Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zahraniční investoři vybílili český bondový trh

Zahraniční investoři vybílili český bondový trh

31.03.2017 15:23
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Tak jak rostou spekulace na brzký exit, roste i aktivita zahraničních investorů na českém dluhopisovém trhu. Na konci února už měli v rukou dluhopisy v hodnotě 602 miliard korun a na celkovém trhu se tak podíleli 42 procenty.

Příliv eur na český devizový trh a následné intervence ČNB vytvářejí obrovský balík volné likvidity, která aktuálně už překonala 2,4 bilionu korun. Investoři pro své nově získané koruny hledají možnosti kam je uložit a volí mezi depozity se zápornými úroky a dluhopisy. Jak se zdá, atraktivita státních dluhopisů narůstá, neboť jen za poslední rok do nich nerezidenti umístili dalších 250 mld. korun a od začátku intervencí dokonce necelých 430 mld. Není to sice většina z nově „vytištěných“ korun, nicméně rozhodně nejde o zanedbatelnou částku, která hýbe s cenami, respektive s výnosy českých státních dluhopisů. Pro ostatní investory se vyvíjela nepříznivě, neboť snižovala výnosnost dluhopisů, pro Ministerstvo financí samozřejmě příznivě, protože šetří úrokové náklady na obsluhu státního dluhu při emisích nových dluhopisů.

Zahraniční investoři se vypracovali z pozice téměř bezvýznamných hráčů na trhu do velmi silné skupiny, která má k dispozici 42 % státního dluhu denominovaného v korunových dluhopisech, které si z části nakoupili od tuzemských bank. Tuzemské banky totiž své pozice v českých bondech výrazně omezily, a sice o 225 mld. korun a zřejmě tak využily velmi atraktivní ceny, za něž jsou zahraniční hráči ochotni nakupovat. Je přitom velmi pravděpodobné, že ti se soustředí spíše do kratších splatností, což má za důsledek dvě podstatné konsekvence i z pohledu vývoje kurzu koruny po exitu. Je totiž pravděpodobné, že tito investoři budou muset vyčkat s bondy do maturity, protože v daném objemu jsou vzhledem k nízké likviditě dluhopisového trhu bez výrazné cenové újmy v podstatě neprodejné. Tato část spekulativního kapitálu proto hned tak z českého trhu po exitu neuteče. Na druhou stranu však platí, že pozice v bondech tvoří jen menší část spekulativního přílivu.

S ohledem na rekordní intervence a vývoj výnosů dluhopisů v březnu lze předpokládat, že se přítomnost zahraničních hráčů na bondovém trhu dále rozšiřovala. Můžeme proto očekávat další nárůst pozice na dluhopisovém trhu až do doby konce kurzového režimu. Po něm se nejspíše situace stabilizuje a začne postupně obracet. Výprodej zůstává méně pravděpodobnou variantou, nicméně samotný exit by mohl postupně přispět k normalizaci poměrů na českém bondovém trhu a dluhopisy by se mohly znovu stát zajímavou investiční variantou i pro tuzemské investory. Už by bylo docela na čase.

DLUHOPISY

 

Čtěte více:

Evropský průmysl podporuje růst i inflaci
14.03.2017 11:44
Po slabším prosinci se průmysl v eurozóně vrátil zpět ke svižnějšímu ...
Česká automobilová velmoc posiluje
15.03.2017 9:32
Po krátké oddechové přestávce, kterou si průmysl vybral v prosinci, j...
ČR: Stavebnictví na dně
15.03.2017 9:40
Ani leden příliš nezměnil obrázek českého stavebnictví, které vstupuj...
Chuť nakupovat spotřebitelům nechybí
15.03.2017 9:54
Obchodníky možná Vánoce tak trochu zklamaly, avšak ukázalo se, že slab...
Auta: Nejlepší únor od roku 2008
16.03.2017 9:45
Při pohledu na registrace aut v EU se každý měsíc dere na mysl otázka,...
Výrobní inflace nabírá na síle a podporuje konec závazku ČNB
16.03.2017 10:40
Ještě loni se v průmyslu převážně zlevňovalo, od začátku letošního rok...
Ifo téměř na šestiletém maximu
27.03.2017 10:42
Už v pátek zveřejněné PMI naznačily, že německé firmy ve službách a ze...
Ruce si ČNB už uvolnila, korunu zatím ne
30.03.2017 15:08
Tvrdý závazek, kterým si ČNB svázala ruce už před rokem, v pátek vyprš...
České firmy vynáší zahraničním vlastníkům přes 8 procent ročně
31.03.2017 10:25
Česká ekonomika v roce 2016 zpomalila svůj růst zhruba na polovinu z p...

Váš názor
  • moc díky
    01.04.2017 22:31

    za tyhle erudované a přesné články ...!
    Bo
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)