Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ziskovost firem prudce roste. Bude následovat investiční boom?

Ziskovost firem prudce roste. Bude následovat investiční boom?

10.08.2021 17:17

Investice bývají hlavním tahounem celého hospodářského cyklu a ekonomové od pradávna spekulují nad tím, co je jejich hlavním tahounem. Absolute Strategy nyní srovnává vývoj globálních investic obchodovaného firemního sektoru s vývojem jeho ziskovosti a my se dnes podíváme na související příběhy, od makro až po odhady hodnoty firem.

1. Investiční růsty a pády: Ono srovnání ukazuje následující graf, ve kterém mimo jiné vidíme, že investice znatelně klesly po prasknutí internetové bubliny. Další propad nastal s finanční krizí. Pokrizové roky pak nepřinesly žádný velký investiční boom, což není žádná novina. Hodně se hovoří například o tom, proč firmy více neinvestují a namísto toho dávají nemalou část vydělaných peněz (a také půjčených) na odkupy.
1
Zdroj: Twitter

2. Investice a zisky – dokonalý svět: Řekl bych, že v dokonalém světě bychom v grafu moc velkou korelaci mezi investicemi a zisky vidět neměli. Firmy by totiž investovaly podle toho, kolik je k dispozici atraktivních projektů a jejich atraktivitu by posuzovaly na základě dlouhodobého výhledu. Korelaci se zisky bychom přitom mohli dostat ze dvou zdrojů:

Za prvé, posuzování atraktivity nových projektů by se do značné míry odvíjelo od aktuálního stavu ekonomiky a návratnosti projektů již realizovaných. Za druhé, financování by bylo dostupné zejména z vnitřních zdrojů. V onom dokonalém světě by ani jeden faktor velkou roli nehrál – dlouhodobý výhled by tolik nezávisel na aktuální situaci v ekonomice, a pokud by nějaký projekt byl atraktivní, zdroje financování by se vždy našly – zevnitř, nebo zvenčí (nové dluhopisy, akcie...).

3. Investice a zisky – znatelná korelace: Graf ukazuje, že v takovém dokonalém světě nežijeme a investice firem s jejich zisky korelují docela slušně. A asi se nemusíme moc bát namísto korelace hovořit o závislosti, a to směrem od zisků k investicím. Pointa grafu je pak zřejmě hlavně v tom, že zisky se po ne tak dávném propadu silně zotavily, a pokud by ona korelace/závislost držela dál, dojde k tomu samému i u investic. A ty by se následně mohly stát tahounem další fáze cyklu.

4. Hlavně tok hotovosti: Z pohledu jednotlivých firem a odhadu jejich hodnot nám pak graf může připomenout jednu věc. Nezáleží totiž na tom, jaké firmy generují zisky, ale na tom, co skutečně pro akcionáře vydělají. Tedy na tom, co bývá nazýváno volným tokem hotovosti pro akcionáře FCFE. Rozdíl mezi ním a zisky je mimo jiné v tom, že zisky odráží odpisy, zatímco FCFE skutečné investice.

Pokud by firmy investovaly do výrobních aktiv zpět přesně to, co z nich odepíší, nehrálo by výše uvedené z hlediska vypovídací schopnosti zisků roli. Nicméně k tomu dochází jen zřídka. A jak jsme viděli výše, zisky a investice se drží poměrně pevně za ruce. Což znamená, že v době, kdy roste ziskovost, jsou také nahoru investiční výdaje a volný tok hotovosti tak nemusí růst ani zdaleka tolik, jako ziskovost. A naopak.


Čtěte více:

Riskujeme další ztracenou dekádu nízkých investic, říká expert Fidelity. Pro zdravé oživení potřebujeme drobné investory na trhu
15.06.2021 6:17
Přirozenou lidskou reakcí v dobách nejistoty je šetření. Loňský rok by...
Co udělají zelené investice s ekonomikou? Záleží na chování úspor, říká Artus z Natixis
24.06.2021 13:05
Podle odhadů budou muset investice do přechodu na jiný systém získáván...
Nevracejme se do šedesátých let, říká Larry Summers. Potřeba investic je velká
01.07.2021 11:06
Investice do infrastruktury, které plánuje americká vláda, měly být pr...
Stellantis investuje 180 milionů eur do své továrny na Slovensku
28.06.2021 15:33
Automobilová skupina Stellantis investuje 180 milionů eur (4,6 miliar...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)