Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy

Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy

21.09.2021 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Globální akciové trhy včera zasáhl masivní výprodej, který odstartovaly obavy o kondici čínské ekonomiky. Ty byly ještě několik týdnu nazpět spojeny s šířením delta varianty koronaviru, nyní se však pozornost trhů upíná k problémům realitního giganta Evergrande. Druhý největší čínský developer se dostal na pokraj bankrotu, jehož negativní dopady by mohly tvrdě zasáhnout nejen domácí realitní sektor, ale zprostředkovaně také navazující části čínské ekonomiky a finanční trhy.

Realitní sektor byl od počátku nového milénia jedním z hlavních tahounů čínského ekonomického růstu, v posledních měsících však dochází k citelnému ochlazení. Nejvážnější je situace právě v případě developerské společnosti Evergrande, která oznámila problémy se splácením závazků přesahujících 300 miliard dolarů (cca 2 % čínského HDP). Akcie Evergrande od počátku roku odepsaly již 84 % a pod výrazným tlakem jsou také další čínské developerské společnosti – například akcie developera Sinic včera na hongkongské burze propadly o mohutných o 87 % (!).

Čínský realitní sektor se dostal pod tlak jak v souvislosti s ekonomickým zpomalením po propuknutí koronavirové pandemie, tak v důsledku přísnější regulatorní politiky čínské vlády (tzv. politika tří červených linií). Ta reaguje na předluženost domácího realitního sektoru, respektive obavy, že by právě ten mohl být zdrojem systémové krize, která by ohrozila stabilitu čínského finančního sektoru. Dalším důvodem přísnější regulace je pak snaha potlačit neproduktivní alokaci kapitálu, tj. přesunout zdroje z realitního sektoru do agilnějších částí čínské ekonomiky, například zaměřených na přechod k uhlíkové neutralitě.

Vzhledem k tomu, že přísnější regulace realitního sektoru je sama o sobě reakcí na zranitelnost čínské ekonomiky, nelze ze strany regulátora čekat významný obrat kurzu. Na druhou stranu, i když se bailout Evergrande nyní jeví nepravděpodobně, čínská vláda bude chtít eliminovat riziko šíření nákazy z jeho případné platební neschopnosti. Jinými slovy, Čína rozhodně nemá zájem o vlastní „Lehman Brothers moment“. Dokud však nepřijde jasný signál ze strany regulátora, jak se závazky Evergrande naložit, finanční trhy mohou zůstat pod tlakem.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna reagovala negativně na nejmasivnější výprodej na akciových trzích od května, který je důsledkem nákazy na čínském realitním trhu. Komentáře viceguvernéra Niedetzkého, které připouští růst o 50 bps na nejbližším zasedání (a výrazně zvyšují pravděpodobnost takového kroku), tak na koruně nezanechaly výraznější stopy. 

Zahraniční forex

Nárůst averze k riziku spojený s kolapsem čínského developera pomohl globálně dolaru a naopak dostal pod tlak rizikovější aktiva mezi která patří třeba forint a především zlotý (měnový pár EUR/PLN byl do konce obchodu již nad úrovní 4,60). Uvidíme jak dlouho současná nejistá situace vydrží - jeden z dluhopisových kupónů čínského developera Evergrande je splatný dnes.

Mezitím bude ve střední Evropě upřena pozornost do Maďarska, kde zasedá centrální banka a kromě toho, že bude probírat novou makroekonomickou prognózu, tak by podle nás měla opět zvýšit úrokové sazby. Podle našeho názoru by MNB měla opět přidat k základní sazbě 30 bazických bodů, přičemž by měla ohlásit útlum maďarské verze kvantitativního uvolňování. Pokud by se tak stalo, mohl by si forint polepšit (samozřejmě v situaci, kdy se akciové výprodeje uklidní).



Čtěte více:

Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
21.09.2021 6:07
Na počátku roku se výnosy desetiletých amerických vládních dluhopisů p...
Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
20.09.2021 14:43
Yahoo Finance si podobně jako řada jiných všímá čínské realitní spole...
Evergrande a jádro věci
20.09.2021 17:57
Po finanční krizi roku 2008 se hodně hovořilo o tom, že je potřeba něj...
Krach čínského obra se může přelít do celého světa
20.09.2021 22:02
Nervozita z Číny spojená s možným bankrotem místního developera China ...
Akciové výprodeje ustávají, futures míří do zeleného
21.09.2021 8:47
Výprodej na akciích se zmírňuje a evropské a americké futures míří do ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago