Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odhady vývoje na trhu v příštím roce

Odhady vývoje na trhu v příštím roce

29.12.2020 17:25

Na konci každého roku je zvykem, že stratégové finančních společností přijdou s odhady toho, co se s trhem bude dít v roce příštím. Pokud bychom přitom věřili v efektivitu trhu, šlo by o cvičení poměrně jednoduché: Neexistoval by lepší odhad, než ten, který by na současnou hodnotu indexu nasadil požadovanou návratnost, a tím bychom se dopracovali k hodnotě indexu na konci příštího roku. Pokud by tedy riziková prémie trhu nyní byla kolem 5,5 %, požadovaná návratnost bude pod 6,5 % (bezrizikové výnosy jsou na necelém procentu). A to implikuje, že trh by měl v roce 2021 skončit na 3 980 bodech. Co říkají stratégové?

Index SPX se nyní nachází něco nad 3 700 body a i nejskeptičtější Citi by jej svými projekcemi poslala příští rok výše (na 3 800 bodů). A optimisté v JPMorgan dokonce hovoří o 4 400 bodech:
tabulka
Zdroj: Twitter, CNBC

Vyloženého grizzlyho, který by čekal výrazný pokles trhu, tedy nenalezneme. Pár firem ale čeká nižší hodnotu, než jakou by implikovala ona úvaha o požadované návratnosti (přesněji řečeno její konkrétní čísla). V tabulce nalezneme i predikce zisků na akcii v indexu SPX a také PE pro tento index. Jinak řečeno, tabulka obsahuje i to, co by mělo být pod povrchem jednotlivých projekcí. Zisky na akcii by se přitom v letošním roce měly podle konsenzu dostat na 138 dolarů a z výše uvedených čísel vidíme, že stratégové bez výjimky čekají velmi prudké zvýšení. Deutsche dokonce na 194 dolarů, což by relativně k onomu konsenzu představovalo růst o 40 % (DB ale může pro letošní rok čekat trochu jiné číslo).

DB má zároveň nejnižší predikovaný násobek zisků – PE by se podle ní mělo příští rok pohybovat „jen“ na 20 a ve výsledku by tak hodnota indexu měla dosáhnout 3 950 bodů, což není žádný extrém – je nejblíže naší hodnotě odvozené v úvodu. Na projekce DB jsem se zaměřil i proto, že z hlediska fundamentu jsou „nejzdravější“ – v tom smyslu, že akcie by táhly nahoru hlavně zisky, PE by naopak trochu kleslo z dnešních téměř 22. To zmíněný JPM čeká, že PE se ještě zvedne na 25 a zisky na akcii dosáhnou slušných 175 dolarů.

Zisky jsou stále spíše epidemickou, než ekonomickou otázkou, bylo by hezké, pokud by se zisková čísla v tabulce naplnila. Co PE? To je z fundamentálního pohledu dáno bezrizikovými sazbami, rizikovými prémiemi a očekávaným dlouhodobým růstem. Docela by mě zajímalo, co vede JPM k názoru, že příští rok by PE mělo být ještě vyšší. Pokud se totiž ekonomika skutečně zvedne, bezrizikové výnosy půjdou bezesporu nahoru (což samo o sobě tlačí valuace dolů). Snad banka čeká ještě větší pokles rizikových prémií – zde si může čtenář pro vytvoření vlastního názoru prohlédnout následující odhady vývoje prémie od Morgan Stanley:
graf


Čtěte více:

Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
20.09.2021 12:25
Klíčový německý akciový index DAX se dnes rozšiřuje z původních 30 kon...
S&P Dow Jones Indices začne sestavovat indexy pro kryptoměny
03.12.2020 15:27
Společnost S&P Dow Jones Indices začne v příštím roce sestavovat ind...
Průzkum ČSOB: Polovina podniků musela omezit činnost
10.12.2020 15:06
Současná pandemická krize způsobila dvěma třetinám firem pokles poptáv...
Vstup Tesly do S&P 500 je tu. Co znamená pro akcii i další velké hráče?
18.12.2020 17:57
Akcie Tesla vstupují od příštího týdne, efektivně dnes po zavření Wall...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)