Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krátkodobě nižší inflace

Krátkodobě nižší inflace

10.10.2016 9:45
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Jednu desetinu nad prognózou ČNB a současně jednu desetinu pod trhem (a naším odhadem) skončila inflace v září. Doba velmi nízké inflace se však i tak chýlí ke svému konci s tím, jak se začínají zvyšovat ceny pohonných hmot a zejména pak i služeb na českém trhu. Inflace už v závěru roku zamíří nad hranici jednoho procenta a dostane se tak do tolerančního pásma centrální banky.

V samotném září se spotřebitelské ceny snížily o dvě desetiny procenta, zejména zásluhou sezónního snížení dovolených. K poklesu cen přispěly trochu nečekaně i levnější potraviny, neboť jejich ceny v tuto dobu obvykle rostou. S nástupem nové sezóny si naproti tomu spotřebitelé připlatili za oblečení, se začínajícím školním rokem rostou náklady domácností na vzdělávání jejich dětí.

Odchylka inflace od prognózy ČNB je minimální a podle našeho názoru nijak neovlivní rozhodování centrální banky v nejbližších měsících. Centrální banka může být s vývojem inflace a vlastně i celé ekonomiky v podstatě spokojená a může se věnovat úvahám, jak zpomalit příliv spekulativního kapitálu na český trh s blížícím se exitem. Přece jen je na statistikách devizových intervencí a vývoji devizových rezerv vidět, že s blížícím se exitem z kurzového systému roste apetit zahraničních bank pořizovat si koruny.

Do konce letošního roku se proto inflace dostane nad jedničku, v příštím roce (zejména pak ve druhé půlce roku) počítáme s postupným přibližováním inflace k hranici dvou procent. Je to o něco pomalejší trajektorie, než předpokládá centrální banka, avšak vzhledem k jasnému trendu by to nic nemělo měnit na jejím avizovaném záměru ukončení kurzového režimu. Spíše než inflaci by ji mohla dělat vrásky na čele politika ECB, u které se stále ještě spekuluje o možnosti prodloužení její politiky kvantitativního uvolňování.

Dosavadní umírněný vývoj cen v obchodech může potěšit i spotřebitele.
Ceny zboží totiž stále v meziročním srovnání klesají a to především díky levnějším potravinám a stále ještě nižším cenám pohonných hmot (srovnáme-li je s úrovní loňského roku). Expanze internetových obchodů má podle mého názoru stejný efekt jako kdysi nástup hypermarketů na trh. Stlačuje marže obchodníkům i dodavatelům a brzdí tak inflaci, která by vzhledem k rekordní poptávce mohla klidně začít růst i rychleji.

Inflaci proto stále více pociťujeme u služeb
, a to především u nájemného, nákladů spojených s bydlením, stravováním a nakonec i dovolených. Ceny služeb tak rostou meziročně o 1,5 % a s největší pravděpodobností ještě naberou na tempu. Zvlášť neobchodovatelné služby budou mít tendenci dále zdražovat, ať už z titulu růstu mzdových nákladů poskytovatelů nebo vzhledem k silné poptávce. To platí především na realitním trhu, který zažívá silný poptávkový boom při pomalé reakci nabídkové strany. 

 

Čtěte více:

ČR: Zpátky na auto rallye
07.10.2016 10:01
Po mizerném červenci, který možná u leckoho vzbudil pochyby o vlivu po...
Český export jde ruku v ruce s průmyslovou výrobou
07.10.2016 10:09
U výsledků srpnového zahraničního obchodu lze použít v podstatě všech...
ČNB v akci
07.10.2016 10:29
Po několika vcelku nudných měsících, kdy se ČNB nemusela až tak snažit...

Váš názor
  •  
    10.10.2016 13:58

    HM, nízká inflace tedy končí se zvyšováním ceny pohonných hmot. Pokud se dobře pamatuji, tak ČNB nikterak nezdůvodňovala svou devalvaci koruny nízkou cenou pohonných hmot. Naopak se pod vedením guvernéra Singera domnívala, že lidé bez jejího zákroku budou s nákupy záměrně otálet a roztočí tak deflační spirálu. To lidé nikterak neučinili. Ovšem protagonisté "kurzového závazku" naprosto neodhadli rozvoj internetových obchodů, které "inflaci brzdí". Prostě doba se mění, zodpovědné činitele ovšem často ani nenapadne, že by věci neměly jít tak jako před deseti lety nebo podle ještě starších učebnic ekonomie.
    Kalka.
    •  
      10.10.2016 15:56

      ČNB nikterak nezdůvodňovala svou devalvaci koruny nízkou cenou pohonných hmot proto, protože nízká nebyla. Mrkni na graf cen ropy
      mša
      •  
        10.10.2016 16:49

        OK, tak nezdůvodňovala své pokračování ve svém "závazku", který původně plánovala do poloviny roku 2014.
        Kalka.
    •  
      10.10.2016 15:50

      ... ano, to lidé nikterak neučinili a deflační spirálu neroztocili, protože ČNB zakročila.
      Donald rulezzz
      • rulezz
        10.10.2016 21:23

        Že by ČR byla tak bohatá krajina, kde obyvatelé neví, kam přebytečné peníze schovávat, se říci nedá. Možná stát si chce více půjčovat v cizí měně.
        kadanfm
      •  
        10.10.2016 17:01

        Těžiště příspěvku bylo v tom, že máme jinou dobu a ti, co se zavazovali, s tím nepočítali. Teď neví, jak ztohoven.
        Kalka.
        •  
          10.10.2016 17:19

          "Do konce letošního roku se proto inflace dostane nad jedničku, v příštím roce (zejména pak ve druhé půlce roku) počítáme s postupným přibližováním inflace k hranici dvou procent. Je to o něco pomalejší trajektorie, než předpokládá centrální banka, avšak vzhledem k jasnému trendu by to nic nemělo měnit na jejím avizovaném záměru ukončení kurzového režimu."
          mša
          • A
            10.10.2016 17:33

            taky je možné že to bude trochu jinak, možností a vlivů je celkem dost...a řešit tady desetiny jak analytici mi přijde komické...a taky jako řidič nevím proč bych měl chtít vyšší ceny poh. hmot, příp.energií jak se stále radují majitelé pár kusů čezu na vedlejším vlákně
            el mrcoch
            • Re: A
              10.10.2016 17:41

              autor přece konstatuje vývoj inflace...Nehodnotí
              mša
              •  
                10.10.2016 21:25

                Činy se mají hodnotit podle toho, co přinášejí.
                kadanfm
                •  
                  10.10.2016 21:34

                  pokud by měl autor tuto ambici, udělal by to, že. Očividně ji neměl
                  mša
                  •  
                    10.10.2016 21:40

                    Do konce letošního roku se proto inflace dostane nad jedničku, v příštím roce (zejména pak ve druhé půlce roku) počítáme s postupným přibližováním inflace k hranici dvou procent...toto byla ambice autora? Je si jistý? No jo, třeba s trefí...a vůbec, má to smysl to cílovat, když to furt nevychází, aspoň ten časový horizont je stále někde v mlze..o)) Nebo jsem v mlze já...??
                    el mrcoch
                    •  
                      10.10.2016 21:45

                      nesouhlasila jsem s intervencemi. Maj :) však své modely. A autor nehodnotí, to tam čtu
                      mša
                      •  
                        10.10.2016 22:00

                        pokud bych ale chtěla ospravedlnit monetární politiku ČNB, byla bych nucena zkritizovat fiskální politiku knížepána § spol. v době krize
                        mša
                      • tak
                        10.10.2016 21:57

                        jo...konekonců jde o prd...
                        el mrcoch
                        • Re: tak
                          10.10.2016 22:04

                          :) nyní by mohl medvěd vylézt z brlohu, tedy pokud tam "nezapustil kořeny" :)
                          mša
                          • ha
                            10.10.2016 22:10

                            provokatérko...myslím že i on čuje, že ještě bude třeba počítat...o)) jsme vcelku lehce zasažitelní pokud něco...zatím "sedíme na konári a je nám vcelku dobre"
                            el mrcoch
                            • Re: ha...uf
                              10.10.2016 22:26

                              "Ruskému vedení je jasné, že válka klepe na dveře. Proto připravuje svoje občany na přežití v případě jaderného úderu. Dělají to i v Německu, jen u nás je vše stále krásné a prý bude líp."
                              mša
    • Členové rady
      10.10.2016 15:27

      berou řádově 200 tis. měs. čistého. Není divu, že je to svádí k nekonfliktní měnové politice.
      kadanfm
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y