Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Recese či další boom americké ekonomiky a čím jsou napumpovány americké akcie

Recese či další boom americké ekonomiky a čím jsou napumpovány americké akcie

19.11.2021 17:59

Nejčtenějším článkem na VoxEU je nyní ten, který na konci října na základě vývoje očekávání tvrdil, že americká ekonomika vstupuje do recese. Rozpětí predikcí vývoje v následujících měsících se ale dost liší, máme tu i řadu optimistů. Dnes se zaměříme na pár z nich a jako bonus graf, který říká (téměř) vše o současném americkém trhu.

1. Cyklus - co říkají akcie: Investoři se z vývoje ekonomiky a různých predikcí snaží vyvěštit další vývoj na akciích. Ekonomové zase z vývoje na akciovém trhu větší to, co se stane v ekonomice. Jako kdyby si dva školáci při písemce koukali přes rameno a jeden opisoval od druhého to, co ten druhý právě opsal od něj. Pokud se nyní postavíme do pozice tohoto druhého (tedy ekonomů) a snažíme se vyčíst to, co čeká akciový trh, může být nejlepší nedívat se na pohyb trhu plošně, ale na následující graf. Oranžovou křivkou ukazuje výkony cyklických akcií relativně k defenzivním:

1

Zdroj: Twitter

Tato věštící koule hovoří celkem jasně – na počátku roku si cyklické akcie připisovaly znatelné relativní zisky, pak nadšení trochu opadlo, ale v poslední době investoři opět fandí cyklickým akciím. Což je tedy v principu opačný názor, než ten prezentovaný na VoxEU. S menší jednoznačností se vyjadřují výnosy vládních obligací (modrá křivka). Ale i ty se na standardy posledních čtvrtletí drží poměrně vysoko a recesí jejich pohyb moc nezavání.

2. Cyklus – co říkají optimisté: Za zástupce ekonomického optimismu pak můžeme mezi analytickými týmy považovat třeba Morgan Stanley. Jeho nové projekce shrnuje následující graf. Podle něj si americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku sáhne na dno, ale stále nemálo růstové. A pak zase zrychlí a příští rok by měla upalovat 5,5 % tempem, což je mimo jiné vysoko nad trendem. O nějaké stagflaci by tedy v tomto scénáři mimochodem nemohlo být řeči ani v případě, že by se inflace držela dál vysoko. Chybělo by ono „stag“.

2

Zdroj: Twitter

3. Graf, který říká o akciích (téměř) vše: Akcie by měly být orientovány na budoucnost a to ne na budoucnost několika málo měsíců dopředu. Nakolik tomu tak je, je otázka (i s tím, že ono dlouhé období nelze od krátkého dost dobře jasně fundamentálně oddělit). Párkrát jsem tu v poslední době připomínal, že americké akcie nedrží nahoře nízké sazby, ale velmi přívětivý poměr očekávaného dlouhodobějšího růstu a sazeb (poměr, který třeba takové Japonsko nemá, přestože sazby tam jsou znatelně níže).

Nízké sazby a likvidita k příznivosti tohoto poměru přispívají samozřejmě i v USA. Ale hlavně tu hovoříme o tom, co ukazuje následující graf – dlouhodobější očekávaný růst ziskovosti obchodovaných firem je nyní extrémně vysoko. K tématu se přitom vracím proto, že BofA vše shrnula v tomto obrázku a jak známo, jedem obraz dá za tisíc slov:

3

Zdroj: Twitter

Ke grafu by se toho šlo na pár věcí zeptat a snad na pár věcí i odpovědět. Dnes ale ukončím vše s tím, že právě růstový (očekávaný) extrém, na který graf ukazuje, je příčinou, proč se americké akcie obchodují s hodně vysokým PE, ale dost nízkým PEG (tedy poměrem PE a očekávaného růstu).

 

Čtěte více:

Inflace je klíčem pro sestavení portfolia na příští rok, domnívají se analytici
19.11.2021 5:58
Akciové trhy dostávají další a další varování před inflačními tlaky a ...
Franklin Templeton: ESG je nakonec příležitostí, věří investoři. Cena za
18.11.2021 15:43
Klimatická konference OSN, která před nedávnem proběhla ve Skotsku, př...
Padá poslední korporátní dinosaurus, nebo čekají změny mnohem více firem?
18.11.2021 17:34
Na Bloomberg Markets před pár dny hovořili o GE. Důvodem jsou oznámené...
Promeškali jste akciovou rally? Podle UBS se vstup na trh stále vyplatí
19.11.2021 14:16
Investoři, kteří se obávají, že „promeškali rally“ na akciích, mohou s...
Perly týdne: Aktiva pro rok 2022, pokračující korekce na ropě a neohrozitelný optimismus na akciích
19.11.2021 12:15
Zatímco někteří analytici předpovídají růst cen ropy ke sto dolarům, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.11.2021
8:57Víkendář: Opatrně s umělou inteligencí
27.11.2021
8:50Víkendář: Německý ekonomický paradox
26.11.2021
20:12S&P 500 propadl nejvíce od února; výrazně poklesly i výnosy dluhopisů a ropa; farmacie rostly až o 20 %  
18:08Pokud chce Čína rychle růst v „politicky významném roce“, bude se zadlužovat. Její uvěrový cyklus přitom významně promlouvá i do poptávky polovodičů
17:30Výprodej akcií. Virus nakopl dluhopisy, ruší sázky na Fed a inflaci  
17:17Oživení v eurozóně podle činitelů ECB ohrožuje rychlé šíření viru a nová mutace
15:58František Kronus: Black Friday na trzích může předznamenávat hlubší korekci
14:41Majitel Evergrande prodal část akcií, aby získal hotovost na splácení dluhů
13:17Perly týdne: Nejlepší akcie pro rok 2022 a valuační připomínka devadesátých let
12:04Udržitelné investice – trend, který znamená příležitost. Online konference 30. 11. od 18:00
11:17Aerolinky, cestovky, ropa. Nová mutace maluje obrázek zkázy na trzích. Jsou ale i výjimky
10:59Strmý propad kvůli koronaviru. Nová varianta přinesla omezení a strach  
9:15Rozbřesk: COVID a nová opatření opět zchladí českou ekonomiku, trhy mají strach z nové varianty
8:50Guvernér Rusnok: ČNB nemusí spěchat s dalším růstem sazeb. Umím si představit, že je v prosinci nezvýší
8:46Vývoj pandemie koronaviru a jeho nová agresívní varianta strhnou akcie do ztrát  
6:30Komoditní monitor: USA uvolňují strategické zásoby. Kam zamíří cena ropy?  
25.11.2021
17:35„Dobré“ firmy, které špatně hospodaří se svým kapitálem?
17:25Evropa se drží v plusu, když americký svátek utlumil aktivitu  
15:59Banky budou odvádět víc do rezerv na ochranu úvěrového trhu. ČNB zpřísnila i limity na hypotéky, mladým přiznala úlevu
15:57V Česku začne platit od půlnoci nouzový stav

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data