Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Duy: Optimisté mají možná pravdu a Fed může čelit zábavným otázkám

Duy: Optimisté mají možná pravdu a Fed může čelit zábavným otázkám

05.10.2020 14:31
Autor: Redakce, Patria.cz

James Bullard, který stojí v čele Fedu v St. Louis, očekává rychlé oživení americké ekonomiky. Ta se podle něj může plně zotavit do konce příštího roku, ale jak si všímá známý odborník na americkou monetární politiku Tim Duy, „jeho kolegové hledí na tyto predikce s nevěřícíma očima“. Jak vážně tedy vnímat Bullardovy názory?

Duy míní, že na první pohled se skutečně mohou zdát jako bláznovství, ale na stranu druhou tato recese nebyla typická a rychlé oživení rozhodně nemá mizivou pravděpodobnost. Fed by se sice měl zaměřit zejména na možné negativní scénáře, protože v případě chyby v monetární politice s přílišným utažením by narazil na problémy s dalším uvolňováním. Nicméně trhy by podle ekonoma neměly ignorovat i možné pozitivní scénáře.

Podle Duy řada indikátorů ukazuje, že recese v USA skončila v prvním čtvrtletí, otázkou ale i tak zůstává, zda jde o oživení udržitelné. Proti Bullardovu pohledu se staví zejména teze, podle které současné oživení táhla hlavně vládní pomoc poskytnutá lidem ve finanční tísni, která ale skončila na konci července. Jelikož došlo ke ztrátě mnoha pracovních míst, tato pomoc byla velmi významná a její absence způsobí opětovný útlum. Oživení tudíž udržitelné není.

Zmíněná teze podle ekonoma stojí na předpokladu, že současná recese se podobala těm předchozím a že nyní neexistuje poptávka po pracovní síle. Některá data ale ukazují, že tak tomu ve skutečnosti není, protože stále existuje relativně velký počet volných pozic. Jejich počty se pohybují na podobných úrovních jako v roce 2018 a navíc by mohlo dojít k jejich růstu. Lidé také podle Duye „cítí, že trh práce zesílí“, což má být patrné z počtu těch, kteří sami podali výpověď.

Významnou otázkou ale je, zda nedojde ke strukturálnímu nesouladu mezi nabídkou a poptávkou na trhu práce. O něm se hovořilo již před recesí, ale tou dobou šlo podle Duye o přehnané obavy. Nyní ale mají podobné argumenty větší váhu. Každopádně významným indikátorem budou z hlediska odhadů dalšího vývoje mzdy. Obecně se předpokládá, že vysoká nezaměstnanost by měla držet jejich růst pod kontrolou. Jenže pokud bude oživení skutečně silné, nebude tomu nutně tak, nezaměstnanost může rychle klesnout a k tomu se mohou přidat některé dlouhodobější škody na nabídkové straně ekonomiky. Pak by růst mezd nabral na síle a následně by to samé platilo o cenách.

Duy dodává, že i kdyby ceny rostly rychleji, nenastala by hyperinflace. Dynamika, která vede k tomu, že se dlouhodobý růst mezd promítá do vysoké inflace, podle něj přítomna není. Nicméně, „není třeba hyperinflace na to, aby se inflační čísla stala zajímavá.“ Jinak řečeno, „stačí inflace o něco převyšující 2 %, aby Fed čelil docela zábavným otázkám týkajícím se monetární politiky.“

Podle ekonoma je tedy třeba sledovat zejména vývoj počtu volných pracovních míst, respektive celou Beveridgeovu křivku. Ta ukazuje na vztah mezi počtem volných pracovních míst a mírou nezaměstnanosti. Vývoj této křivky ukazuje následující graf, podle kterého se nyní nacházíme v bodech, které leží vpravo od křivky – strukturální nezaměstnanost se tedy v tomto ohledu nachází vzhledem k počtu volných pracovních míst poměrně vysoko:
nezaměstnanost USA recese
Zdroj: The Fed Watch


 
 

Čtěte více:

Dlouhá čínská cesta
18.09.2020 17:18
Jedním z nejlepších zdrojů, co se týče ekonomického vývoje v Číně, je ...
Nezaměstnanost v EU i v eurozóně pátý měsíc za sebou vzrostla
01.10.2020 11:14
Míra nezaměstnanosti v Evropské unii se v srpnu zvýšila na 7,4 z červ...
Lidí bez práce ubylo, míra nezaměstnanosti zůstala na 3,8 %
02.10.2020 10:10
V evidenci úřadů práce v Česku bylo ke konci září 277.015 nezaměstnaný...
Americká nezaměstnanost klesá pod 8 %, místa však přibývají pomaleji (komentář analytika)
02.10.2020 15:09
Data z amerického trhu práce za září vypadají na první pohled smíšeně ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m