Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Průzkum nálady manažerů rozhodně nepotěšil… nikde

Rozbřesk: Průzkum nálady manažerů rozhodně nepotěšil… nikde

02.10.2018 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Začátek měsíce bývá vždy ve znamení zveřejnění indexů nákupních manažerů (PMI) a nejinak tomu bylo i v říjnu. Už letmý pohled na jeho výsledky za ČR, Německo, Francii, Itálii nebo celou eurozónu ukazuje, že tentokrát PMI šel v podstatě všude směrem na jih. Začněme u českého indexu, který skončil především v důsledku slabého růstu nových zakázek na téměř dvouletém minimu. Ač je výsledek nových objednávek slabší než v předchozích měsících, stále platí, že rostou a některým firmám se stále nedostávají pracovníci na realizaci již rozdělané práce.

Jde tak jen o další potvrzení hypotézy, že ekonomika se přiblížila k hranici svých technologických a lidských kapacit. Nakonec i růst nákladů a následně i prodejních cen je toho vlastně také dokladem. Pro průmysl, který do třetího čtvrtletí vstoupil s velmi silným růstem, to znamená, že na konci kvartálu už s tak silnými přírůstky počítat nemůžeme. A současně, že průmysl, který doposud působil jako motor celé ekonomiky, bude i důvodem jejího zpomalování. Nikoliv proto, že by neměl komu co prodávat jako před deseti lety, ale proto, že už o moc více vyrábět vlastně snad ani nemůže.

Optimismu nepřidala ani data z eurozóny. Německý PMI se dostal na dvouleté minimum, nicméně se podobně jako ten český nachází bezpečně nad psychologickou hranicí 50. I v Německu jdou nižší výsledky na vrub slabším zakázkám, respektive poklesu zahraničních objednávek dotýkajících se především zboží investičního charakteru a automobilů. Za tímto výsledkem můžeme vidět obavy z eskalace obchodní války či živelného brexitu, které vedou k odkladům objednávek, spíše než všeobecnou nasycenost poptávky po německých exportech, tedy snad s výjimkou automobilového průmyslu. Vzhledem k už šest let trvajícímu boomu na trhu automobilů v EU by právě tam ochlazení nemělo být až takovým překvapením.

Slabší objednávky hlásí rovněž francouzské a italské průmyslové firmy. Na italských číslech lze však najít minimálně dva zajímavé, leč nepříliš lichotivé momenty. Nízké zakázky způsobuje především slabá domácí poptávka a tím druhým je fakt, že italský PMI skončil přesně na padesátce, tedy na hranici mezi růstem a propadem. To o dobré kondici předlužené italské ekonomiky rozhodně nic dobrého nevěstí.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna si, jak už to tak vypadá, nedělá nic z prognózy centrální banky. Namísto posilování se i včera ubírala ke slabším hodnotám a během odpoledne se dostala až nad hranici 25,80 EUR/CZK. Nesvědčí jí samozřejmě klima na zahraniční trzích, nicméně úrokový diferenciál a především perspektiva jeho dalšího rozšiřování by jí mohla později trochu síly přece jen dodat. Časem by se mohla dočkat i nějaké verbální podpory ze strany centrálních bankéřů, kteří ji přece jen při hlasování o nastavení sazeb berou docela vážně v úvahu. Proto bude podle našeho názoru i nadále platit, že kurz bude jedním z hlavních parametrů, které rozhodnou, zda už v listopadu (ne)dojde k dalšímu – letos už pátému – navýšení sazeb.

Zahraniční forex

Růst rizikové marže u italských vládních dluhopisů a vynikající výsledky americké ekonomiky (ISM v průmyslu a výdaje ve stavebnictví) zatlačily eurodolar níže pod hladinu 1,16. Euro kvůli Itálii nyní nebude mít na růžích ustláno, neboť poté co nová populistická koalice schválila rozpočet s deficitem 2,4 % HDP a pohněvala si Evropskou komisi, tak její členové evidentně začali cílit svými komentáři na trhy s tím, aby vládu přinutili k disciplíně (skrze roztahující se rizikové prémie u italského vládního dluhu). Vše tedy hrozí další eskalací v podobě slovních přestřelek mezi bruselskou komisí a členy italské vládní koalice. Výnosy u italských vládních dluhopisů (z 23 % drží ECB) budou tedy dále růst, což nedovolí euru zpevnit.

Ropa

Cena ropy Brent nepolevuje v růstu a aktuálně se obchoduje již za 85 USD/barel. Během včerejška ceny podpořila především úspěšná obchodní jednání mezi Spojenými státy, Kanadou a Mexikem. Ta by kromě zmírnění obchodního napětí mezi těmito zeměmi mohla vést i ke zvýšení importu americké ropy do Mexika.

V současnosti nicméně trh hltá zejména jakékoli aktuality okolo vbrzku platných sankcí na Írán. A zvláště intenzivně je upřena pozornost na další kroky amerického prezidenta Trumpa. Obligátní proti-OPECovský tweet zřejmě nic nezmůže, jeho včerejší telefonát se saúdským králem již působí vážněji. Pravdou však zůstává, Trump zdaleka nemá situaci ve vlastních rukou a jeho administrativa by pro zamýšlené snížení cen musela vynaložit nemalé úsilí, především ve vztahu k Saúdské Arábií.



Čtěte více:

Ministři eurozóny k italskému rozpočtu:Pravidla platí pro všechny
01.10.2018 16:12
Ministři financí zemí eurozóny dnes v souvislosti s plánem italské vlá...
ISM hlásí zpomalení americké výrobní aktivity. Firmy pociťují cla
01.10.2018 16:21
Index nákupních manažerů sestavovaný ISM pro americký výrobní sektor s...
EK začala prověřovat možný střet zájmů Babiše kvůli Agrofertu
01.10.2018 16:44
Evropská komise (EK) začala prověřovat možný střet zájmů českého premi...
Itálie trhy potrápila i dnes. Trpí akcie i dluhopisy, ztráty eura jsou však malé
01.10.2018 17:07
Téma italského rozpočtu zůstává na začátku týdne jedním z klíčových. I...
Německá vláda našla kompromis pro diesely
02.10.2018 8:32
Po zhruba šesti hodinách jednání špičky německé vládní koalice v noci ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba