Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed má špatný strategický rámec a před sebou ještě dlouhou cestu, říká bývalý americký ministr financí

Fed má špatný strategický rámec a před sebou ještě dlouhou cestu, říká bývalý americký ministr financí

25.03.2022 10:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed už chápe, že je za křivkou. Tedy že obrat v jeho politice měl přijít dříve. A má před sebou ještě dlouhou cestu, která bude zahrnovat i realističtější predikce dalšího vývoje v americké ekonomice. Pro Bloomberg to uvedl známý ekonom a bývalý ministr financí Lawrence H. Summers. Co míní onou větší realističností předpovědí a jak vidí další vývoj monetární politiky a v ekonomice?

Fed nyní předpokládá, že inflace znatelně klesne, a zároveň pro následující roky počítá s velmi nízkou nezaměstnaností pohybující se kolem 3,5 %. Podle ekonoma to není realistická kombinace. A to samé platí o samotném poklesu inflace v prostředí, kdy by se sazby výrazněji nepřiblížily číslům, kterých inflace nyní dosahuje. K tomu Summers příliš nefandí ani novému strategickému rámci, kterým se Fed řídí.


Americká centrální banka se rozhodla, že její inflační cíl bude vnímán symetricky. Po období nižší inflace by tedy mělo cíleně nastat období inflace vyšší než 2 % tak, aby růst cen dosahoval v průměru cíle ve výše 2 %, a naopak. Summers míní, že takový přístup mohl být relevantní v době, kdy hlavním problémem, kterému centrální banka čelila, byly deflační tlaky. Ani to ale podle něj není jisté. A v současné situaci vysoké inflace pak takový rámec vhodný není.

Summers dále uvedl, že se poslední dobou věnoval tomu, jaká data týkající se vývoje mezd jsou nejlepší pro měření mzdové inflace. Data se liší například podle toho, jaké váhy se v nich pro jednotlivé skupiny používají. Podle některých měřítek přitom nyní mzdová inflace dosahuje až 7 %, a to „není konzistentní s tím, kam se na straně inflace chceme dostat.“ Problém pak ekonom vidí i ve způsobu uvažování, který Fed uplatňuje na straně takzvaných neutrálních sazeb.

Neutrální sazby mohou být používány jako měřítko nastavení monetární politiky. Pokud skutečné sazby leží pod nimi, politika je uvolněná, jestliže se sazby nachází nad neutrálními, politika je utažená. Podle Summerse ale Fed uvažuje mylně, protože bere za danou věc dlouhodobou inflaci ve výši 2 %. Z toho pak dedukuje, že neutrální sazby se mohou pohybovat kolem 2,4 %. A pokud tedy Fed zvedne sazby postupně až na 2,7 %, provede monetární kontrakci, protože sazby skutečné se dostanou nad odhadované sazby neutrální.

Hlavní chyba podle ekonoma spočívá v tom, že neexistuje žádný pevný základ pro předpoklad dlouhodobější inflace ve výši 2 %. Na něm přitom stojí celá úvaha. Jestliže by se neutrální sazby nacházely znatelně výš, znatelně výš by se musely zvednout i sazby skutečné na to, aby monetární politika byla skutečně utažená. Co ekonom navrhuje jako alternativní měřítko a postup? Uvidíme ve druhé části rozhovoru...

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Summers: Pozitivní posun v americké centrální bance, vysoký růst vyvolá sám o sobě inflační tlaky
21.12.2021 15:38
Fed chce nyní po tři roky dosahovat nezaměstnanosti ve výši 3,5 % a d...
Víkendář: Krugman a Summers o příčinách vysoké inflace, jejím dalším vývoji a dalších krocích Fedu
05.02.2022 8:32
Princeton Bendheim Center for Finance uspořádal před několika měsíci d...
Nákup aktiv v ekonomice s vysokou inflací a velmi napjatým trhem práce je nesmysl, domnívá se Larry Summers
14.02.2022 15:46
Poslední sada dat týkající se inflace v USA je v souladu s tím, co js...
Ján Hladký: I přes navýšení sazeb Fedem nastal čas pro levné růstové akcie
17.03.2022 17:50
Včerejší zasedání americké centrální banky bylo dlouho očekávanou udál...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.05.2025
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data