Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Artus: Japonský scénář v Evropě nepřijde, střadatelé budou odmítat záporné výnosy

Artus: Japonský scénář v Evropě nepřijde, střadatelé budou odmítat záporné výnosy

16.11.2020 6:26
Autor: Redakce, Patria.cz

Ve Francii a celé eurozóně je pravděpodobné, že dlouhodobé reálné sazby zůstanou ještě dlouho negativní. Tvrdí to hlavní ekonom francouzské investiční banky Patrick Artus a příčina podle něj bude dvojí. Na jedné straně totiž bude ECB udržovat sazby i nadále nízko, protože se bude snažit ulehčit dluhovou službu dlužníkům. Navíc ji k této politice bude tlačit uvolněná monetární politika v USA a snaha o stlačení rizikových spreadů na periferii měnové unie. Na straně druhé Artus čeká, že dojde k určitému zvednutí inflace, a to díky ekonomickému oživení, růstu cen komodit a snaze firemního sektoru o zvýšení ziskovosti. Jak mohou v takové situaci reagovat střadatelé?

Artus v následujícím grafu ukazuje historický vývoj reálných sazeb ve Francii a eurozóně. Jak bylo uvedeno, ekonom čeká, že reálné sazby se budou kvůli popsaným faktorům pohybovat „hluboko v záporu“. 

dluhopis výnosy

Artus následně poukazuje na situaci v Japonsku, kde se nominální sazby pohybují u nuly, ale ve společnosti i přesto panuje velká ochota držet vládní obligace a cenné papíry s takovými výnosy. Mohla by podobná situace nastat v Evropě? Podle ekonoma ne, protože eurozóna a Japonsko se významně liší v míře očekávané inflace. Zatímco v Japonsku se i reálné sazby pohybují u nuly, v eurozóně by tomu tak být nemělo. Takže je skutečně relevantní se ptát, kam by se střadatelé v Evropě měli otočit.

Podle ekonoma existuje několik alternativ, první z nich jsou riziková aktiva jako akcie či korporátní obligace. Nebo k nelikvidním aktivům, kterými jsou třeba nemovitosti. K tomu Artus zmiňuje, že společnost by mohla po vládách stále více požadovat, aby vydávaly dluhopisy, jejichž výnos je provázán s výší inflace. „Každopádně se dá očekávat, že lidé budou stahovat své úspory z velmi nízce úročených nástrojů, jako jsou vklady v bankách či vládní obligace,“ míní ekonom.

Artus tedy uzavírá svou úvahu s tím, že japonský scénář se v Evropě nenaplní, pokud tu na rozdíl od Japonska klesnou sazby hluboko do záporu. V Japonsku totiž není zase tak nevýhodné držet vládní obligace a podobné spořící nástroje, protože reálné sazby se podobně jako nominální pohybují u nuly. V Evropě by ale střadatelé mohli tyto nástroje stále více odmítat kvůli vyšší inflaci a následně záporným reálným výnosům. 

Zdroj: Natixis

 
 
 

Čtěte více:

Jak dlouho ještě budou sazby u nuly? Dříve stály i za kolonialismem
11.11.2020 12:50
Po finanční krizi jsem se domníval, že sazby zase půjdou nahoru, ale ...
Damodaran: Jaké akcie investoři nejvíce oceňují
10.11.2020 15:54
Rychlé oživení na akciových trzích vedlo některé investory k přesvědče...
Firma nestíhá, ale akcie stále ztrácí
10.11.2020 17:54
Scott Wine stojí v čele společnosti Polaris, která má nyní, pokud se t...
Průzkum: Téměř 80 procent Američanů uznává Bidena vítězem voleb
11.11.2020 8:35
Téměř 80 procent Američanů, včetně více než poloviny příznivců republi...
Alibaba: Loňský rekord na Singles Day padl, na akcie ale vrhá stín regulace
11.11.2020 11:27
Po skončení prodeje na Den nezadaných, takzvaný Singles Day, tržby nej...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university