Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Realitní odpočet začal. Jen nevíme, jak bude dlouhý

Realitní odpočet začal. Jen nevíme, jak bude dlouhý

27.09.2018 17:44

Realitní trh je úzce propojen s celou ekonomikou a v zemích jako USA i s akciovým trhem. Jak jsem tento týden již psal, JPMorgan se domnívá, že cyklus se na trhu bydlení dostává již za svůj vrchol, což by mělo mít odpovídající dopad na akcie stavebních firem. A možná i na celé hospodářství. Vedle tohoto pesimističtějšího pohledu jsou ale i tací, kteří poukazují na strukturální faktory, podle kterých by se mělo v následujících letech stavět opět zrychleným tempem (viz můj včerejší příspěvek). Co si z toho vybrat?

Shodou okolností se tématu bydlení a stavebnictví před několika dny věnovala i investiční společnost Schwab, která své argumenty tradičně opírá o řadu grafů. Podívejme se na pár z nich. První nahrává spíše ekonomicko akciovým pesimistům, protože ukazuje, že sentiment mezi stavebními firmami začíná po dosažení poměrně vysokých cyklických hodnot mířit na jih:

1

Tento graf by tedy naznačoval, že cyklus se již skutečně obrací. Včera jsem ale poukazoval na to, že kdyby se počet nově stavěných domů zvedl na 1,9 milionu, jak pro rok 2021 čeká Morningstar, šlo by o významný růst z dnešních úrovní kolem 1,2 milionu. Vývoj posledních měsíců přitom spíše naznačuje na pokles tohoto čísla a podobné je to s počtem nových stavebních povolení, která tu fungují jako slušný předstihový indikátor:

2

Zatím to tedy na nějaký opětovný boom nevypadá. Což ale vlastně není nutně zlá zpráva – ideální by totiž byl stabilní a dlouhodobě udržitelný stav, o kterém vlastně ani neuvažujeme, protože jsme si zvykli na neustálé opakování oněch boomů a následně propadů.

V předchozích příspěvcích jsem poukazoval na to, že dostupnost bydlení je v USA podle průměrů příjmů k cenám nemovitostí na historickém průměru, ale následující graf založený na mediánech ukazuje rozdílný obrázek. Podle něj je dostupnost opět mizerná, dokonce ještě horší než před poslední krizí:

0

Ceny jsou tedy relativně k příjmům opět hodně vysoko, Schwab tvrdí, že na trhu jsou podprůměrné zásoby a Net Davis Research říká, že relativně k dlouhodobému trendu panuje nedostatek ve výši 1,2 milionu bytových jednotek. Což ukazuje, že obrázek tu má do černobílé skutečně daleko: Na straně jedné tu stojí například onen pesimismus stavařů a malá dostupnost, na straně druhé ale třeba tento nedostatek a strukturálně neuspokojená poptávka. V kostce by se tak dalo říci „poptávka tu je, ale je to drahé“.

Podle Schwabu vyznívá optimisticky následující graf s podílem investic do bydlení na HDP. Od dna let 2009/2010 máme sice již daleko, ale k dlouhodobějším standardům jsme se nepřiblížili:

4

A ještě jedna poznámka: Schwab ve své analýze tvrdí, že počet nově stavěných domů dosahoval historicky vrcholu v mediánu 22 měsíců před recesí. Pokud dobře počítám a tato závislost by takto platila, máme před sebou ještě asi rok bez ekonomického útlumu. Akcie ale reagují na blížící se recesi s předstihem, takže tady by už byl odpočet kratší. Ale berme to v tuto chvíli spíš jen jako zajímavost.


Čtěte více:

Německé automobilky jsou až překvapivě pozadu, Tesla může slavit
20.09.2018 17:47
Pokud bychom si nyní měli nakreslit globální elekromobilní mapu, mohla...
Co brání evropským akciím v rozletu?
21.09.2018 18:52
Evropa byla v podstatě první větší trhlinou na mimořádně silném globál...
Co je ještě horší než ignorování ekonomických problémů a nerovnováh?
24.09.2018 15:41
Někdy tak přemýšlím, co je horší: Zavírat oči před evidentními problém...
Mají stavaři to nejlepší za sebou?
25.09.2018 17:57
JPMorgan mění svůj pohled na stavební společnosti v USA, a to negativn...
Pouhé akciové klopýtnutí?
26.09.2018 17:48
Podle některých názorů mají stavaři v USA tu lepší část současného cyk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university