Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurozóna má na výběr pár špatných možností. A pak také katastrofu

Eurozóna má na výběr pár špatných možností. A pak také katastrofu

16.03.2018 11:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Devatenáct zemí eurozóny sleduje nyní jako celek podobnou fiskální politiku jako během předchozího vrcholu ekonomického cyklu. Podle Matthewa C. Kleina z FTAlphaville evropské elity přesvědčily samy sebe, že je to tak správně, nicméně ve skutečnosti je ekonomika eurozóny mnohem slabší než během předchozího boomu a podle toho by také měla vypadat její fiskální politika.

Slabost evropské ekonomiky je zřejmá například z toho, že míra nezaměstnanosti se stále pohybuje na vysokých číslech, a to zejména v případě, pokud se podíváme na eurozónu mimo Německo. Tam se nezaměstnanost pohybuje 4 procentní body nad předkrizovými úrovněmi. Ve srovnání se stavem, který panoval před několika lety, je to výrazné zlepšení, ale z celkového pohledu jde stále o katastrofu.

Vlády obvykle v podobných situacích dosahují rozpočtových deficitů, protože nemají tak vysoké daňové příjmy a naopak musí vydávat více na různé programy sociální podpory. S ohledem na výši nezaměstnanosti Klein tvrdí, že nyní by země eurozóny jako celek měly více stimulovat, a to možná až o 500 miliard eur ročně. A Klein připomíná, že eurozóna na rozdíl od Spojených států nešla cestou fiskální stimulace ani v krizových letech. Svou rozpočtovou politiku naopak prudce utáhla.

Ohledně rozpočtových přebytků se obvykle zmiňuje Německo, ale dosahují jich i vlády v Řecku, Litvě, Lotyšsku, Lucembursku, Nizozemí, na Maltě a Kypru. „Samozřejmě existuje důvod, proč vlády v eurozóně nesnižují daně a nezvyšují své výdaje. Došly k přesvědčení, že utažená fiskální politika je podmínkou setrvání v měnové unii. Pokud by ji nesledovaly, přišla by panika a bankovní krize a následně prudký odliv kapitálu ze země. A ECB by zasáhla pouze v případě, kdy by se vláda vrátila ke zvyšování daní a omezení výdajů,“ píše Klein. Dochází tak k tomu, že tento přístup má velmi negativní důsledky, protože „země, které by z uvolnění fiskální politiky těžily nejvíce, mají nejnižší pravděpodobnost posunu k ní“.

„Itálie a Španělsko by pravděpodobně měly mít ve srovnání se současným stavem dvojnásobné rozpočtové deficity, ale pak by měly problém s ECB. Země, které mají pro fiskální stimulaci velký prostor, jako je Německo, Nizozemí či Lucembursko, zase nejsou reálně schopny stimulovat natolik, aby posunuly poptávku v celé eurozóně na úrovně, které by dávaly s ohledem na současnou ekonomickou situaci smysl,“ míní Klein. Nejčistším řešením je podle něj federalizace, kterou lze provést třemi způsoby:

Za prvé, národní vlády z fiskálně silných zemí by přešly k deficitům a přímo by podporovaly země s vysokou nezaměstnaností. Jenže v praxi je těžké si představit, že by Němci a Nizozemci s něčím takovým kdy souhlasili. Druhou možností je nastavení fiskální politiky jednotlivých zemí přesně podle toho, co si vyžaduje jejich ekonomická situace, navíc s tím, že ECB by jim pomáhala svou politikou. Tady ale zase narážíme na zákaz poskytování přímých půjček vládám a na celkový koncept fungování ECB.

Nakonec je tu možnost vytvoření nových institucí ve stylu společného ministerstva financí, které by na sebe převzalo některé funkce jednotlivých vlád. Tato nová instituce by vybírala investiční projekty po celé eurozóně, financovala by je, mohla by zajišťovat společné pojištění vkladů a sociální pojištění. Financována by byla celoevropským zdaněním a vydáváním společných obligací. Šlo by o přelomovou změnu, která je ale podle Kleina mnohem více v souladu s duchem evropského projektu, než je současný stav či dokonce rozpad měnové unie. „Čím déle budou Evropané otálet s přijmutím nevyhnutelného, o to více roste pravděpodobnost, že přijde ještě něco horšího,“ uzavírá Klein.

