Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed představí silnější prognózu…bude dolar dál rozšiřovat své zisky?

Rozbřesk: Fed představí silnější prognózu…bude dolar dál rozšiřovat své zisky?

17.03.2021 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Lednová tvrdá čísla z průmyslu, obchodu, dopravy a služeb zatím ukazují to, co průzkumy mezi podnikateli - přetrvávající hluboký rozdíl mezi tím, jak pandemii zvládá průmysl a jak sektor služeb. Prudký pokles maloobchodu (-9 % meziročně) doplnily i přetrvávající slabé podnikové služby (-10 % meziročně), doprava (-9 % meziročně) a zejména pohostinství a hoteliérství (-70 % meziročně). I průmysl sice opticky nevypadal v lednu tak dobře jako na konci roku 2020, ale to zejména proto, že narážel na vysokou srovnávací základnu z uplynulého ledna.

Celkově zatím nově příchozí čísla až překvapivě ukazují na relativně mírný pokles HDP o 0,3-0,4 % mezikvartálně na začátku roku 2021 (i když nejistota spojená s odhady je vysoká). To je zhruba stejný výsledek, na který ukazují i naše nowcasty pro celou eurozónu…, s tím rozdílem, že eurozóna byla zasažena třetí vlnou pandemie o poznání méně než Česko, které nakonec muselo sáhnout k výrazně přísnějším uzavírkám ekonomiky.

Dnes budou české trhy sledovat zejména zasedání amerického Fedu. To bude klíčové pro celkovou náladu na globálních dluhopisových trzích. Růst amerických výnosů v uplynulém měsíci dokázal trápit jak české dluhopisy, tak i korunu. Podle našeho názoru dnes Fed se silnější prognózou v ruce nebude mít zatím moc růst amerických výnosů a sílící na dolar úplně zastavit. Čekáme však, že další postup dál nebude tak prudký jako v posledních měsících a rostoucí americké výnosy by nemusely tak negativně dopadat na českou korunu. Na druhou stranu, české dluhopisy asi zůstanou pod tlakem, protože kromě vnějšího prostředí budou negativně ovlivňovány očekáváním masivních domácích emisí – stát si tento rok může chtít na trzích půjčit až 700 miliard korun.


*** TRHY ***


Koruna

Česká koruna vyčkává spolu s domácími dluhopisy na dnešní zasedání Fedu. I pokud se šéfovi Fedu nepodaří zastavit posilující dolar, koruna už nemusí reagovat výrazně negativně. Naopak počítáme s tím, že i kvůli očekávaným velkým emisím zůstanou zatím i nadále pod tlakem české dluhopisy.

Zahraniční forex

Zásadní událostí dnešní seance pro řadu trhů (eurodolar nevyjímaje) bude již zmíněné večerní zasedání Fedu. Fed sice velmi pravděpodobně nepřijde s novým měnově-politickým rozhodnutím, avšak z pohledu trhů bude naprosto klíčová komunikace nové kvartální prognózy. Konsensuální makroekonomická projekce na následující tři roky totiž dozná zásadního zlepšení, které budou zohledňovat dva zásadní býčí faktory: úspěšné očkování a schválení dalšího fiskálního mega balíku. Obojí dohromady zásadně zvedne růst americké ekonomiky v tomto roce (nad 6 %), přičemž prognóza může ukázat, že míra nezaměstnanosti v roce 2022 podle Fedu výrazně klesne pod 4 % (a trh práce se tak přiblíží plné zaměstnanosti). Důležitá pro trh však bude prognóza inflace na roky 2022 a 2023, kdy bude evidentní, že americká ekonomika bude zjevně přehřátá. Pokud se v prognóze pro jádrovou inflaci objeví čísla 2,2 % a vyšší, mohl by to být pro trh dluhopisů problém a americké výnosy se mohou spolu s dolarem tlačit nahoru.

Naopak jistou nadějí pro eurodolar může být naopak tiskovka šéfa Fedu Powella. Pokud bude Powell náležitě silně komunikovat, že proces útlumu nákupů dluhopisů (a tedy omezení monetární expanze) není letos na dohled, tak si euro může připsat dílčí body.

Polský zlotý zůstává pod tlakem nepříznivé pandemické situace. Měnový pár EUR/PLN se tak pohybuje v těsné blízkosti psychologické hranice 4,60, což jsou desetidenní maxima. S ohledem na zvyšující se přírůstky počtů nově nakažených COVIDem-19, jakož i na rostoucí počty mrtvých se aktuálně dostává do hry negativní makroekonomický scénář, kdy vláda bude muset přistoupit k celonárodním restrikcím, jež nakonec jako v okolních zemích povedou k lockdownu a k dramatickému omezení řady služeb. Polské ministerstvo zdravotnictví indikovalo, že bude čekat na další covidová data z tohoto týdne a pak přijme příslušná restriktivní opatření tak, aby platila především o Velikonocích. Zlotý tedy může reagovat na domácí denní covidové statistiky velmi negativně, zejména pokud budou čísla v mezi týdenním srovnání dále rychle růst. A takový scénář je vzhledem ke stále velmi vysokému reprodukčnímu číslu R značně pravděpodobný.

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Šéf Fedu přikrmil růst výnosů, OPEC nepřestává škrtit trh s ropou
05.03.2021 9:09
Od začátku roku už uplynuly více než dva měsíce, avšak tvrdých dat z č...
Natixis: USA to přehnaly se stimulací, pocítí to i zbytek světa
15.03.2021 6:16
Nepřehnaly to Spojené státy s ekonomickou reakcí na pandemii? A jaký b...
Harker: Růst inflačních očekávání je pozitivní, inflace se nesmí dostat mimo kontrolu
10.03.2021 6:04
Hostem Yahoo Finance byl v neděli prezident Philadelphia Federal Reser...
Víkendář: Na akciích je stále dost příležitostí
14.03.2021 10:01
Je pro akcie dobrá zpráva to, že se ekonomika zotavuje? Strategička sp...
Týdenní výhled: Střelivo pro retailové kupce...a vydrží Fedu spokojenost?
15.03.2021 13:01
Mezi klíčové události začínajícího týdne beze sporu patří zasedání ame...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)