Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed představí silnější prognózu…bude dolar dál rozšiřovat své zisky?

Rozbřesk: Fed představí silnější prognózu…bude dolar dál rozšiřovat své zisky?

17.03.2021 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Lednová tvrdá čísla z průmyslu, obchodu, dopravy a služeb zatím ukazují to, co průzkumy mezi podnikateli - přetrvávající hluboký rozdíl mezi tím, jak pandemii zvládá průmysl a jak sektor služeb. Prudký pokles maloobchodu (-9 % meziročně) doplnily i přetrvávající slabé podnikové služby (-10 % meziročně), doprava (-9 % meziročně) a zejména pohostinství a hoteliérství (-70 % meziročně). I průmysl sice opticky nevypadal v lednu tak dobře jako na konci roku 2020, ale to zejména proto, že narážel na vysokou srovnávací základnu z uplynulého ledna.

Celkově zatím nově příchozí čísla až překvapivě ukazují na relativně mírný pokles HDP o 0,3-0,4 % mezikvartálně na začátku roku 2021 (i když nejistota spojená s odhady je vysoká). To je zhruba stejný výsledek, na který ukazují i naše nowcasty pro celou eurozónu…, s tím rozdílem, že eurozóna byla zasažena třetí vlnou pandemie o poznání méně než Česko, které nakonec muselo sáhnout k výrazně přísnějším uzavírkám ekonomiky.

Dnes budou české trhy sledovat zejména zasedání amerického Fedu. To bude klíčové pro celkovou náladu na globálních dluhopisových trzích. Růst amerických výnosů v uplynulém měsíci dokázal trápit jak české dluhopisy, tak i korunu. Podle našeho názoru dnes Fed se silnější prognózou v ruce nebude mít zatím moc růst amerických výnosů a sílící na dolar úplně zastavit. Čekáme však, že další postup dál nebude tak prudký jako v posledních měsících a rostoucí americké výnosy by nemusely tak negativně dopadat na českou korunu. Na druhou stranu, české dluhopisy asi zůstanou pod tlakem, protože kromě vnějšího prostředí budou negativně ovlivňovány očekáváním masivních domácích emisí – stát si tento rok může chtít na trzích půjčit až 700 miliard korun.


*** TRHY ***


Koruna

Česká koruna vyčkává spolu s domácími dluhopisy na dnešní zasedání Fedu. I pokud se šéfovi Fedu nepodaří zastavit posilující dolar, koruna už nemusí reagovat výrazně negativně. Naopak počítáme s tím, že i kvůli očekávaným velkým emisím zůstanou zatím i nadále pod tlakem české dluhopisy.

Zahraniční forex

Zásadní událostí dnešní seance pro řadu trhů (eurodolar nevyjímaje) bude již zmíněné večerní zasedání Fedu. Fed sice velmi pravděpodobně nepřijde s novým měnově-politickým rozhodnutím, avšak z pohledu trhů bude naprosto klíčová komunikace nové kvartální prognózy. Konsensuální makroekonomická projekce na následující tři roky totiž dozná zásadního zlepšení, které budou zohledňovat dva zásadní býčí faktory: úspěšné očkování a schválení dalšího fiskálního mega balíku. Obojí dohromady zásadně zvedne růst americké ekonomiky v tomto roce (nad 6 %), přičemž prognóza může ukázat, že míra nezaměstnanosti v roce 2022 podle Fedu výrazně klesne pod 4 % (a trh práce se tak přiblíží plné zaměstnanosti). Důležitá pro trh však bude prognóza inflace na roky 2022 a 2023, kdy bude evidentní, že americká ekonomika bude zjevně přehřátá. Pokud se v prognóze pro jádrovou inflaci objeví čísla 2,2 % a vyšší, mohl by to být pro trh dluhopisů problém a americké výnosy se mohou spolu s dolarem tlačit nahoru.

Naopak jistou nadějí pro eurodolar může být naopak tiskovka šéfa Fedu Powella. Pokud bude Powell náležitě silně komunikovat, že proces útlumu nákupů dluhopisů (a tedy omezení monetární expanze) není letos na dohled, tak si euro může připsat dílčí body.

Polský zlotý zůstává pod tlakem nepříznivé pandemické situace. Měnový pár EUR/PLN se tak pohybuje v těsné blízkosti psychologické hranice 4,60, což jsou desetidenní maxima. S ohledem na zvyšující se přírůstky počtů nově nakažených COVIDem-19, jakož i na rostoucí počty mrtvých se aktuálně dostává do hry negativní makroekonomický scénář, kdy vláda bude muset přistoupit k celonárodním restrikcím, jež nakonec jako v okolních zemích povedou k lockdownu a k dramatickému omezení řady služeb. Polské ministerstvo zdravotnictví indikovalo, že bude čekat na další covidová data z tohoto týdne a pak přijme příslušná restriktivní opatření tak, aby platila především o Velikonocích. Zlotý tedy může reagovat na domácí denní covidové statistiky velmi negativně, zejména pokud budou čísla v mezi týdenním srovnání dále rychle růst. A takový scénář je vzhledem ke stále velmi vysokému reprodukčnímu číslu R značně pravděpodobný.

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Šéf Fedu přikrmil růst výnosů, OPEC nepřestává škrtit trh s ropou
05.03.2021 9:09
Od začátku roku už uplynuly více než dva měsíce, avšak tvrdých dat z č...
Natixis: USA to přehnaly se stimulací, pocítí to i zbytek světa
15.03.2021 6:16
Nepřehnaly to Spojené státy s ekonomickou reakcí na pandemii? A jaký b...
Harker: Růst inflačních očekávání je pozitivní, inflace se nesmí dostat mimo kontrolu
10.03.2021 6:04
Hostem Yahoo Finance byl v neděli prezident Philadelphia Federal Reser...
Víkendář: Na akciích je stále dost příležitostí
14.03.2021 10:01
Je pro akcie dobrá zpráva to, že se ekonomika zotavuje? Strategička sp...
Týdenní výhled: Střelivo pro retailové kupce...a vydrží Fedu spokojenost?
15.03.2021 13:01
Mezi klíčové události začínajícího týdne beze sporu patří zasedání ame...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.01.2023
22:08Nasdaq 100 uzavřel seanci v zisku 0,96 %, Nvidia +2,84 %  
21:41Pavel nebo Babiš: Finále prezidentské volby sledujeme online
17:56Závěr týdne na akciích bez jasného směru i po výsledcích a datech  
17:52Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní  
16:41Analytik k výsledkům American Express: Amerického spotřebitele jen tak něco nerozhodí  
16:21Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci
15:39Ohlédnutí za poslední volební debatou na ČRo: Babiš označil Pavla za velkého favorita prezidentské volby
15:30Rozvíjející se trhy lákají investory. Tento týden do nich přitekly téměř rekordní objemy peněz
15:12Chevron po 4Q22: Ropné destiláty jdou na dračku  
15:10Ministr financí Hunt chce z Británie udělat příští Silicon Valley
14:30Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
12:44Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
12:41Možnosti využití umělé inteligence nadchly, Intel zklamal a evropské trhy mírně rostou  
11:57Analytik k výsledkům Intelu: Přímá reportáž z místa katastrofy  
11:43Nejbohatší člověk Asie odráží útok spekulantů, akcie jeho firem prudce oslabily
11:26Je česká koruna ve vleku prezidentských voleb?
10:33Evropa odolává šoku z Intelu, BoJ pod rostoucím tlakem inflace  
10:06Provozní zisk H&M se od září do listopadu propadl. Firma čelila prudce rostoucím nákladům a oslabení spotřebitelské důvěry
9:10Rozbřesk: Americká ekonomika překonala očekávání
9:04Intelu klesly ve čtvrtletí tržby i zisk, výhled zaostává za očekáváním. Akcie -10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
HCA Healthcare Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Chevron Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (11/22 Q4)
13:00American Express Co (12/22 Q4)
13:00Colgate-Palmolive Co (12/22 Q4)
13:00Charter Communications Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university