Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odhady vývoje na trhu v příštím roce

Odhady vývoje na trhu v příštím roce

29.12.2020 17:25

Na konci každého roku je zvykem, že stratégové finančních společností přijdou s odhady toho, co se s trhem bude dít v roce příštím. Pokud bychom přitom věřili v efektivitu trhu, šlo by o cvičení poměrně jednoduché: Neexistoval by lepší odhad, než ten, který by na současnou hodnotu indexu nasadil požadovanou návratnost, a tím bychom se dopracovali k hodnotě indexu na konci příštího roku. Pokud by tedy riziková prémie trhu nyní byla kolem 5,5 %, požadovaná návratnost bude pod 6,5 % (bezrizikové výnosy jsou na necelém procentu). A to implikuje, že trh by měl v roce 2021 skončit na 3 980 bodech. Co říkají stratégové?

Index SPX se nyní nachází něco nad 3 700 body a i nejskeptičtější Citi by jej svými projekcemi poslala příští rok výše (na 3 800 bodů). A optimisté v JPMorgan dokonce hovoří o 4 400 bodech:
tabulka
Zdroj: Twitter, CNBC

Vyloženého grizzlyho, který by čekal výrazný pokles trhu, tedy nenalezneme. Pár firem ale čeká nižší hodnotu, než jakou by implikovala ona úvaha o požadované návratnosti (přesněji řečeno její konkrétní čísla). V tabulce nalezneme i predikce zisků na akcii v indexu SPX a také PE pro tento index. Jinak řečeno, tabulka obsahuje i to, co by mělo být pod povrchem jednotlivých projekcí. Zisky na akcii by se přitom v letošním roce měly podle konsenzu dostat na 138 dolarů a z výše uvedených čísel vidíme, že stratégové bez výjimky čekají velmi prudké zvýšení. Deutsche dokonce na 194 dolarů, což by relativně k onomu konsenzu představovalo růst o 40 % (DB ale může pro letošní rok čekat trochu jiné číslo).

DB má zároveň nejnižší predikovaný násobek zisků – PE by se podle ní mělo příští rok pohybovat „jen“ na 20 a ve výsledku by tak hodnota indexu měla dosáhnout 3 950 bodů, což není žádný extrém – je nejblíže naší hodnotě odvozené v úvodu. Na projekce DB jsem se zaměřil i proto, že z hlediska fundamentu jsou „nejzdravější“ – v tom smyslu, že akcie by táhly nahoru hlavně zisky, PE by naopak trochu kleslo z dnešních téměř 22. To zmíněný JPM čeká, že PE se ještě zvedne na 25 a zisky na akcii dosáhnou slušných 175 dolarů.

Zisky jsou stále spíše epidemickou, než ekonomickou otázkou, bylo by hezké, pokud by se zisková čísla v tabulce naplnila. Co PE? To je z fundamentálního pohledu dáno bezrizikovými sazbami, rizikovými prémiemi a očekávaným dlouhodobým růstem. Docela by mě zajímalo, co vede JPM k názoru, že příští rok by PE mělo být ještě vyšší. Pokud se totiž ekonomika skutečně zvedne, bezrizikové výnosy půjdou bezesporu nahoru (což samo o sobě tlačí valuace dolů). Snad banka čeká ještě větší pokles rizikových prémií – zde si může čtenář pro vytvoření vlastního názoru prohlédnout následující odhady vývoje prémie od Morgan Stanley:
graf


Čtěte více:

Revoluce na německém akciovém trhu: DAX dostane deset nových členů a mění pravidla
24.11.2020 9:59
Klíčový německý akciový index DAX stojí před největší proměnou od rok...
S&P Dow Jones Indices začne sestavovat indexy pro kryptoměny
03.12.2020 15:27
Společnost S&P Dow Jones Indices začne v příštím roce sestavovat ind...
Průzkum ČSOB: Polovina podniků musela omezit činnost
10.12.2020 15:06
Současná pandemická krize způsobila dvěma třetinám firem pokles poptáv...
Vstup Tesly do S&P 500 je tu. Co znamená pro akcii i další velké hráče?
18.12.2020 17:57
Akcie Tesla vstupují od příštího týdne, efektivně dnes po zavření Wall...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.04.2021
9:12Rozbřesk: Vrátí se na trhy strach z inflace? Otázka která trápí i českou korunu
8:47Evropské burzy před otevřením mírně klesají, Patria s novou cílovou cenou pro O2  
8:18Na naše výdaje příjmy nestačí, říká Rusnok. V roce 2024 může přijít dluhová brzda
6:00MakroMixér Jana Bureše a Roberta Břešťana III: O přidané hodnotě, tužkách, digitalizaci i Kellnerovi s majitelem Koh-i-nooru Břízou
11.04.2021
15:10Nerovnoměrné zotavování globální ekonomiky
9:07Víkendář: Biden jako Roosevelt? Jen částečně
10.04.2021
16:07Zamlčovaný problém čipů
9:04Víkendář: Dluhy a "nezávislá" monetární politika
09.04.2021
22:01Wall Street pokračuje ve spanilé jízdě a opět uzavírá na rekordech  
17:30Období vyšších inflačních čísel je tu. Wall Street i Evropa bez jasného směru  
17:27Akciové neutrino
16:44Průmyslová výroba v Německu v únoru překvapivě klesla, export vzrostl
16:35Čtyři grafy o tom, proč se americká ekonomika asi vzpamatuje rychleji než ta evropská
14:52Arone: Dopady inflace a vyšších daní na ceny akcií
14:04RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
13:54Za posledních pět měsíců vložili investoři do akcií více peněz než za 12 let
12:52Perly týdne: Magické inflační číslo a dlouhodobé oslabování dolaru
11:08Waller: Fed nikdy nebude brát v úvahu vládní dluhy
11:07Po varování z Číny vyjde americké PPI. Akcie lehce v záporu  
10:17O spojení s Monetou se rozhodne v řádu týdnů, říká Bartoníček z PPF

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y