Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Coca-Cola jako nejlepší akciová sázka odvětví a zaostávající defenziva

Coca-Cola jako nejlepší akciová sázka odvětví a zaostávající defenziva

21.05.2019 18:33

Morgan Stanley podle CNBC považuje akcie společnosti Coca Cola za to nejlepší, co se dá investičně najít v sektoru velkých firem ve zboží běžné spotřeby. Banka tak doporučuje akcie nadvážit a cílovou cenu zvedá z 52 na 55 dolarů. Firma podle analytiků dosáhne v příštích letech lepší než očekávané zisky, pomoci by k tomu měly i rozvíjející se trhy. A titul se prý navíc obchoduje s diskontem k porovnatelným společnostem. Cena akcie se nyní blíží 50 dolarům, takže tu nehovoříme o nějakých mohutných ziscích v případě, že by se skutečně dostala na cíl Morganů. Nicméně za detailnější pohled titul podle mne stojí a provedeme ho v rámci porovnání fundamentu s Pepsi.

Morningstar poukazuje na to, že v prvním čtvrtletí dosáhla firma meziročního organického růstu ve výši 6 %. Její konkurenční výhoda má podle Morningstar spočívat samozřejmě v samotné značce, ale také v inovacích, například v oblasti balených vod, či sportovních nápojů. Cílovou cenu má firma nastavenou na necelých 48 dolarů za akcii.

Coca Cola měla během posledních pěti let hodně daleko do nějakého růstu – tržby v průměru klesaly o 7,5 % ročně, provozní zisky se díky růstu marží držely cca na červené růstové nule, ovšem provozní tok hotovosti klesal o více než 6 % ročně a volný tok hotovosti o téměř 5 %. Za posledních 12 měsíců firma po investicích (na volném toku hotovosti) vydělala 6,32 miliard dolarů, průměr za posledních pět let se pohybuje na 6,95 miliardách dolarů:

0

Zdroj: Morningstar

Kapitalizace Coca Coly dosahuje 210 miliard dolarů. Pokud bychom nechali ono volné cash flow z posledních 12 měsíců dlouhodobě stagnovat, jeho současná hodnota dosáhne asi 109 miliard dolarů, takže kapitalizace je nastavena na něco mnohem více růstového. Ospravedlní jí konkrétně dlouhodobý růst volného toku hotovosti ve výši 2,7 %.

Jak jsem uvedl, Morgan Stanley hovoří o tom, že Coca Cola se obchoduje s diskontem, což banka zřejmě odvozuje na základě nějakého násobku. Podívejme se ale na srovnání s valuací Pepsi hodnocenou stejným způsobem jako výše. Výsledky Pepsi shrnuje následující tabulka, její historický růstový profil vypadá lépe v tom smyslu, že firma byla svými poklesy tržeb a toku hotovosti blíže nule (mimochodem za povšimnutí stojí i to, že Pepsi dává znatelně více do provozních investic, ale to bychom museli hodnotit z pohledu celkových investic).

2

Zdroj: Morningstar

Kapitalizace Pepsi dosahuje 183 miliard dolarů. Za posledních 12 měsíců firma podle tabulky na volném toku hotovosti vydělala 7 miliard dolarů. Už z toho je zřejmé, že z tohoto pohledu o nějakém diskontu Coca Coly těžko hovořit: Poměr její kapitalizace k volnému toku hotovosti za posledních 12 měsíců dosahuje hodnoty 32, zatímco u Pepsi 26. A u Pepsi ospravedlňuje současnou kapitalizaci dlouhodobý růst volného toku hotovosti ve výši 2 % (vs. 2,7 % u Coca Coly). Firma, která historicky rostla více (či přesněji řečeno klesala méně), tak má ve své kapitalizaci „zabudován“ nižší očekávaný růst než ta, která historicky klesala více.

Samozřejmě je možné, že podhodnocené, či naopak předražené jsou obě společnosti. Mým cílem je zde ukázat, jak je nyní u nich nastavena růstová laťka. Z cyklického hlediska stojí za připomenutí, že jde o typicky defenzivní firmy a akcie (beta se pohybuje kolem 0,6). Jak ukazuje následující graf od Bespoke, defenzivní odvětví jako je zdravotní péče, utility a také zboží běžné spotřeby se letos drží pozadu. Přes všechny hovory o recesi, invertujících výnosových křivkách a podobně tak investoři k defenzivě nijak neprchají. Pokud by měl nastat obrat, pocítí to zřejmě i dnes diskutované akcie.

0

 

Čtěte více:

Summary: Akcie firmy Coca-Cola zatím po výsledcích vyšuměly o 7 %
14.02.2019 17:03
USA: Coca-Cola 4Q18 Výrobce populárních sycených nápojů uzavřel prvn...
Coca-Cola zvýšila čtvrtletní zisk, výsledky překonaly očekávání
23.04.2019 14:02
Americký výrobce nealkoholických nápojů Coca-Cola v letošním prvním čt...
Za pár dní návratnost 163 % a „vegani všech zemí, spojte se“
16.05.2019 17:51
Pozornost investorů v posledních dnech láká vývoj akcií společnosti Be...
Jak investičně nedopadnout jako některé padlé hedge fondy
17.05.2019 17:56
Soudit současnost podle pohledů do minulosti může být přínosné, ale ta...
Ideální svět, v němž by bitcoin skutečně prosperoval
20.05.2019 18:12
Cena, respektive kurz bitcoinu má opět tendenci znatelně posilovat, co...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m