Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vyjasněme si hned na počátku roku pár klíčových věcí...

Vyjasněme si hned na počátku roku pár klíčových věcí...

07.01.2022 18:13

Ke konci roku tu obvykle píšu nějaké uvolněnější věci, minulý týden jsem ale tuto tradici porušil. Chtěl jsem dotáhnout do určitého konce sérii článků týkajících se predikcí pro rok letošní. Ono uvolněnější téma jsem si nechal pro začátek roku - vyjasněme si radši hned pár klíčových věcí...

Před týdnem jsem poukazoval na to, že podle trhů Fed zvedne sazby nejpozději do března s 63% pravděpodobností. Není to přitom tak dávno (konec září), co byla tato pravděpodobnost hodnocena jako v podstatě nulová. Nyní se sazby nachází na 0 % (přesně je to 0,08 %) a dejme tomu, že Fed je v březnu zvedne o 0,25 procentního bodu a v červnu o dalších 0,25 procentního bodu. Budou tak dosahovat 0,5 %. A budou dvakrát vyšší než v březnu. Nebo jednou tak vyšší?

Podobně můžeme narazit ve chvíli, kdy hodnotíme řadu dalších čísel, včetně cen akcií. Vzrostly akcie Tesly od konce roku 2020 jednou tolik, nebo dvakrát tolik (z 530 na 1060 dolarů)? A dejme tomu, že by někdo četl nějakou investiční analýzu, podle které by trh měl letos posílit jednou tolik jako v minulém roce. Pro matematika nepřipouštějícího jazykové nuance by to asi znamenalo, že trh si připíše zisky stejné, protože třeba 1 krát 10 % je 10 %. Na to bychom ale asi namítli, že pokud bychom chtěli vyjádřit stejnou návratnost, tak asi nebude používat výraz jednou tolik. A na to se zase nabízí námitka, kolik by tedy bylo dvakrát tolik, když jednou tolik by bylo skutečně 20 %.

Mně asi nejvíce sedí pohled, podle kterého se „jednou tolik“ točí kolem sčítání, zatímco „dvakrát tolik“ a všechny další „toliky“ už kolem násobení. Zisky „jednou tolik“ jsou tedy zisky ve výši 10 % plus 10 %, tedy 20 %. A zisky „dvakrátolikové“ jsou 10 % krát 2, tedy také 20 %. Nesmíme ale začít operovat s dodatky typu „ještě“. Pak se nám i „dvakrát tolik“ změní z násobícího režimu na sčítací a jsme ne na 20 %, ale na 30 %. Nejsystematičtější by asi bylo, pokud bychom nepoužívali „jednou tolik“ a brali vše jako násobení. K tomu asi ale nedojdeme. Vznik tohoto úsloví přitom podle některých jazykovědců pochází z doby, kdy lidé při obchodech nedovedli moc násobit, ale sčítání už jim šlo (jednou tolik = ještě jednou to samé).

Mimochodem stejně jako jednou a dvakrát toliky nás může zarážet třeba takové rčení „jeden za osumnáct a druhý bez dvou za dvacet“. Alespoň já jsem jej nikdy nechápal a to z prostého důvodu. Pokud je druhý bez dvou za dvacet (x – 2 = 20), tak je za 22. Úsloví snažící se vyjádřit totožnost obou tak vyjadřuje pravý opak. Pokud by to mělo dávat smysl, museli bychom použít formulaci „druhý za dvacet bez dvou“, či něco jako „druhému chybí dva do dvaceti“.

