Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Směřujeme ke kapitalismu podle Applu, nebo podle Googlu?

Víkendář: Směřujeme ke kapitalismu podle Applu, nebo podle Googlu?

15.07.2017 7:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Naše pozornost se dnes upírá zejména k novým technologickým společnostem, které by mohly změnit celá odvětví podobně, jako to učinily Google a Apple. Možná bychom se ale měli věnovat hlavně tomu, co probíhá mezi těmito dvěma firmami. Obě totiž zvolily naprosto rozdílný přístup ke svým akcionářům a také k budoucnosti. V konečném důsledky tak vytvářejí dvě verze kapitalismu a každá z nich může úplně změnit podobu globální ekonomiky budoucnosti, píše Tim Clayton pro The Atlantic.

Známý akciový analytik Toni Sacconaghi v roce 2012 spolu s řadou dalších tlačil na vedení Applu, aby vrátilo akcionářům část z obrovské hromady hotovosti, kterou firma drží ve své rozvaze. Tim Cook a před ním i Steve Jobs to odmítali s tím, že chtějí, aby Apple měl dostatečné rezervy, které by mu umožnily využít budoucích příležitostí na trhu. A odmítavý postoj vedení firmy měl ještě jeden důvod: Většina této hotovosti byla držena v Irsku a Apple by kvůli jejímu přesunu do USA musel zaplatit hodně peněz na daních. Sacconaghi tak navrhoval, aby si Apple namísto toho půjčil 100 miliard dolarů a ty rozdal akcionářům ve formě dividend a odkupů. Zanedlouho poté, co byla zveřejněna jeho analýza, se Apple tlaku podvolil a oznámil, že začne vyplácet dividendy. 

Sacconaghiho tlak ale pocítily i další technologické firmy. Google měl v té době akcionářskou strukturu vybudovanou tak, aby „chránila společnost před vnějšími vlivy a pokušení obětovat budoucí příležitosti v zájmu uspokojení krátkodobých cílů“. Krátce poté, co Apple oznámil výplatu dividend, informovali zakladatelé Googlu, že provedou změny, které by něčemu podobnému v jejich společnosti zabránily. Jejich akcie získaly desetinásobek hlasovacích práv ve srovnání s akciemi běžnými, což mělo zajistit „úspěch společnosti v následujících desetiletích“. 

Tento vývoj událostí v Applu a Googlu ukazuje, kam se může vydat kapitalismus nového tisíciletí. Apple svým rozhodnutím akcionáře nepotěšil, protože řada z nich začala požadovat ještě mnohem vyšší výplatu dividend a firma začala na dividendách a odkupech vyplácet obrovské částky. Google vydělává obrovské částky podobně jako Apple. Zatímco ale Apple vyplácí akcionářům asi 72 % provozních zisků, Google jen 6 %. Základní otázka dnešního kapitalismu pravděpodobně zní: Co by měly firmy dělat s penězi, které generují? A obě zmíněné společnosti na ni odpovídají naprosto rozdílným způsobem. 

Pro moderní kapitalismus je typické, že funkce vlastníků společnosti a jejich managementu jsou oddělené. Krátce řečeno, vlastníci nejsou ve vedení firmy a její management svěřili někomu jinému. To vytváří známý problém – zájmy managementu a vlastníků se totiž mohou lišit. Apple se rozhodl, že hlavní slovo budou mít investoři a to uvedený problém řeší poměrně dobře. Management totiž nemá tak volné ruce a nemůže utrácet peníze na líbivé projekty. Namísto toho musí jednat disciplinovaně a své kroky vysvětlovat velkým institucionálním investorům. Ti mohou rychle zasáhnout, pokud by se někdo z vedení firmy snažil jednat spíše ve svém zájmu než v zájmu společnosti. 

Zastánci modelu, který funguje v Googlu, ale poukazují na jiný potenciální problém: Investoři se nemusí dostatečně starat o dlouhodobý rozvoj společnosti. Například hedge fondy, které tlačily Apple do vyšší výplaty dividend, jsou známy svým krátkodobým uvažováním. Zajímají je rychlé ziskové sázky a ne dlouhodobá návratnost, která je klíčová například pro penzijní fondy. Takoví krátkodobí investoři by podle zastánců modelu Googlu mohli společnost zruinovat tím, že je zajímá jen horizont několika týdnů či měsíců. 

Ještě řadu let nebude jasné, zda lepší strategii zvolil Google či Apple. Jejich volba se ale nepromítne jen do akciového trhu. Pocítíme ji my všichni. Pokud peníze rozděluje management, těží ze znalostí a síly celé firmy, ale může propadnout zmíněnému pokušení sledovat hlavně své zájmy. Pokud peníze rozdělují investoři a trh, může se jim nabízet širší škála možností, ale zase tu není tak hluboká znalost a zázemí konkrétní společnosti. K tomu se mohou přidat zmíněné krátkodobé cíle. Dominantním modelem byl v historii ten, ke kterému se přiklonil Apple. Ale v budoucnu tomu tak být nemusí. 


Čtěte více:

Bude googlování dál o skutečném vyhledání? Chystá se trest za nevhodný obsah i chyby
17.03.2017 9:47
Vyhledávač Google se rozhodl "zlepšit kvality svých služeb" a bude urá...
Apple představil nový iPad, iPhone SE a rudý iPhone 7. Akcie na rekordu
21.03.2017 15:29
Na nový rekord na dosah 143 amerických dolarů za kus zamířily akcie t...
Drobná ukázka síly Applu? Akcie Imagination Tech propadly o 70 procent
03.04.2017 12:11
Cena akcií britské firmy Imagination Tech se dnes propadla o téměř 70 ...
Po oznámení investice Googlu se rojí spekulace o vylepšení jeho smartphonů
10.04.2017 18:06
Jeden bilion jihokorejských wonů, chcete-li přes 880 milionů americkýc...
Dojné krávy Apple a Samsung drží pozice, blíží se ale obrat celého trhu
11.04.2017 18:36
Apple a Samsung mají na trhu chytrých mobilních telefonů stále hodně s...
Buffett: Hodnotu Applu mi ukázal můj byznys s nábytkem
08.05.2017 13:53
Miliardář a věhlasný investor Warren Buffett odhalil, čeho si nejvíce ...
13.06.2017 17:47
Matka všech projektů umělé inteligence. Tak hovoří generální ředitel A...
Technická analýza: Akcie Apple procházejí korekcí – příležitost pro investory?
19.06.2017 16:06
Akcie společnosti Apple Inc. aktuálně procházejí korekcí, která prováz...
Rekordní pokuta pro Google. Za zneužití dominantního postavení má zaplatit 2,4 mld. EUR
27.06.2017 12:37
Google dostal rekordní pokutu od Evropské unie. Společnost má zaplatit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m