Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?

Může Fed zvedáním sazeb spustit další realitní krizi?

14.11.2018 15:02
Autor: Redakce, Patria.cz

Mezi nejdramatičtější události, ke kterým letos došlo na americkém akciovém trhu, patří podle investora a ekonoma Gavyna Daviese kolaps akcií stavebních společností. Dolů míří i indikátory ekonomické aktivity z oblasti stavby nových obytných domů a Davies připomíná, že podobný vývoj v minulosti často fungoval jako indikátor blížící se recese. Je možné, že by tomu tak bylo i nyní a my sledujeme „předehru k výraznému ekonomickému útlumu v letech 2019 – 2020“?

Americká centrální banka podobné obavy na první pohled nemá, její zástupci zmiňují vývoj ve stavebnictví jen na okraj, ale investor tvrdí, že ve skutečnosti úplně v klidu nezůstane. Bydlení je totiž sektor s největší citlivostí na změny sazeb a představuje „učebnicový přenosový mechanismus monetární politiky“. Vzhledem ke zvedání sazeb tak není vývoj v tomto sektoru překvapivý, ale představuje obvyklý důsledek utahované monetární politiky.

Je namístě srovnávat současnou situaci s předchozí krizí, kdy Fed hrubě podhodnotil rizika spojená s vývojem na trhu s bydlením? Davies tvrdí, že tehdejší vývoj byl z hlediska poválečné historie výjimkou, ne pravidlem. Ceny nemovitostí měřené k fundamentu domácností ležely výš (i když nemovitosti ve státech na západě USA se nyní zdají být velmi předražené). Navíc nyní ani zdaleka nehrají tak významnou roli hypotéční deriváty.

„Šéfové Fedu Alan Greenspan a Ben Bernanke tehdy úplně ignorovali možnost plošného zkolabování cen nemovitostí. K něčemu takovému totiž před rokem 2007 nikdy nedošlo. Dnes by nikdo takovou chybu neučinil, Fed tento sektor sleduje bedlivě a domnívá se, že prochází relativně mírnou korekcí, která představuje odpovídající reakci na utaženější monetární politiku,“ míní Davies. Připomíná však, že teoreticky může trh s bydlením vyvolat vážnější problémy i dnes a mohlo by k tomu dojít ve třech scénářích.

První z nich by byl charakterizován zamrznutím investic do bydlení a následným útlumem ekonomické aktivity. Ve druhém by se propadlo čisté jmění domácností: V roce 2007 jej pokles cen nemovitostí snížil o 7 bilionů dolarů, což odpovídá 50 % HDP. Nyní ale ceny nemovitostí stále rostou a i kdyby toto tempo růstu klesalo, čisté jmění domácností vážně ohroženo nebude. Za třetí pak mohou problémy na trhu s bydlením vyvolat tenze ve finančním sektoru, které se pak přenesou do celé ekonomiky. I zde je ale Davies optimistou a tvrdí, že nyní na rozdíl od roku 2007 nelze najít známky široce rozšířených spekulačních aktivit, které by takový vývoj spustily.

Investor tak uzavírá, že možná brzda, kterou by trh s bydlením a aktivita ve stavebním sektoru mohly vytvořit, je malá ve srovnání s dopadem vyprchávající fiskální stimulace a monetárního utahování. A hlavní rizika podle něj představují zejména dluhy korporátního sektoru a utaženější finanční podmínky.

Zdroj: FT, Fulcrum AM



 
 
 
 

Čtěte více:

Průměrná sazba hypoték v srpnu mírně stoupla na 2,53 procenta
19.09.2018 8:36
Průměrná úroková sazba hypoték v srpnu stoupla na 2,53 procenta z čer...
Realitní odpočet začal. Jen nevíme, jak bude dlouhý
27.09.2018 17:44
Realitní trh je úzce propojen s celou ekonomikou a v zemích jako USA i...
Petr Dufek: Stále dražší nemovitosti
05.10.2018 11:38
Údaje Eurostatu o vývoji cen nemovitostí znovu potvrdily, že český trh...
Sazby hypoték v Česku dál zvolna rostou, ukázal Hypoindex
17.10.2018 8:45
Průměrná úroková sazba hypoték v září stoupla na 2,57 procenta ze srp...

Váš názor
  • Otázka
    14.11.2018 15:15

    Otázka není jestli se tak stane. Otázka zní kdy se tak stane?
    JC
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data