Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Směřujeme ke kapitalismu podle Applu, nebo podle Googlu?

Víkendář: Směřujeme ke kapitalismu podle Applu, nebo podle Googlu?

15.7.2017 7:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Naše pozornost se dnes upírá zejména k novým technologickým společnostem, které by mohly změnit celá odvětví podobně, jako to učinily Google a Apple. Možná bychom se ale měli věnovat hlavně tomu, co probíhá mezi těmito dvěma firmami. Obě totiž zvolily naprosto rozdílný přístup ke svým akcionářům a také k budoucnosti. V konečném důsledky tak vytvářejí dvě verze kapitalismu a každá z nich může úplně změnit podobu globální ekonomiky budoucnosti, píše Tim Clayton pro The Atlantic.

Známý akciový analytik Toni Sacconaghi v roce 2012 spolu s řadou dalších tlačil na vedení Applu, aby vrátilo akcionářům část z obrovské hromady hotovosti, kterou firma drží ve své rozvaze. Tim Cook a před ním i Steve Jobs to odmítali s tím, že chtějí, aby Apple měl dostatečné rezervy, které by mu umožnily využít budoucích příležitostí na trhu. A odmítavý postoj vedení firmy měl ještě jeden důvod: Většina této hotovosti byla držena v Irsku a Apple by kvůli jejímu přesunu do USA musel zaplatit hodně peněz na daních. Sacconaghi tak navrhoval, aby si Apple namísto toho půjčil 100 miliard dolarů a ty rozdal akcionářům ve formě dividend a odkupů. Zanedlouho poté, co byla zveřejněna jeho analýza, se Apple tlaku podvolil a oznámil, že začne vyplácet dividendy. 

Sacconaghiho tlak ale pocítily i další technologické firmy. Google měl v té době akcionářskou strukturu vybudovanou tak, aby „chránila společnost před vnějšími vlivy a pokušení obětovat budoucí příležitosti v zájmu uspokojení krátkodobých cílů“. Krátce poté, co Apple oznámil výplatu dividend, informovali zakladatelé Googlu, že provedou změny, které by něčemu podobnému v jejich společnosti zabránily. Jejich akcie získaly desetinásobek hlasovacích práv ve srovnání s akciemi běžnými, což mělo zajistit „úspěch společnosti v následujících desetiletích“. 

Tento vývoj událostí v Applu a Googlu ukazuje, kam se může vydat kapitalismus nového tisíciletí. Apple svým rozhodnutím akcionáře nepotěšil, protože řada z nich začala požadovat ještě mnohem vyšší výplatu dividend a firma začala na dividendách a odkupech vyplácet obrovské částky. Google vydělává obrovské částky podobně jako Apple. Zatímco ale Apple vyplácí akcionářům asi 72 % provozních zisků, Google jen 6 %. Základní otázka dnešního kapitalismu pravděpodobně zní: Co by měly firmy dělat s penězi, které generují? A obě zmíněné společnosti na ni odpovídají naprosto rozdílným způsobem. 

Pro moderní kapitalismus je typické, že funkce vlastníků společnosti a jejich managementu jsou oddělené. Krátce řečeno, vlastníci nejsou ve vedení firmy a její management svěřili někomu jinému. To vytváří známý problém – zájmy managementu a vlastníků se totiž mohou lišit. Apple se rozhodl, že hlavní slovo budou mít investoři a to uvedený problém řeší poměrně dobře. Management totiž nemá tak volné ruce a nemůže utrácet peníze na líbivé projekty. Namísto toho musí jednat disciplinovaně a své kroky vysvětlovat velkým institucionálním investorům. Ti mohou rychle zasáhnout, pokud by se někdo z vedení firmy snažil jednat spíše ve svém zájmu než v zájmu společnosti. 

Zastánci modelu, který funguje v Googlu, ale poukazují na jiný potenciální problém: Investoři se nemusí dostatečně starat o dlouhodobý rozvoj společnosti. Například hedge fondy, které tlačily Apple do vyšší výplaty dividend, jsou známy svým krátkodobým uvažováním. Zajímají je rychlé ziskové sázky a ne dlouhodobá návratnost, která je klíčová například pro penzijní fondy. Takoví krátkodobí investoři by podle zastánců modelu Googlu mohli společnost zruinovat tím, že je zajímá jen horizont několika týdnů či měsíců. 

