Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed má špatný strategický rámec a před sebou ještě dlouhou cestu, říká bývalý americký ministr financí

Fed má špatný strategický rámec a před sebou ještě dlouhou cestu, říká bývalý americký ministr financí

25.03.2022 10:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed už chápe, že je za křivkou. Tedy že obrat v jeho politice měl přijít dříve. A má před sebou ještě dlouhou cestu, která bude zahrnovat i realističtější predikce dalšího vývoje v americké ekonomice. Pro Bloomberg to uvedl známý ekonom a bývalý ministr financí Lawrence H. Summers. Co míní onou větší realističností předpovědí a jak vidí další vývoj monetární politiky a v ekonomice?

Fed nyní předpokládá, že inflace znatelně klesne, a zároveň pro následující roky počítá s velmi nízkou nezaměstnaností pohybující se kolem 3,5 %. Podle ekonoma to není realistická kombinace. A to samé platí o samotném poklesu inflace v prostředí, kdy by se sazby výrazněji nepřiblížily číslům, kterých inflace nyní dosahuje. K tomu Summers příliš nefandí ani novému strategickému rámci, kterým se Fed řídí.


Americká centrální banka se rozhodla, že její inflační cíl bude vnímán symetricky. Po období nižší inflace by tedy mělo cíleně nastat období inflace vyšší než 2 % tak, aby růst cen dosahoval v průměru cíle ve výše 2 %, a naopak. Summers míní, že takový přístup mohl být relevantní v době, kdy hlavním problémem, kterému centrální banka čelila, byly deflační tlaky. Ani to ale podle něj není jisté. A v současné situaci vysoké inflace pak takový rámec vhodný není.

Summers dále uvedl, že se poslední dobou věnoval tomu, jaká data týkající se vývoje mezd jsou nejlepší pro měření mzdové inflace. Data se liší například podle toho, jaké váhy se v nich pro jednotlivé skupiny používají. Podle některých měřítek přitom nyní mzdová inflace dosahuje až 7 %, a to „není konzistentní s tím, kam se na straně inflace chceme dostat.“ Problém pak ekonom vidí i ve způsobu uvažování, který Fed uplatňuje na straně takzvaných neutrálních sazeb.

Neutrální sazby mohou být používány jako měřítko nastavení monetární politiky. Pokud skutečné sazby leží pod nimi, politika je uvolněná, jestliže se sazby nachází nad neutrálními, politika je utažená. Podle Summerse ale Fed uvažuje mylně, protože bere za danou věc dlouhodobou inflaci ve výši 2 %. Z toho pak dedukuje, že neutrální sazby se mohou pohybovat kolem 2,4 %. A pokud tedy Fed zvedne sazby postupně až na 2,7 %, provede monetární kontrakci, protože sazby skutečné se dostanou nad odhadované sazby neutrální.

Hlavní chyba podle ekonoma spočívá v tom, že neexistuje žádný pevný základ pro předpoklad dlouhodobější inflace ve výši 2 %. Na něm přitom stojí celá úvaha. Jestliže by se neutrální sazby nacházely znatelně výš, znatelně výš by se musely zvednout i sazby skutečné na to, aby monetární politika byla skutečně utažená. Co ekonom navrhuje jako alternativní měřítko a postup? Uvidíme ve druhé části rozhovoru...

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Summers: Pozitivní posun v americké centrální bance, vysoký růst vyvolá sám o sobě inflační tlaky
21.12.2021 15:38
Fed chce nyní po tři roky dosahovat nezaměstnanosti ve výši 3,5 % a d...
Víkendář: Krugman a Summers o příčinách vysoké inflace, jejím dalším vývoji a dalších krocích Fedu
05.02.2022 8:32
Princeton Bendheim Center for Finance uspořádal před několika měsíci d...
Nákup aktiv v ekonomice s vysokou inflací a velmi napjatým trhem práce je nesmysl, domnívá se Larry Summers
14.02.2022 15:46
Poslední sada dat týkající se inflace v USA je v souladu s tím, co js...
Ján Hladký: I přes navýšení sazeb Fedem nastal čas pro levné růstové akcie
17.03.2022 17:50
Včerejší zasedání americké centrální banky bylo dlouho očekávanou udál...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  
10:31Český zpracovatelský průmysl se blíží stabilizaci. Nové zakázky začaly růst

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data