Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Huang: Jak dopadají veřejné dluhy na investice a růst

Huang: Jak dopadají veřejné dluhy na investice a růst

10.12.2019 12:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Po poslední finanční krizi došlo ke znatelnému růstu vládních dluhů ve vyspělých i rozvíjejících se zemích. Tento vývoj motivoval ekonomy ke zkoumání vztahu mezi dluhy na straně jedné a vývojem v reálné ekonomice na straně druhé. Podle některých studií existuje mezi dluhy a ekonomickým růstem negativní vztah, jiné analýzy ale poukazují na významné rozdíly mezi jednotlivými zeměmi. Yi Huang, Ugo Panizza a Richard Varghese na stránkách VoxEU tvrdí, že není tak jasné, jaká je mezi růstem a dluhy vlastně kauzalita. Je totiž možné, že pokud ekonomiku zasáhne dlouhodobý negativní šok, který vyústí do strukturálního poklesu růstu, může tento vývoj také vést k vyšší zadluženosti. 

Huang poukazuje na to, že mezi vládními dluhy a investicemi by měla podle standardní ekonomie existovat vazba daná pohybem sazeb. Pokud totiž vládní dluhy rostou, mělo by to vyvolávat tlak na růst sazeb a následně na pokles investic. Efekt může být ještě přímější v případě, že firmy budou mít kvůli vyšším deficitům a dluhům vlády celkově zhoršený přístup k financování. Ekonom tento efekt vytěsňování investic testoval a výsledkem je následující graf:

001

Ohledně kauzality ekonom píše, že vysoké vládní dluhy poškozují zejména ta odvětví, která mají kvůli používaným technologiím větší potřebu vnějšího financování. Detailní analýza pak ukazuje, že pokud se veřejné dluhy pohybují kolem 25 % HDP, korelace mezi investicemi a tokem hotovosti leží pod 9 %. Pokud jsou ale vládní dluhy nad 100 % HDP, tato korelace se znatelně zvyšuje. To ukazuje, že vyšší vládní dluhy skutečně zhoršují přístup firem k vnějším financím a ty se tak musí více spoléhat na vnitřně generované zdroje. 

Konkrétní vývoj zmíněných korelací v závislosti na výši poměru dluhů k produktu ukazuje druhý graf:

001 

Huang ovšem dodává, že může docházet i k situaci, kdy vládní deficity a dluhy podpoří ekonomickou aktivitu a investice díky nim vzrostou. Popsaný negativní efekt se pak projevuje jen tím, že v odvětvích citlivých na vnější financování nedojde k takovému zvednutí aktivity jako jinde. A ekonom připomíná, že pro celkové hodnocení je třeba posuzovat i dopady fiskální politiky na další složky agregátní poptávky. 

Zdroj: VoxEU


 
 

Čtěte více:

The Economist: Itálie blokuje svými rozkoly reformy eurozóny
06.12.2019 10:52
Poté, co během krize státního dluhu v letech 2009–2015 došlo k opravám...
Britská můra předvánoční, již v pátek 13.
09.12.2019 5:39
Volby ve Velké Británii jsou na pořadu dne již v pátek 13., ale není m...
The Economist: Čína se snaží podmanit si Čechy - bez úspěchu
09.12.2019 10:46
Britský týdeník The Economist se ve svém posledním vydání obsáhle věnu...
Týdenní výhled: S novými cly se nepočítá, Fed ani ECB sazby měnit nebudou
09.12.2019 12:27
Centrální banky, britské volby a obchodní válka - začínající týden bud...
Řecké banky v euforii. Spoléhají se na Hercula
09.12.2019 13:59
Po deseti letech smutku se v Aténách začíná objevovat nový pocit eufor...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data