Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed to tentokrát myslí vážně. Kdy přijde hlavní šok pro trhy?

Fed to tentokrát myslí vážně. Kdy přijde hlavní šok pro trhy?

09.03.2017 16:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Americká monetární politika se bezesporu dostala do nové fáze. Trhy se dlouho odmítaly smířit s tím, že Fed se skutečně hodlá chovat podle toho, co říká. Že tedy letos třikrát zvýší sazby o 0,25 procentního bodu. Investoři totiž mají v paměti období, kdy Fed o zvyšování sazeb hovořil také, ale nakonec k němu nepřikročil. Došli tak k závěru, že nakonec vždy zvítězí hrdličky. Nicméně minulý týden je po zasedání FOMC čekalo překvapení. 

Momentálně je tedy zřejmé, že investoři by se měli připravovat na rychlejší zvedání sazeb. To může teoreticky vyvolat na trzích šok, ovšem je tu i jedna dobrá zpráva: Nezdá se, že by Fed změnil svůj cíl konečné výše sazeb. Jinak řečeno, zvýšila se rychlost přesunu ke konečné destinaci, ovšem tato destinace se nezměnila. A co vlastně stojí za posunem Fedu k více jestřábímu pohledu?

V první řadě je zřejmé, že po zvednutí sazeb v prosinci došlo k uvolnění finančních podmínek v americké ekonomice. Akciové trhy totiž rostly a dolar oslabil. K tomu v posledních měsících došlo ke zvýšení jádrové inflace a nyní se čeká, že na konci letošního roku bude inflační cíl Fedu překročen. Na druhou stranu bychom určitě neměli čekat nějaký obecný posun k vyšší inflaci. Naše modely ukazují, že v roce 2018 se bude stále pohybovat kolem 2 %. 

Aktuální ekonomická data ukazují, že aktivita v americké ekonomice se nyní pohybuje zhruba na dvojnásobku konsenzu pro tento rok, který hovoří o 2% růstu. To také znamená, že zhruba dvojnásobně převyšuje trendový růst produktu. Využití kapacit v ekonomice tudíž pravděpodobně roste mnohem rychleji než dříve. V oficiálních statistikách HDP se tento vývoj zatím neprojevil, ale je pravděpodobné, že následující měsíce přinesou zvyšování projekcí růstu produktu v letošním roce. Janet Yellenová tvrdí, že Fed „není za křivkou“, což může být pravda, ale inflace a nezaměstnanost se nacházejí blízko jeho cíle a ekonomika pravděpodobně roste rychleji, než Fed v prosinci čekal. A jeho politika je stále akomodační. 

Míru této akomodace můžeme posuzovat podle toho, jak se současné reálné sazby vzdalují odhadům sazeb rovnovážných. Ty se podle Yellenové nalézají u nuly a sazby skutečné kolem minus jednoho procenta. Akomodace tedy dosahuje asi jednoho procentního bodu a to musí za současné situace brzy skončit. Fed odhaduje, že v delším období by se rovnovážné sazby mohly pohybovat mezi 1 – 1,5 %, i když kolem podobných odhadů panuje značná nejistota. Pokud by ale tyto odhady byly relevantní, reálné sazby by se musely posunout zhruba na 1 % a nominální na 3 %. Hlavní šok tedy trhy pravděpodobně čeká až ve chvíli, kdy se začnou odhady rovnovážné úrovně sazeb posouvat nahoru.

Projekce růstu HDP v USA podle konsenzu ekonomů a podle modelů společnosti Fulcrum AM shrnuje následující graf:

Překlad 

Autor: ekonom a investor Gavyn Davies

(Zdroj: Fulcrum AM, Financial Times)



 
 
 

Čtěte více:

Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
23.02.2017 10:45
Téma francouzských voleb momentálně trhy netíží tolik jako v předchozí...
Týden na měnách: Fed jasně zastínil Trumpa
03.03.2017 17:46
Končí týden, ve kterém byla na programu řada zajímavých dat a vystoupe...
Nová kospirační teorie tvrdí, že banky manipulují Fedem
07.03.2017 15:48
Čas od času se i na trzích objeví nějaká konspirační teorie. Ta posled...
Vyšší sazby ECB už za rok? Euro přetlačilo dolar i přes podporu z Fedu
06.03.2017 11:01
Fed zvýší sazby v březnu, potvrdily i další komentáře centrálních ba...
Vlk: Fed sazby asi zvýší, sázky na ECB jsou předčasné (video)
06.03.2017 17:32
Data z americké ekonomiky jsou slušná a do příštího zasedání Fedu se u...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.06.2025
15:48NET4GAS, s.r.o.: Zveřejnění vnitřní informace
14:16J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
13:55Chanos: U Tesly vlastně všechno závisí na robotech
13:35UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o třetí výplatě úrokového výnosu
12:44ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červnu stoupla více, než se čekalo
12:37Spor mezi Íránem a Izraelem zvyšuje cenu za přepravu ropy Hormuzským průlivem
11:49Průzkum: Podíl zlata v rezervách centrální bank poroste na úkor dolarů
11:41RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:29Trhy se bojí kombinace Blízký východ plus Trump. Akcie dopoledne klesají  
11:25Japonská centrální banka úroky nezměnila, zpomalí snižování nákupů dluhopisů
9:56Colt CZ Group koupila amerického výrobce součástek do zbraní a svého dlouhodobého dodavatele Valley Steel Stamp
9:02Rozbřesk: Dražší potraviny na obzoru a koruna ignoruje Blízký východ
8:53Colt CZ oznámil dokončení akvizice, Trump vyzývá k evakuaci Teheránu. Futures hluboko v červeném  
5:52Kaplan: Na vrcholu celně inflační nejistoty
16.06.2025
18:05Ztráta amerického bezpečného přístavu – co o ní říkají rizikové prémie na „bezrizikovém“ aktivu
17:16Páteční nervozita je pryč. Na akciových trzích se po víkendu znovu nakupuje, zatímco ropa padá  
16:50Japonské dluhopisy hýbou světem. Trh v USA ovlivňují nejvíce za posledních pět let
14:21Ustála Čína americká cla? Maloobchodní tržby v květnu rostly nejvíce od roku 2023
12:43M2C upsala akcie za 280 Kč, burzovní debut proběhne 20. června
12:38Týdenní výhled: Efekt konfliktu Izrael–Írán odeznívá, Fed sazby nezmění  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m