Ještě řadu let nebude jasné, zda lepší strategii zvolil Google či Apple. Jejich volba se ale nepromítne jen do akciového trhu. Pocítíme ji my všichni. Pokud peníze rozděluje management, těží ze znalostí a síly celé firmy, ale může propadnout zmíněnému pokušení sledovat hlavně své zájmy. Pokud peníze rozdělují investoři a trh, může se jim nabízet širší škála možností, ale zase tu není tak hluboká znalost a zázemí konkrétní společnosti. K tomu se mohou přidat zmíněné krátkodobé cíle. Dominantním modelem byl v historii ten, ke kterému se přiklonil Apple. Ale v budoucnu tomu tak být nemusí. 


Čtěte více:

Bude googlování dál o skutečném vyhledání? Chystá se trest za nevhodný obsah i chyby
17.3.2017 9:47
Vyhledávač Google se rozhodl "zlepšit kvality svých služeb" a bude urá...
Apple představil nový iPad, iPhone SE a rudý iPhone 7. Akcie na rekordu
21.3.2017 15:29
Na nový rekord na dosah 143 amerických dolarů za kus zamířily akcie t...
Drobná ukázka síly Applu? Akcie Imagination Tech propadly o 70 procent
3.4.2017 12:11
Cena akcií britské firmy Imagination Tech se dnes propadla o téměř 70 ...
Po oznámení investice Googlu se rojí spekulace o vylepšení jeho smartphonů
10.4.2017 18:06
Jeden bilion jihokorejských wonů, chcete-li přes 880 milionů americkýc...
Dojné krávy Apple a Samsung drží pozice, blíží se ale obrat celého trhu
11.4.2017 18:36
Apple a Samsung mají na trhu chytrých mobilních telefonů stále hodně s...
Buffett: Hodnotu Applu mi ukázal můj byznys s nábytkem
8.5.2017 13:53
Miliardář a věhlasný investor Warren Buffett odhalil, čeho si nejvíce ...
13.6.2017 17:47
Matka všech projektů umělé inteligence. Tak hovoří generální ředitel A...
Technická analýza: Akcie Apple procházejí korekcí – příležitost pro investory?
19.6.2017 16:06
Akcie společnosti Apple Inc. aktuálně procházejí korekcí, která prováz...
Rekordní pokuta pro Google. Za zneužití dominantního postavení má zaplatit 2,4 mld. EUR
27.6.2017 12:37
Google dostal rekordní pokutu od Evropské unie. Společnost má zaplatit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.7.2018
6:16Brexitovská krize nabírá na obrátkách. Přijde „BINO“?
22.7.2018
16:56Nacionalismus, imigrace a hospodářský úspěch
10:36Víkendář: Albrightová o návratu do třicátých let a oškubaných kuřatech
21.7.2018
10:29Víkendář: Obama to nakonec nevydržel a promluvil
20.7.2018
22:00Wall Street: Klid před bouří ?
18:24Akcie ztrácí na atraktivitě, firmy hromadí stále více hotovosti
17:51Summary: Katastrofa se na GE nekoná, k problematické turbínové divize se však přidávají i obnovitelné zdroje
17:48Perly týdne: Prodávat Teslu, kupovat Amazon a (ne)bát se bouře na obzoru
17:25Banky poslaly Prahu těsně do zeleného, Trump Evropu opačným směrem  
17:13Trump opět dusí trhy. Chce slabší dolar a má ho  
16:52Státní dluh v pololetí stoupl o 89 miliard na 1,714 bilionu Kč
16:25Technická analýza: Ležérní koruna větší aktivitu neindikuje, nerozhodnému dolaru by se mohlo dařit příští týden
16:15Martin Kycelt: Panika na AbbVie: Příležitost k nákupu? (video)
15:45Honeywell ve čtvrtletí překvapil. Tažným koněm opět divize Aerospace  
15:18Ropa pod tlakem medvědích zpráv  
14:41Hodí Fed trhům „válečný“ záchranný kruh?
13:16Trump je připraven uvalit další cla na čínské zboží za 500 mld. USD
11:56Microsoft opět příjemně překvapil, cloudový byznys se blíží pozici firemní jedničky (komentář analytika)  
11:47Globální růst vrcholí, rostou rizika
10:51Koruna setřásá ztráty, eurodolar se konsoliduje. Hlavní trhy bez jasné myšlenky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů