Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Na sazby zatím reagují hlavně trhy, a ne reálná ekonomika. Sedmdesátá léta jsou špatnou analogií

Víkendář: Na sazby zatím reagují hlavně trhy, a ne reálná ekonomika. Sedmdesátá léta jsou špatnou analogií

21.05.2022 9:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Máme za sebou několik desetiletí, kdy byla inflace pod neuvěřitelně dobrou kontrolou, sazby se pohybovaly směrem k nule a v některých zemích se dostaly dokonce do záporných hodnot. Toto prostředí se ale už změnilo, a to má enormní důsledky pro kapitálové trhy. Pro WealthTrack to uvedla Abby Joseph Cohen, bývalá stratéžka Goldman Sachs a nyní profesorka na Columbia Business School. Jaký bude podle ní další vývoj? Bude pokračovat růst sazeb, nebo se trend opět otočí směrem dolů?

Ekonomka míní, že v některých případech v předchozích letech sazby klesly příliš nízko a jejich současné zvyšování představuje prozatím zejména posun na úrovně, kde se měly nacházet již dříve. Další vývoj pak bude záležet na globální ekonomické aktivitě a na cenách komodit, které se promítají do výše inflace. Před růstem sazeb podle expertky byly ceny dluhopisů příliš vysoko a jejich výnosy příliš nízko, to platí i o celkovém nákladu kapitálu. Někteří dlužníci byli schopni si půjčovat zadarmo a v takovém prostředí dochází ke špatné alokaci kapitálu.



Tato špatná alokace se mohla projevovat ve firmách, které investovaly do nepříliš ziskových projektů. Stejně tak se mohly příliš zadlužovat domácnosti či vlády. K tomu se přidávají „některé sofistikované produkty na finančních trzích“, které nedávají smysl v prostředí vyšších sazeb. Růst sazeb a výnosů se ale podle expertky zatím projevuje zejména na finančních trzích, v reálné ekonomice to platí mnohem méně. Zde jsou totiž rozhodující sazby u spotřebitelských úvěrů a podobných finančních produktů, a i když dochází k jejich růstu, zatím podle ekonomky není patrné nějaké znatelné ochlazení poptávky. K němu ale se zpožděním dojde také.

Jak současnou situaci zvládá americká centrální banka? Cohen k tomu uvedla, že nejen Fed, ale i další centrální banky se během pandemie rozhodly pro strategii, v rámci níž byly ochotné udělat chybu spíše na straně příliš velké stimulace než na straně stimulace nedostatečné. Vedlo je k tomu i to, jak hluboký byl propad hospodářství na počátku pandemie. Pak se ale ukázalo, že měl také krátké trvání a ekonomika se rychle zotavila. I přesto však stimulace pokračovala, k čemuž ale ekonomka dodala: Dnes hodnotíme kroky Fedu ze zpětného pohledu, ale tehdy nikdo nevěděl, co se vlastně stane. V určité době také podle ní řada lidí na finančních trzích kritizovala Fed za to, že dělá příliš málo, dnes se zase ozývá kritika, že dělal příliš mnoho.

Cohen se Fedem vyvolané recese podle svých slov „neobává tolik jako ostatní lidé“. Fed totiž bedlivě sleduje nová data a pokud by se zdálo, že ekonomika „zpomaluje příliš rychle“, může minimálně zastavit zvyšování sazeb. Cílem centrální banky je snížit inflaci, a zejména tu jádrovou. K tomu chce udržet vysokou zaměstnanost a trh práce je podle ekonomky stále silný. Sedmdesátá léta „se neukážou být dobrou analogií“ pro současný vývoj. Už proto, že v té době byla politika uvolněná o řadu let jak na fiskální, tak na monetární úrovni. Inflace byla také více zakořeněna a v neposlední řadě působil vliv politiky zemí OPEC.

Zdroj: Youtube, WealthTrack



Čtěte více:

Jaroslav Šura: Technologie, pražská burza, riziko stagflace i cenné investiční zkušenosti
14.05.2022 7:28
Investor, ekonom, podnikatel i šachista Jaroslav Šura je znám předevší...
Výnosy a inflace mohou už být u vrcholu. Pomalu nastává čas na cyklické akcie, říká stratég Goldman Sachs
17.05.2022 10:41
Christian Mueller-Glissmann z Goldman Sachs na Bloombergu tvrdil, že j...
Bullard: Fed udělal mnohem víc než jen dvojí zvýšení sazeb. Ty by se ke konci roku měly dostat k 3,5 %
19.05.2022 13:59
Prezident Federal Reserve Bank of St. Louis James Bullard hovořil na Y...
Akcie míří do medvědího trhu uprostřed obav ze stagflace. Zbývá místo, kam se schovat?
16.05.2022 15:00
I po pátečním zotavení se hlavní benchmarky amerického akciového trhu ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
17:00Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)