Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč

Fed: Jsme lepší v projekcích, ale nevíme přesně proč

22.10.2019 13:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Americká centrální banka Fed musí mít co nejlepší projekce dalšího vývoje proto, aby mohla co nejlépe nastavit svou monetární politiku. „Důkazy naznačují, že Fed je na tom ohledně projekcí lépe než soukromý sektor,“ tvrdí ekonomové ze St. Louis Fedu. Důvodů může podle nich být hned několik. Dodávají ovšem, že tato schopnost a výhoda Fedu se podle dat postupně vytrácí.

Na tvorbu projekcí dalšího ekonomického vývoje věnuje Fed nemalý objem zdrojů. Řada odhadů je zahrnuta v publikaci, která se dříve nazývala Greenbook, nyní se jí říká Tealbook. Ta je k dispozici členům FOMC několik dní před jeho zasedáním, kde je nastavena monetární politika. Akademici tyto projekce intenzivně zkoumají a mimo jiné se na základě jejich práce zdá, že „ekonomové Fedu jsou v průměru přesnější než ti ze soukromého sektoru“.

Proč by tomu tak mohlo být? Vysvětlení může spočívat v tom, že Fed na tvorbu projekcí a odhadů věnuje prostě více zdrojů než banky a další soukromé firmy. Může mít také lepší ekonomy či přístup k informacím, ke kterým soukromý sektor ještě přístup nemá. K tomu mohou jeho ekonomové vědět více o dalším vývoji monetární politiky.

Akademický výzkum se obvykle zaměřuje hlavně na přesnost v oblasti odhadů dalšího ekonomického růstu, inflace a nezaměstnanosti. Projekce Fedu jsou porovnávány s řadou dat ze soukromého sektoru a zejména z průzkumu profesionálů zvaného Survey of Professional Forecasters (SPF). Ten se začal provádět v šedesátých letech, v roce 1990 jej prováděl Federal Reserve Bank of Philadelphia a od té doby k němu má přístup veřejnost. Jeho výstupy jsou čtvrtletní, tudíž nemusí přesně odpovídat době, kdy je k dispozici Greenbook.

Už v roce 2000 Christina a David Romerovi porovnávali přesnost projekcí inflačního vývoje z SPF a od Fedu a zjistili, že „Fed je obecně přesnější“. Ekonomové ze St. Louis Fedu svým novým výzkumem tento závěr potvrzují a dodávají: Důvodem může být jednoduše to, že Fed na tvorbu projekcí věnuje více zdrojů. Jenže to nevysvětluje, proč jeho náskok v poslední době upadá. Roli může hrát i to, že Fed má například dříve k dispozici data týkající se průmyslové výroby. Jde ale jen o několik dní a studie význam tohoto faktoru nepotvrzují.

Výhodu mohou také poskytovat lepší informace ohledně budoucí monetární politiky, protože projekce jsou závislé na předpokladech ohledně jejího konkrétního nastavení. Tento faktor by pak mohl podle ekonomů vysvětlovat, proč se náskok Fedu v posledních letech snižuje. Fed totiž celkově zvýšil transparentnost, tudíž tím oslabil tuto svou výhodu. Romerovi ale uvedenou možnost zavrhovali s tím, že výhoda Fedu je zřejmá i na krátkodobých projekcích, kde se změny monetární politiky tolik neprojevují.

Ekonomové ze St. Louis Fedu nenabízí konečné rozluštění této záhady, ale zmiňují, že roli může hrát i složitost modelů a jejich následná úspěšnost. V posledních desetiletích totiž obecně došlo k poklesu volatility hlavních ekonomických proměnných. Takže k projekcím dobře poslouží i relativně jednoduché modely. Fed tedy mohl mít výhodu hlavně v tom, kolik zdrojů na tvorbu projekcí věnoval. Nicméně tato výhoda se zmenšuje s tím, jak se tvorba projekcí kvůli trendu uklidnění celé ekonomiky zjednodušuje.

Zdroj: St. Louis Fed


 

Čtěte více:

Davies: Holubice v USA si asi nakonec prosadí své, inflace se může zvednout nad 3,5 %
27.09.2019 12:20
Ve vedení americké centrální banky panovala podle investora a ekonoma ...
Pimco: Mírně podvážit akcie, přichází období útlumu
30.09.2019 15:14
„V našem základním scénáři očekáváme, že růst globální ekonomiky bude ...
Týdenní výhled: Co řeknou bankéři z Fedu na poslední data?
07.10.2019 13:03
Začátek nového týdne navazuje slabými daty na ten předchozí. Tentokrát...
Víkendář: Uber, Fed a logika Sherlocka Holmese
13.10.2019 13:33
Podle analýzy z dílny Stigler Center dochází k tomu, že příchodem fire...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index