Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Artus: Japonský scénář v Evropě nepřijde, střadatelé budou odmítat záporné výnosy

Artus: Japonský scénář v Evropě nepřijde, střadatelé budou odmítat záporné výnosy

16.11.2020 6:26
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve Francii a celé eurozóně je pravděpodobné, že dlouhodobé reálné sazby zůstanou ještě dlouho negativní. Tvrdí to hlavní ekonom francouzské investiční banky Patrick Artus a příčina podle něj bude dvojí. Na jedné straně totiž bude ECB udržovat sazby i nadále nízko, protože se bude snažit ulehčit dluhovou službu dlužníkům. Navíc ji k této politice bude tlačit uvolněná monetární politika v USA a snaha o stlačení rizikových spreadů na periferii měnové unie. Na straně druhé Artus čeká, že dojde k určitému zvednutí inflace, a to díky ekonomickému oživení, růstu cen komodit a snaze firemního sektoru o zvýšení ziskovosti. Jak mohou v takové situaci reagovat střadatelé?

Artus v následujícím grafu ukazuje historický vývoj reálných sazeb ve Francii a eurozóně. Jak bylo uvedeno, ekonom čeká, že reálné sazby se budou kvůli popsaným faktorům pohybovat „hluboko v záporu“. 

dluhopis výnosy

Artus následně poukazuje na situaci v Japonsku, kde se nominální sazby pohybují u nuly, ale ve společnosti i přesto panuje velká ochota držet vládní obligace a cenné papíry s takovými výnosy. Mohla by podobná situace nastat v Evropě? Podle ekonoma ne, protože eurozóna a Japonsko se významně liší v míře očekávané inflace. Zatímco v Japonsku se i reálné sazby pohybují u nuly, v eurozóně by tomu tak být nemělo. Takže je skutečně relevantní se ptát, kam by se střadatelé v Evropě měli otočit.

Podle ekonoma existuje několik alternativ, první z nich jsou riziková aktiva jako akcie či korporátní obligace. Nebo k nelikvidním aktivům, kterými jsou třeba nemovitosti. K tomu Artus zmiňuje, že společnost by mohla po vládách stále více požadovat, aby vydávaly dluhopisy, jejichž výnos je provázán s výší inflace. „Každopádně se dá očekávat, že lidé budou stahovat své úspory z velmi nízce úročených nástrojů, jako jsou vklady v bankách či vládní obligace,“ míní ekonom.

Artus tedy uzavírá svou úvahu s tím, že japonský scénář se v Evropě nenaplní, pokud tu na rozdíl od Japonska klesnou sazby hluboko do záporu. V Japonsku totiž není zase tak nevýhodné držet vládní obligace a podobné spořící nástroje, protože reálné sazby se podobně jako nominální pohybují u nuly. V Evropě by ale střadatelé mohli tyto nástroje stále více odmítat kvůli vyšší inflaci a následně záporným reálným výnosům. 

Zdroj: Natixis

 
 
 

Čtěte více:

Jak dlouho ještě budou sazby u nuly? Dříve stály i za kolonialismem
11.11.2020 12:50
Po finanční krizi jsem se domníval, že sazby zase půjdou nahoru, ale ...
Damodaran: Jaké akcie investoři nejvíce oceňují
10.11.2020 15:54
Rychlé oživení na akciových trzích vedlo některé investory k přesvědče...
Firma nestíhá, ale akcie stále ztrácí
10.11.2020 17:54
Scott Wine stojí v čele společnosti Polaris, která má nyní, pokud se t...
Průzkum: Téměř 80 procent Američanů uznává Bidena vítězem voleb
11.11.2020 8:35
Téměř 80 procent Američanů, včetně více než poloviny příznivců republi...
Alibaba: Loňský rekord na Singles Day padl, na akcie ale vrhá stín regulace
11.11.2020 11:27
Po skončení prodeje na Den nezadaných, takzvaný Singles Day, tržby nej...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.11.2022
6:08Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese
29.11.2022
22:02Wall Street uzavřela smíšeně, akcie Apple -2,3 %  
17:19Zelené výhonky otočky
17:15Nálada na Wall Street jako na houpačce. Akcie se vzdávají zisků, dolar redukuje ztráty  
15:55Allwyn International a.s. (dříve SAZKA Group a.s.): Zveřejnění regulatorní informace společnosti
15:41Inflace v Německu v listopadu klesla na deset procent. Reálné mzdy Němců kvůli ní klesají už čtyři čtvrtletí
15:25Klíčová investiční a ekonomická témata pro rok 2023 podle Morgan Stanley
14:27Philip Morris získal přes 90 procent firmy Swedish Match, chce ji stáhnout z burzy
13:45Další ukazatel právě napověděl, že se schyluje k recesi
12:30Big Tech a ti druzí: Trendy pro příští dekádu aneb hledáme budoucí vítěze - online konference již dnes od 15:00
11:29Orlen Unipetrol za první tři kvartály navýšil čistý zisk o 508 procent meziročně, tržby vzrostly o 82 procent
10:45Americká hospodářská politika je ve srovnání s Evropou drastičtější, říká hlavní ekonom investiční banky Natixis
10:25V Juventusu skončilo kompletní vedení včetně Nedvěda, hovoří se o falšování účetnictví. Akcie se propadly
9:17Rozbřesk: Vydáni větru napospas
9:02Míra inflace v eurozóně podle šéfky ECB ještě nedosáhla vrcholu
8:56Shell koupí dánského výrobce bioplynu Nature Energy Biogas. Stane se tak největším producentem biometanu v Evropě
8:51Komerční banka se dnes obchoduje bez nároku na dividendu a éra silného dolaru možná končí. Futures jsou dnes zelené  
6:06Investiční tipy: Dow Jones vs Nasdaq  
28.11.2022
22:21Negativní úvod týdne (nejen) v USA  
18:22Bloomberg: Potíže v Číně mohou Apple připravit o šest milionů iPhonů Pro

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Okta Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Salesforce Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Snowflake Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Splunk Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Synopsys Inc (10/22 Q4, Aft-mkt)
Victoria's Secret & Co (10/22 Q3, Aft-mkt)
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a