Proč je důležité vyjasnit si podobné věci ukazuje třeba následující graf. Ukazuje standardizované chování dolaru kolem prvního zvýšení sazeb americkou centrální bankou:

72


Vidíme, že téměř 40 týdnů před růstem sazeb dolar posiluje, následujících cca 40 týdnů ale ztrácí tolik, kolik předtím získal (je na stejné pozici jako na počátku). „Matematicky“ bychom také teoreticky mohli říci ztratil „jednou tolik“, protože násobení jednou s číslem nic neudělá. Jenže asi bychom to i přes jasnou matematiku vnímali tak, že jeho ztráty by byly dvojnásobné. Do násobících matematických výrazů bychom se tedy nepouštěli, protože bychom opět věděli, že u „jednou“ se sčítá, nenásobí. A mimochodem, pokud by Fed skutečně zvedl sazby již na počátku roku a dolar se choval podle onoho standardního mustru, šlo by to proti řadě předpovědí jeho pokračujícího posilování.


Čtěte více:

Sazby nahoru už do března? Cíl znám není, o to více se diskutuje o tom, co je třeba k jeho dosažení
03.01.2022 17:49
Pokud známe rychlost a vzdálenost, můžeme se dobrat času, za který vzd...
Ohlédnutí za rokem 2021 – nej investiční aktiva, roční cyklus trhu a nejziskovější sektory
04.01.2022 17:41
Posledních pár týdnů jsem se tu povětšinou věnoval různým úvahám o výv...
Kterým sektorům prospívá růst reálných sazeb a u kterých je to naopak? A jak se do nich promítají inflační očekávání?
05.01.2022 17:40
Některá aktiva jsou hodně citlivá na vývoj reálných sazeb – typickým ...
Nemaso a 33 podhodnocených akcií od Morningstar
06.01.2022 17:26
Morningstar přišla se seznamem 33 podhodnocených akcií pro rok 2022. R...

Váš názor
  • Plýtvání silami
    10.01.2022 9:01

    Čas a síly, věnované tomuto témetu, jste, chlapci, mohli využít třeba k prohloubení Červenohorského sedla lopatou. Bylo by to přínosnější.
    Pracovitý Prosecký
  • to autor
    08.01.2022 9:53

    Nezlobte se, ale ohledně 1x tolik a 2x tolik je ta úvaha "nesmyslná" 1) z matematického hlediska je to jednoznačně násobení 2) hovorově se sice jednou tolik chápe jako ještě jednou tolik a to odpovídá tomu Vašemu sčítání, ale je slang 3) jednou tolik a 2x tolik nemůže mít stejný výsledek Mám Vaše příspěvky docela rád a chápu, jak je těžké něco "vypotit" (to nemyslím nijak zle nebo hanlivě), ale tentokrát jste se pustil na tenký led. Jinak Vám ale držím palce a přeji dobou múzu do nového roku. PS: Podobné je to s % a procentními body, to raději také vynechte :-)
    oh171
    • Re: to autor
      08.01.2022 10:01

      Teď jsem to dočetl až k tomu "Pokud je druhý bez dvou za dvacet (x – 2 = 20)", tak to jste měl opravdu špatný den :-) Je to slovní hříčka/slang (podobně jako 1x tolik = 2x tolik). Jeden jako druhý = jeden za 18 a druhý bez 2 za 20, tedy 20-2.
      oh171
      • Re
        08.01.2022 10:15

        Ještě mě napadl jeden příklad, se kterým občas zápasí i moderátoři v televizi a sice při čtení dvouciferných čísel: např. 58 lze říci jako "padesát osm", ale také jako "osm a padesát", to je podobné jako bez dvou za dvacet :-)
        oh171
Aktuální komentáře
28.03.2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
9:07Komerční banka, a.s.: Oznámení o zahájení exkluzivního vyjednávání o prodeji dceřiné společnosti
8:59EP Infrastructure, a.s.: Výsledky skupiny EP Infrastructure za rok 2023
8:54Tabák oznámil výsledky za loňský rok, ČEZ dostal horší rating od Moody's a futures jsou dnes červené  
8:49Philip Morris CR vykázal meziročně nižší zisk i tržby. Dividendu navrhuje ve výši 1 220 Kč/akcie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university