Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Realitní odpočet začal. Jen nevíme, jak bude dlouhý

Realitní odpočet začal. Jen nevíme, jak bude dlouhý

27.09.2018 17:44

Realitní trh je úzce propojen s celou ekonomikou a v zemích jako USA i s akciovým trhem. Jak jsem tento týden již psal, JPMorgan se domnívá, že cyklus se na trhu bydlení dostává již za svůj vrchol, což by mělo mít odpovídající dopad na akcie stavebních firem. A možná i na celé hospodářství. Vedle tohoto pesimističtějšího pohledu jsou ale i tací, kteří poukazují na strukturální faktory, podle kterých by se mělo v následujících letech stavět opět zrychleným tempem (viz můj včerejší příspěvek). Co si z toho vybrat?

Shodou okolností se tématu bydlení a stavebnictví před několika dny věnovala i investiční společnost Schwab, která své argumenty tradičně opírá o řadu grafů. Podívejme se na pár z nich. První nahrává spíše ekonomicko akciovým pesimistům, protože ukazuje, že sentiment mezi stavebními firmami začíná po dosažení poměrně vysokých cyklických hodnot mířit na jih:

1

Tento graf by tedy naznačoval, že cyklus se již skutečně obrací. Včera jsem ale poukazoval na to, že kdyby se počet nově stavěných domů zvedl na 1,9 milionu, jak pro rok 2021 čeká Morningstar, šlo by o významný růst z dnešních úrovní kolem 1,2 milionu. Vývoj posledních měsíců přitom spíše naznačuje na pokles tohoto čísla a podobné je to s počtem nových stavebních povolení, která tu fungují jako slušný předstihový indikátor:

2

Zatím to tedy na nějaký opětovný boom nevypadá. Což ale vlastně není nutně zlá zpráva – ideální by totiž byl stabilní a dlouhodobě udržitelný stav, o kterém vlastně ani neuvažujeme, protože jsme si zvykli na neustálé opakování oněch boomů a následně propadů.

V předchozích příspěvcích jsem poukazoval na to, že dostupnost bydlení je v USA podle průměrů příjmů k cenám nemovitostí na historickém průměru, ale následující graf založený na mediánech ukazuje rozdílný obrázek. Podle něj je dostupnost opět mizerná, dokonce ještě horší než před poslední krizí:

0

Ceny jsou tedy relativně k příjmům opět hodně vysoko, Schwab tvrdí, že na trhu jsou podprůměrné zásoby a Net Davis Research říká, že relativně k dlouhodobému trendu panuje nedostatek ve výši 1,2 milionu bytových jednotek. Což ukazuje, že obrázek tu má do černobílé skutečně daleko: Na straně jedné tu stojí například onen pesimismus stavařů a malá dostupnost, na straně druhé ale třeba tento nedostatek a strukturálně neuspokojená poptávka. V kostce by se tak dalo říci „poptávka tu je, ale je to drahé“.

Podle Schwabu vyznívá optimisticky následující graf s podílem investic do bydlení na HDP. Od dna let 2009/2010 máme sice již daleko, ale k dlouhodobějším standardům jsme se nepřiblížili:

4

A ještě jedna poznámka: Schwab ve své analýze tvrdí, že počet nově stavěných domů dosahoval historicky vrcholu v mediánu 22 měsíců před recesí. Pokud dobře počítám a tato závislost by takto platila, máme před sebou ještě asi rok bez ekonomického útlumu. Akcie ale reagují na blížící se recesi s předstihem, takže tady by už byl odpočet kratší. Ale berme to v tuto chvíli spíš jen jako zajímavost.


Čtěte více:

Německé automobilky jsou až překvapivě pozadu, Tesla může slavit
20.09.2018 17:47
Pokud bychom si nyní měli nakreslit globální elekromobilní mapu, mohla...
Co brání evropským akciím v rozletu?
21.09.2018 18:52
Evropa byla v podstatě první větší trhlinou na mimořádně silném globál...
Co je ještě horší než ignorování ekonomických problémů a nerovnováh?
24.09.2018 15:41
Někdy tak přemýšlím, co je horší: Zavírat oči před evidentními problém...
Mají stavaři to nejlepší za sebou?
25.09.2018 17:57
JPMorgan mění svůj pohled na stavební společnosti v USA, a to negativn...
Pouhé akciové klopýtnutí?
26.09.2018 17:48
Podle některých názorů mají stavaři v USA tu lepší část současného cyk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2025
6:28Invesco: Jak si vedlo zlato v prvním čtvrtletí roku 2025?
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data