      10.10.2016 15:27

      berou řádově 200 tis. měs. čistého. Není divu, že je to svádí k nekonfliktní měnové politice.
      kadanfm
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení