Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Týden o HDP a Fedu. Nová prognóza ČNB naznačí rychlejší růst sazeb?

Rozbřesk: Týden o HDP a Fedu. Nová prognóza ČNB naznačí rychlejší růst sazeb?

26.07.2021 9:06
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Startuje poslední červencový týden, ve kterém bude pozornost finančních trhů směřovat na čerstvé odhady HDP za druhé čtvrtletí v hlavních ekonomikách a také zasedání amerického Fedu. Navzdory přísným karanténním opatření na počátku minulého čtvrtletí očekáváme, že páteční čísla HDP potvrdí návrat hospodářského růstu v české ekonomice i eurozóně.

Významnějším motorem růstu by se měly stát služby, které profitují ze svižného rozvolňování restrikcí, zatímco evropský průmysl brzdí globální nedostatek čipů a dalších dílů. Z pohledu růstové dynamiky pak platí, že se Evropa teprve rozehřívá – ekonomická aktivita by měla dále akcelerovat ve druhé polovině roku, kdy bude domácí poptávka podpořena nejen pokračující realizací odložené spotřeby, ale také startujícími investicemi z evropského Fondu obnovy.

Ve Spojených státech by naproti tomu měla čtvrteční čísla HDP potvrdit další svižné tempo hospodářského růstu, které by mělo ekonomiku vrátit zpět na před-pandemickou úroveň. Kombinace masivních fiskálních stimulů, úspěšného vakcinačního programu a relativně omezených lockdownů by měla dokonce přinést nejrychlejší růstovou dynamiku v rámci celého post-pandemického oživení.Samotná hospodářská expanze by měla v USA zůstat nadstandardní i ve druhé půli roku, a tudíž i nadále generovat nezanedbatelné inflační tlaky, ale také nahrávat pokračujícímu oživení na americkém trhu práce.

Právě dočasnost vysoké inflace, stejně jako nedostatečný progres na trhu práce, kde oproti před-pandemickému stavu stále chybí přibližně 6 milionu zaměstnanců, budou zřejmě hlavními argumenty Fedu, proč ani tentokrát neměnit nastavení měnové politiky. Středeční jednání FOMC tak zřejmě neodstartuje ani debatu o omezení nákupu aktiv (tzv. tapering), které pravděpodobně přijde (neformálně) na stůl až na konci srpna během konference v Jackson Hole, respektive v září při příležitosti pravidelného jednání FOMC. Celkově pak lze ze strany šéfa Fedu Powella očekávat opatrnou komunikaci, neboť i pro něj samotného je načasování „taperingu“ delikátní záležitosti vzhledem ke konci jeho mandátu v únoru 2022.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
Koruna se v pátek pohybovala v blízkosti úrovně 26,65 EUR/CZK a stále se neměla k návratu k dřívějšímu trendu posilování. Na trzích panuje zvýšená averze k riziku vyvolaná nepříznivými zprávami o rozšiřování delta varianty ve světě, které zastiňují ostatní události. Koruně v podstatě nepomohl ani jestřábí komentář člena bankovní rady (V. Bendy), který naznačil, že nová prognóza ČNB bude zřejmě agresivnější, pokud jde o trajektorii sazeb. Stejně tak připustil, že by i na srpnovém zasedání mohl navrhnout zvýšení sazeb o více než čtvrt procentního bodu.

Korunu bude i tento týden ovlivňovat především dění (nebo spíše nálady) v zahraničí. Do středy budou moci svým komentářem ovlivnit trh ještě i tuzemští centrální bankéři, v pátek přijdou na řadu pozitivní výsledky HDP za druhý kvartál. Dluhopisový trh tento týden čekají tři emise státních dluhopisů se splatností šest až devatenáct let v celkovém objemu 11 mld. korun.

Zahraniční forex
Nadcházející týden bude z pohledu makro událostí velmi zajímavý, což by mohlo poněkud zčeřit prázdninovou atmosféru na devizových trzích. Pro eurodolar sice bude mezníkem středeční zasedání Fedu, avšak kromě toho bude muset trh vstřebat i údaje HDP za druhý kvartál z USA i EMU či inflační čísla za červen.

Týden nicméně začne pro eurodolar pohledem na německou podnikatelskou náladu Ifo. Ta může být s ohledem na v pátek zveřejněné indexy PMI opět velmi dobrá. Reakce eurodolaru na tato data před Fedem bude zřejmě hodně utlumená.

Akcie
Wall Street ke konci týdne opět lámala rekordy. Dařilo se zejména technologickým akciím s velkou tržní kapitalizací: Alphabet (+3,6%) a Facebook (+5,3%). Oba giganti dostávají nová nákupní doporučení s novými nejvyššími cílovými cenami, tzv. „Street highs“ v očekávání zveřejnění výsledků jejich hospodaření za 2. kvartál tohoto roku, k čemuž dojde příští týden, konkrétně 28.7.

Veliký skok po výborných kvartálních číslech zaznamenaly akcie sociální sítě Snapchat (+23,9 %), obchodníci s opcemi pak vyhnali výše akcie multimediální Roku (+12,6%). Skvěle si vedly rovněž akcie Twitter (+3,5%), nebo Pinterest (+5,8 %) Výborná kvartální čísla představila také společnost Intel, slabý výhled a obavy analytiků o další růst prodejů čipů, které začínají výhledově za konkurencí zaostávat, však poslaly akcie dolů (-5,3%).


Čtěte více:

Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
23.07.2021 15:17
Jsou současné inflační tlaky skutečně povětšinou přechodného rázu tak...
Pár varovných příznaků, proč hospodářské uzdravování nemusí jít tak hladce
25.07.2021 14:58
Zakolísání na světovém akciovém trhu, které nastalo tento týden, a vel...
Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
23.07.2021 17:25
Je to již pár týdnů, co jsem tu poukazoval na to, že když Fed v roce 2...
ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
23.07.2021 16:17
Česká národní banka (ČNB) by mohla do konce letošního roku zvedat úrok...
Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná
23.07.2021 16:55
Další série hvězdných firemních výsledků dotlačila akcie v závěru týdn...
Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %
23.07.2021 22:04
Wall Street ke konci týdne opět lámala rekordy. Dařilo se zejména tech...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2021
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)