Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed to tentokrát myslí vážně. Kdy přijde hlavní šok pro trhy?

Fed to tentokrát myslí vážně. Kdy přijde hlavní šok pro trhy?

09.03.2017 16:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Americká monetární politika se bezesporu dostala do nové fáze. Trhy se dlouho odmítaly smířit s tím, že Fed se skutečně hodlá chovat podle toho, co říká. Že tedy letos třikrát zvýší sazby o 0,25 procentního bodu. Investoři totiž mají v paměti období, kdy Fed o zvyšování sazeb hovořil také, ale nakonec k němu nepřikročil. Došli tak k závěru, že nakonec vždy zvítězí hrdličky. Nicméně minulý týden je po zasedání FOMC čekalo překvapení. 

Momentálně je tedy zřejmé, že investoři by se měli připravovat na rychlejší zvedání sazeb. To může teoreticky vyvolat na trzích šok, ovšem je tu i jedna dobrá zpráva: Nezdá se, že by Fed změnil svůj cíl konečné výše sazeb. Jinak řečeno, zvýšila se rychlost přesunu ke konečné destinaci, ovšem tato destinace se nezměnila. A co vlastně stojí za posunem Fedu k více jestřábímu pohledu?

V první řadě je zřejmé, že po zvednutí sazeb v prosinci došlo k uvolnění finančních podmínek v americké ekonomice. Akciové trhy totiž rostly a dolar oslabil. K tomu v posledních měsících došlo ke zvýšení jádrové inflace a nyní se čeká, že na konci letošního roku bude inflační cíl Fedu překročen. Na druhou stranu bychom určitě neměli čekat nějaký obecný posun k vyšší inflaci. Naše modely ukazují, že v roce 2018 se bude stále pohybovat kolem 2 %. 

Aktuální ekonomická data ukazují, že aktivita v americké ekonomice se nyní pohybuje zhruba na dvojnásobku konsenzu pro tento rok, který hovoří o 2% růstu. To také znamená, že zhruba dvojnásobně převyšuje trendový růst produktu. Využití kapacit v ekonomice tudíž pravděpodobně roste mnohem rychleji než dříve. V oficiálních statistikách HDP se tento vývoj zatím neprojevil, ale je pravděpodobné, že následující měsíce přinesou zvyšování projekcí růstu produktu v letošním roce. Janet Yellenová tvrdí, že Fed „není za křivkou“, což může být pravda, ale inflace a nezaměstnanost se nacházejí blízko jeho cíle a ekonomika pravděpodobně roste rychleji, než Fed v prosinci čekal. A jeho politika je stále akomodační. 

Míru této akomodace můžeme posuzovat podle toho, jak se současné reálné sazby vzdalují odhadům sazeb rovnovážných. Ty se podle Yellenové nalézají u nuly a sazby skutečné kolem minus jednoho procenta. Akomodace tedy dosahuje asi jednoho procentního bodu a to musí za současné situace brzy skončit. Fed odhaduje, že v delším období by se rovnovážné sazby mohly pohybovat mezi 1 – 1,5 %, i když kolem podobných odhadů panuje značná nejistota. Pokud by ale tyto odhady byly relevantní, reálné sazby by se musely posunout zhruba na 1 % a nominální na 3 %. Hlavní šok tedy trhy pravděpodobně čeká až ve chvíli, kdy se začnou odhady rovnovážné úrovně sazeb posouvat nahoru.

Projekce růstu HDP v USA podle konsenzu ekonomů a podle modelů společnosti Fulcrum AM shrnuje následující graf:

Překlad 

Autor: ekonom a investor Gavyn Davies

(Zdroj: Fulcrum AM, Financial Times)



 
 
 

Čtěte více:

Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
23.02.2017 10:45
Téma francouzských voleb momentálně trhy netíží tolik jako v předchozí...
Týden na měnách: Fed jasně zastínil Trumpa
03.03.2017 17:46
Končí týden, ve kterém byla na programu řada zajímavých dat a vystoupe...
Nová kospirační teorie tvrdí, že banky manipulují Fedem
07.03.2017 15:48
Čas od času se i na trzích objeví nějaká konspirační teorie. Ta posled...
Vyšší sazby ECB už za rok? Euro přetlačilo dolar i přes podporu z Fedu
06.03.2017 11:01
Fed zvýší sazby v březnu, potvrdily i další komentáře centrálních ba...
Vlk: Fed sazby asi zvýší, sázky na ECB jsou předčasné (video)
06.03.2017 17:32
Data z americké ekonomiky jsou slušná a do příštího zasedání Fedu se u...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university