Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Redukování cyklických akcií. Nezašlo to už moc daleko?

Redukování cyklických akcií. Nezašlo to už moc daleko?

05.04.2022 12:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropská ekonomika vykazuje stále určitou odolnost a odbourávání cyklických akcií zašlo možná už moc daleko. Evropské cyklické akciové tituly si od začátku roku vedou hůře než jejich defenzivní konkurenti, a to o skoro 10 procentních bodů. Ukazatele nálady ve zpracovatelském sektoru (PMI) za březen sice dopadaly hůře, pořád ale setrvávají v pásmu expanze. A jestliže ekonomové srazili svoje odhady pro růst evropské ekonomiky, pořád očekávají určitý vzestup, napsala agentura Bloomberg.

„Trh v určitých oblastech přeceňuje cyklické riziko,“ domnívá se stratég Société Générale Roland Kaloyan. „Cyklické versus defenzivní (tituly) už diskontují PMI na 45,“ uvedl s tím, že pokud by tyto měkké ukazatele opravdu měly zpomalit, neměly by pod klíčovou hranicí 50 bodů zůstávat moc dlouho. Sektory jako automobilky a specializovaný retail se obchodují na valuacích podobných těm z března 2020, kdy byla ekonomika totálně zastavená. Měnová politika je ale nadále podporující, nezaměstnanost nízko a míra úspor vysoko, podotýká Kaloyan.

Evropské cyklické akcie již mohou propisovat do cen nepříznivý ekonomický scénář:

13

Podle stratégů JPMorgan se toto momentum v aktivitě pravděpodobně na krátký čas zastaví, směr se fundamentálně měnit nebude. Konsensuální odhad 8procentního růstu zisku na akcii podle nich není „ani zdaleka agresivní“. Tým Mislava Matejky tak nadvažuje banky, auta, společnosti z oblasti cestovního ruchu, energetiky a těžby. Komoditám pomáhají narůstající ceny surovin už nyní. Automobilky, aerolinky a banky by se ale mohly zotavovat také, až geopolitika ztratí svoje výsadní postavení příběhu, který nyní dodává trhům směr.

Válka na Ukrajině zpochybňuje vazbu mezi evropskými cyklickými akciemi a inflací:

14

Z akciových titulů v eurozóně jsou cyklické více než dvě třetiny. Kdyby tedy došlo k rally, byla by to podpora pro celý region. Ve hře jsou podle analytiků JPMorgan také rekordní valuační diskont vzhledem k americkým titulům, rostoucí reálné sazby a obrat v síle čínské ekonomiky. To vše by pro starý kontinent prý mohlo být relativně pozitivním impulsem.

Jasné ovšem nyní je, že sentiment vůči Evropě není ani trochu pozitivní. Index spotřebitelské důvěry Sentix je nejníže od začátku pandemie, což obratem vytváří nezvykle velkou propast mezi ním a akciovým indexem Euro Stoxx 50. 

„Celkově se domníváme, že etapa hledání dna bude vzhledem k pokračující vysoké míře geopolitické nejistoty nějaký čas pokračovat, nakonec ale opět převládne pozitivnější nálada,“ uvedl stratég banky UniCredit Christian Stocker.

Evropský ekonomický sentiment se s pokračující válkou na Ukrajině propadá:

14

Obdobně analytici Goldman Sachs upozorňují, že strukturální poptávka po výnosu je i nadále silná a oni vidí prostor pro selektivní strategie s vysokým výnosem. Během stagflace v 70. letech minulého století byl optimální alokací „100procentní dividendový výnos“, upozorňují také tito analytici americké banky. Ti nyní předpokládají, že dividendové tituly z indexu Stoxx 600 stoupnou letos o 10 procent. Ze sektorů doporučují energetiky a banky, ale i stabilní, defenzivní dividendové šampiony jako BAT, Fortum, Telenor, BASF, Allianz nebo Enagas. Důraz kladou i na dva specifické koše: hodnotové akcie s vysokým výnosem a akcie firem zvyšujících dividendu.

Podle hlavního analytika Patria Finance Tomáše Vlka jsme dnes na trhu mohli pozorovat rozpor mezi názory velkých investorů, kteří začali být na akciové trhy více negativní, a těmi drobnými, kteří naopak více spekulují na růst individuálních titulů. "Nesoulad se může srovnávat jakýmkoli směrem, ovšem my se dál stavíme více za dluhopisový trh," napsal Vlk v dopoledním komentáři. 

Největší riziko podle něj číhá v možnosti, že boj s inflací ekonomikám způsobí tzv. tvrdé přistání. "Poptávka po akciích je podle nás založena z části na tom, že revize růstového výhledu bude mírná a hlavní ekonomiky si podrží solidní dynamiku. Realita ale tak růžová být nemusí. Kombinace již nastartovaného zpomalení, negativního nákladového šoku, inflace oslabující spotřebu a měnové restrikce bude pro ekonomiky, mírně řečeno, velká výzva," uvedl také Vlk.

Analytici Patrie pak v nejnovějším Týdenním výhledu upozornili na možnost hospodářské recese v USA, kterou by mohla předjímat inverze tamní výnosové křivky.

Zdroj: Bloomberg, Patria.cz

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Deutsche Bank: Stále silná americká ekonomika a další vývoj na akciích
05.04.2022 5:54
Poslední data z amerického trhu práce v podstatě odpovídají očekávání ...
Komoditní a akciové cykly posledních 100 let
04.04.2022 17:45
Před časem jsem tu psal, že zatímco investice do akcií jsou investicem...
Rozbřesk: Co říkají ceny výrobců o spotřebitelské inflaci?
05.04.2022 9:15
Inflační náraz, jehož jsme v posledních měsících svědky, nemá v případ...
Tržby obchodníků v únoru stouply o 4,6 procenta. Internetový prodej ale táhl méně
05.04.2022 9:32
Tržby v maloobchodu v únoru stouply meziročně o 4,6 procenta. Oznámil ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university