Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investice desetiletí je stále atraktivní

Investice desetiletí je stále atraktivní

22.12.2016 11:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Dlouhodobí investoři mají nyní mimořádnou příležitost na rozvíjejících se trzích. Ty nabízejí vzácnou kombinaci atraktivní valuace, nízkých měnových kurzů a pozitivního tržního a ekonomického vývoje. Klademe ale důraz na to, že je tu příležitost pro investory dlouhodobé, protože dokonalé časování trhů není možné. Většina krátkodobé cenové volatility je ale založena jen na informačním šumu, zatímco dlouhodobou návratnost určují valuace a ekonomický růst.

Investoři si podle nás nejsou povětšinou vědomi toho, jak levné rozvíjející se trhy vlastně jsou. Jejich valuace byly stlačeny medvědím trhem, který podle všeho skončil až na počátku roku 2016. V lednu 2016 jsme tak hovořili o tom, že rozvíjející se trhy jsou obchodem desetiletí. Shillerovo PE indexu MSCI Emerging Markets Index se tehdy dostalo pod hodnotu 10. Od té doby došlo k 19% posílení trhu a někteří investoři se tak ptají, zda již není na nákup aktiv na rozvíjejících se trzích pozdě.

Následující graf ukazuje, jak se v čase vyvíjí průměrná návratnost akciového trhu poté, co hodnota Shillerova PE klesla pod 10. Modře je vyznačen letošní vývoj na rozvíjejících se trzích:

preklad 

Vývoj akcií na rozvíjejících se trzích letos v podstatě odpovídá tomu, jaký je vývoj průměrný. Je možné, že v následujících čtyřech letech tyto trhy nenabídnou 100 % návratnost tak, jak naznačuje historická zkušenost (viz graf). Vyloučit takové zisky ale nelze. I po letošní rally se Shillerovo PE na těchto trzích pohybuje na hodnotě 11,2, což je stále hluboko pod hodnotou 13, které bylo dosaženo během nejhlubší krize roku 2008.

Druhý graf ukazuje vývoj valuace měn rozvíjejících se zemí. Podle našich kalkulací jsou tyto měny relativně k dolaru stále výrazně podhodnoceny a nic na tom nezměnila ani letošní rally. To naznačuje, že měny rozvíjejících se zemí mohou i nadále posilovat a přidávat tak k celkové návratnosti investic do aktiv rozvíjejících se zemí.

preklad 

Poslední obrázek ukazuje klouzavou dvanáctiměsíční návratnost indexu MSCI EM a našeho odhadu pravděpodobnosti pádu do ekonomického útlumu. Korelace mezi oběma ukazateli dosahuje hodnoty 68 % a poslední vývoj ukazuje, že pravděpodobnost útlumu či recese na rozvíjejících se trzích výrazně klesá. To neznamená, že tyto trhy jsou bez rizika a nehrozí nějaký negativní šok. Nicméně se domníváme, že medvědí trh zde skutečně skončil a nacházíme se v prvních fázích trhu býčího:

preklad 

Autory jsou Rob Arnott a Brandon Kunz

Zdroj: Research Affiliates


Čtěte více:

Minulost vrátit nelze: Ekonomika už nepotřebuje chlapáky, ale jemné muže
22.12.2016 7:07
Donald Trump chce, aby se ve Spojených státech opět vyráběly věci. Slí...
Nová ropná dohoda je jiná, mění situaci na trhu i na Blízkém východě
21.12.2016 14:46
Rusko a další země mimo kartel OPEC souhlasí s omezením těžby ropy. P...
Pimco: Tři základní scénáře pro rok 2017 a dopad na akcie a komodity
20.12.2016 13:21
V našem základním scénáři pro příští rok se už tak dlouhá ekonomická e...
Top obchod roku 2017? Sázka na českou korunu
20.12.2016 10:58
Česká koruna v úvodu úterního obchodování zůstává pevně zakotvena u h...
Dobře vybírejte, jakým predikcím pro rok 2017 uvěříte
23.12.2016 7:12
Nečekejte, že velké investiční banky z Wall Street budou pro příští ro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu