Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Heineken vyhlíží lepší marži, Pepsi je opatrná ve výhledu

Summary: Heineken vyhlíží lepší marži, Pepsi je opatrná ve výhledu

15.02.2017 16:41
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Heineken rychle expanduje a očekává zlepšení provozní marže. Pepsi je po solidních výsledcích opatrná ve výhledu. AIG výsledky nepotěšila. Investory snad potěsí alespoň zpětný odkup akcií. Přinášíme pravidelné denní akciové summary.

Evropa: 

Heineken NV

Heineken hospodařil v roce 2016 s provozním ziskem 3,54 mld. EUR, což značí organický růst na úrovni 10 % při tržním konsensu 3,47 mld. EUR. Provozní marže se rozšířila o 54 bps YoY na 17 %. Zásluhu na tom nese zejména region Asie-Pacifik, kde rostla spotřeba piva Tiger až o 18 % na 24,5 mhl. Důvodem tohoto rychlého tempa je rozšiřující se střední třída obyvatelstva a její nově nabytá kupní síla. Západní Evropa, pro Heineken největší trh generující téměř 50 % tržeb, vykázal organický růst prodeje piva na úrovni 0,7 % v celkovém objemu 79 mhl. Heineken globálně prodal 200 mhl piva s 3% organickým růstem. Prémiový segment rostl o 4 % na 32 mhl.

Do dalšího roku očekává management rozšíření provozní marže o přibližně 40 bps v linii se střednědobými cíli. Měnové výkyvy by měly mít podobný dopad jako v předešlém roce 2016, kdy byl provozní zisk zatížen 75 mil. EUR. Výše kapitálových výdajů se změní jen mírně, držet by se měly těsně pod 2 mld. EUR, přičemž v roce 2016 dosáhly 1,8 mld. EUR. Heineken v současnosti rychle expanduje – v Brazílii jedná o odkupu aktivit svého rivala Kirin, v UK probíhá akvizice sítě hospod Punch Taverns a ve Vietnamu vyjádřil zájem o podíl v Saigon Beer Alcohol Beverage Corp., což je největší tamní prodejce piva. Akcie zareagovaly na oznámení 3,5% růstem ceny.     

USA:

PepsiCo

Výrobce slazených nápojů Pepsi vygeneroval v období 4Q16 tržby ve výši 19,5 mld. USD (+5% YoY) při tržním konsensu ve stejné linii. Spodní řádky výsledovky navzdory širší provozní marži (+90 bps YoY na 13,4 %) nedokázaly po očištění o jednorázové položky naplnit predikce (čistý zisk na akcii 0,97 USD proti 1,16 USD). Po započtení těchto položek se však výsledek vylepší a čistý zisk na akcii dosahuje 13% YoY růstu na 1,2 USD, což je 4c nad očekáváními. 

Výsledky Coca-Cola pro srovnání: tržby 9,4 mld. USD (-6 % YoY) při konsensu 8,9 mld. USD a čistý zisk na akcii 0,37 USD (-2,5 % YoY) při konsensu 0,44 USD.

Provozní zisk táhly zejména dva největší segmenty, Frito-Lay North America a North America Beverages, jež vytváří téměř 80 % celkového provozního zisku. FLNA vyrábí malé občerstvení (brambůrky apod.) a jeho provozní zisk narostl bezmála o 10 % YoY na 1,4 mld. USD. NAB (nápoje pro severoamerický trh) hospodařil s až 13% YoY růstem na 0,7 mld. USD

PepsiCo i jeho odvěký konkurent Coca-Cola se v současnosti soustředí na rozvoj prodeje zdravých nápojů a pochutin poté, co se spotřeba slazených nápojů propadla na 30letá minima. Výhodou těchto produktů je, že sebou často přinášejí silnější marže, jelikož zákazníci jsou ochotni si připlatit. V USA navíc některé státy zavedly na slazené nápoje daň z obsaženého cukru, o čemž se diskutuje také v Evropě.

Výhled na rok 2017 je pro Pepsi typicky konzervativní – jádrový čistý zisk na akcii na úrovni 5,09 USD při konsensu 5,16 USD by tak nemusel vyvolat žádné markantní propady na akciovém trhu. Provozní cashflow by se měl pohybovat v okolí 10 mld. USD a volný cashflow 7 mld. USD. Akcie PepsiCo po prvotním propadu stoupají a v současnosti se nacházejí 1 % pod včerejší zavírací cenou.

American International Group 

Americká pojišťovací společnost ukončila kvartál se záporným čistým ziskem na akcii (-2,72 USD) a daleko pod tržním konsensem (0,42 USD). Na vrub se to dá připsat vytvoření rezerv pro budoucí nároky na pojistné plnění v hodnotě 5,6 mld. USD

Problematickým se jeví také nárůst accident year loss ratio (poměr vyplaceného pojistného plnění a příjmů z pojistného), které dosáhlo 108 % (+13 p.b. YoY), což znamená, že AIG v současnosti vyplácí víc, než přijímá. Hlavní zásluhu na tom nese komerční pojištění, které vytváří 55 % tržeb. V jeho případě tento ukazatel stoupl o 12 p.b. na 78 %. Komerční pojištění stálo také za větší části z uvedených rezerv ve výši 5,6 mld. USD

Dobrou zprávou je, že management pokračuje v programu zpětného odkupu akcií, který je součástí plánu vrátit akcionářům do konce roku 2017 až 25 mld. USD. Zpětný odkup akcií byl navýšen na 3,5 mld. USD. V rámci tohoto plánu AIG zeštíhluje výdaje, snaží se zvýšit profitabilitu a přesunout svoji pozornost na nové typy pojištění (např. pojištění proti zanedbání zdravotní péče). AIG po špatných výsledcích odepisuje 9 %.


Čtěte více:

Akcionáři Heinekenu NV dostanou vyšší dividendu. Mohou za to výsledky hospodaření
15.02.2017 10:21
Akcionáři světové dvojky trhu s pivem - Heineken NV – mohou být spokoj...
Další komodita, která roste díky elektromobilům
15.02.2017 13:29
Hledáme-li komoditu, která zažila překotný růst, neměli bychom zapomen...
Apple se stal klíčovou investicí Warrena Buffetta
15.02.2017 14:23
Miliardář a respektovaný investor Warren Buffett v posledním loňském č...
Americký maloobchod po vánocích brzdil, dopadl však lépe, než se čekalo
15.02.2017 15:11
Maloobchodní sezónně očištěné tržby v USA se propadly z prosincového ...
Americký průmysl v lednu nečekaně klesl
15.02.2017 15:42
Průmyslová výroba v USA v lednu nečekaně klesla, oproti předešlému měs...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  
16:44Trh se stále vzdaluje svým valuačním standardům. Pohled pod povrch ale už tak černobílý není
15:56Komentář analytika: Prémiovou verzi Spotify si platí již 246 milionů předplatitelů  
15:45Maďarská centrální banka snížila základní úrok na 6,75 procenta
15:23Technická analýza: Akcie Monster se odrážejí od stabilní podpory  
14:08Coca-Cola ve čtvrtletí zvýšila tržby více, než se čekalo, ale klesl jí zisk
13:58General Motors (z +4 % na -5 %) zvýšila zisk a letos podruhé zlepšuje celoroční výhled. Těží z růstu cen a poptávky po benzínových dodávkách
13:33Než otevře Wall Street: UPS, Coca Cola, Comcast, Danaher  
12:07Koruna slábne při obavách z ČNB. Akcie navazují na včerejší jízdu  
11:54Rattner o amerických prezidentských volbách a jejich vlivu na akciový trh
10:34Porsche oznámilo zpomalení výroby a pokles ziskovosti, akcie klesají nejvíc v historii
10:02Centrální bankéř Frait se bude rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 či 50 bps. Nebojí se výraznějšího. Korunu vidí slabší proti fundamentům
9:03Rozbřesk: Evropské průmyslové oživení se odkládá, nikoliv však na neurčito
8:54Evropa zahájí smíšeně, Harris získala na svou kandidaturu historicky nejvyšší částku  
6:12Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
22.07.2024
22:00Přeprodané technologické tituly přilákaly kupce  
17:23Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m