Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Nasype Trump do ekonomiky třetinu HDP?

Nasype Trump do ekonomiky třetinu HDP?

11.11.2016 12:00
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Obrat trhů po prvotním šoku z vítězství Donalda Trumpa je založen hodně na jeho plánech fiskální expanze a investic do infrastruktury. Že na nový stimul trhy slyší, je jasné, ale pochybností je dost. Zde je pár poznámek:

* Původní Trumpův program na podporu ekonomiky byl prakticky jenom o nižších daních a protekcionismu. O výdaje na infrastrukturu původně nešlo, ale přibyly později. Spíše než jako součást nějaké koncepce to vypadalo jako momentální nápad, jak na svou stranu strhnout výsledek debaty: „Dám aspoň dvakrát tolik, co ona.“

* CRFB (Committee for a Responsible Federal Budget) odhaduje dopad Trumpových návrhů na rozpočet na 4,6 bilionu USD. To je obrovské číslo - přes 25 % HDP. I když ho rozložíme do plánovaných deseti let, je stále hodně velké. Navíc, toto číslo nezahrnuje žádné výdaje na infrastrukturu. Pokud by Donald Trump chtěl přihodit aspoň takové výdaje jako plánovala jeho soupeřka Clintonová (mluvil dokonce o dvojnásobku), dostáváme se nad 6 bilionů, tedy třetinu HDP. Kam se hrabe Barack Obama, který se s programem pokrizové obnovy země vešel s rezervou do jednoho bilionu...

* Zvětšení veřejného dluhu USA by bylo masivní. Dluh v současnosti činí přes 14 bil. USD (skoro 77 % HDP). Přičtení dodatečných výdajů plánovaných novým prezidentem by za deset let dluh k HDP zvedlo na 105 %, tedy o třetinu (odhad CRFB).

* Leckoho napadne, že masivní navyšování dluhu zrovna nepatří mezi zásady konzervativců. V roce 2011 si na Obamově vládě republikáni vynutili úsporný plán výměnou za navýšení dluhového stropu, v roce 2013 další, přičemž vláda musela při handrkování kongresmanů na čas omezit některé běžné výdaje. Jasně, že šlo o boj s politickým protivníkem a proti Obamacare, ale že by po změně v Bílém domě šly zásady rázem stranou? Možná, ale dluh se zařadí mezi témata názorově štěpící stranu a Trump bude mít problém se schvalováním rozpočtových plánů i přes republikánskou většinu v Kongresu.

* Co na to Fed? Nyní si logicky nechává čas na rozmyšlenou, jak vlastně zareaguje, když žádné konkrétní plány ještě nejsou na stole. Pokud by však před námi opravdu byla masivní fiskální stimulace, Fed by velmi pravděpodobně na druhé straně ekonomiku chladil rychlejším růstem sazeb. Pro dluhopisy z toho plyne jednoznačně negativní kombinace vyšší nabídky, vyšších sazeb a vyšší inflace, kterou Fed plánuje nechat lehce přestřelit nad cíl. U akcií jsou tu protichůdné efekty: Silnější ekonomika je dobrá pro zisky, utaženější měnová politika negativní pro valuace.

* Přidejme ještě jeden bod, přestože zrovna ten trhy moc nezajímá. Totiž, zda vůbec americká ekonomika masivní fiskální stimul potřebuje. Při trendovém růstu kolem potenciálu a plné zaměstnanosti asi nijak urgentně... Navíc v takové fázi je efektivita fiskálního stimulu relativně malá. Velké výdaje by si vláda klidně mohla schovat na příští recesi, která dost možná zastihne ekonomiku ve fázi, kdy měnová politika ještě nebude mít mnoho munice.


Čtěte více:

Jak bezpečný je dividendový výnos akcií Philip Morris ve výši 4,3 %?
10.11.2016 19:00
Tabákovým firmám, zbrojovkám a dalším společnostem, které považuji za ...
Čeho si v budoucnu budou hledět centrální banky
11.11.2016 11:00
Současný vývoj v řadě vyspělých ekonomik ukazuje, že pravděpodobně doj...
Dow Jones vytvořil nový rekord, akcie bank posílily
10.11.2016 22:02
Čtvrteční obchodování na Wall Street navázalo na středeční rally. Neúč...
Koruna přerušila měsíce klidu, pozice rozvíjejících se trhů se zhoršuje
11.11.2016 10:52
Postup dolaru je dnes už nevýrazný, eurodolar i dolar-jen se stabiliz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board