Zdroj: FTAlphaville




 
 

Čtěte více:

Řežou si Američané pod sebou větev?
13.03.2018 18:28
Francie vyslala do Spojených států vážný signál: Vaše agresivní a jedn...
Čína začíná čelit dluhovému problému nového druhu
14.03.2018 6:37
Rychlost růstu čínských dluhů je v posledních deseti letech téměř bezp...
Globální trendy a žlutý mor na našich polích
14.03.2018 13:11
Snaha ulehčit přírodě biopalivy u nás dospěla do bodu, kdy hovoříme o ...
Evropské firmy v roce 2018 podle analytiků Fidelity
14.03.2018 14:51
Evropské společnosti jsou po letech kontrolování nákladů a konsolidací...

Váš názor
  • Doporuceni "Fiskalni stimulace, at to stoji, co to stoji..."
    16.03.2018 12:21

    je blabol. Dost na tom, ze az min. do zari 2018 stimuluje ECB monetarne (30 mld. eur do trhu a zaporne sazby) v dobe, kdy jiz i EU ekonomika roste nejvyssim tempem za poslednich 10 let a soucasne casto uz i nad svym potencialem (napr. v CR). Pred tim stimulovala nekolik let dokonce az i vice nez 60 mld. eur/mesic... Resenim NENI pridavat jeste fiskalni stimulaci (schvalne si spocitejte kolik EU statu je stale v rezimu Excessive budget deficit...takze jak asi mohou zavest fiskalni stimulaci...). Resenim JSOU reformy pracovniho trhu, JE zasadni modernizace pracovne-pravnich vztahu a zkostnatele legislativy a regulace vubec..., a jejich flexibilita, jak ukazuje Francie, ktere Italie jen tise a stagnacne zavidi...Snizeni odvodu z prace, viz Belgie a nejdrazsi prac. sila na svete...brutto/netto i pres 50% rozdil... Ufff...
    Kolemjdouci
Aktuální komentáře
29.01.2020
17:31Avast kvůli obavám o soukromí dat zvažuje všechny možnosti pro Jumpshot
17:22Vysoká valuace AMD chyby neodpouští (komentář analytika)  
16:53Před Fedem rostou dluhopisy a mírně i akcie. WHO svolává mimořádnou schůzi  
16:06Apple: Kvartální čísla prakticky nemají slabé místo (komentář Patrie)  
15:14McDonald's měl loni poprvé tržby přes 100 miliard dolarů
15:05Jakub Brukner: Situace na Avastu se pomalu stabilizuje
14:51Tragický rok pro Boeing: Poprvé za 22 let ve ztrátě a miliardové náklady na Maxy
13:05Zisk General Electric překonal očekávaní, akcie rostou o více než 5 %
13:03Německá vláda schválila harmonogram útlumu uhelné energetiky
12:21Nová hrozba pro křehkou stabilizaci světové ekonomiky?
10:56Nidetzký: "Včerejší" inflace není důvodem k obavám
10:42Trhy nepanikaří, ale jsou ve střehu. Fed je asi nerozhýbe  
10:26Na velikána luxusu LVMH udeřily protesty v Hongkongu a teď koronavirus
10:17Akcie Avast pokračují v propadu pod kauzou prodeje klientských dat i cílových cen analytiků  
9:12Rozbřesk: České firmy si loni udržovaly solidní ziskovost
8:56Nálada německých spotřebitelů se nečekaně zlepšila, ukazuje průzkum
8:56Stock dnes naposledy s dividendou, evropské futures se zelenají  
8:21Huawei loni zvýšil podíl na čínském trhu s chytrými telefony, podíl Applu klesl
5:57Bryant: Duopol Airbus - Boeing je extrémně vychýlený
28.01.2020
23:02Zisk Applu a tržby z iPhonů porazily odhady, akcie rostou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AT&T Inc (12/19 Q4, Bef-mkt)
Banco Santander SA (12/19 Q4, Bef-mkt)
Boeing Co/The (12/19 Q4, Bef-mkt)
Dow Inc (12/19 Q4, Bef-mkt)
Facebook Inc (12/19 Q4, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (12/19 Q4)
General Electric Co (12/19 Q4, Bef-mkt)
Ingersoll-Rand PLC (12/19 Q4, Bef-mkt)
Lam Research Corp (12/19 Q2, Aft-mkt)
Marathon Petroleum Corp (12/19 Q4, Bef-mkt)
Mastercard Inc (12/19 Q4, Bef-mkt)
McDonald's Corp (12/19 Q4, Bef-mkt)
Microsoft Corp (12/19 Q2, Aft-mkt)
Novartis AG (12/19 Q4)
PayPal Holdings Inc (12/19 Q4)
Telenor ASA (12/19 Q4)
Tesla Inc (12/19 Q4, Aft-mkt)
Textron Inc (12/19 Q4, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (12/19 Q4)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Mondelez International Inc (12/19 Q4)