Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Teze oslabujícího dolaru

Teze oslabujícího dolaru

30.08.2022 17:47

Minulý týden jsem tu poukazoval na to, že silný dolar nejvíce doléhá na tržby v odvětvích jako technologie a materiály. Nejméně citlivé jsou na něj zejména na domácí ekonomiku zaměřené utility a zdravotní péče. K tomu jsem přidával predikce od Goldman Sachs, podle kterých by dolar k euru měl již brzy otočit. A tudíž by měl se znatelným zpožděním kopírovat typický vývoj na měnových trzích během cyklu amerického zvedání sazeb. Co by za oslabování americké měny mohlo stát?

Jak jsem tu ukazoval již před řadou měsíců, typicky se dolar během zmíněného cyklu chová tak, že do prvního zvednutí sazeb posiluje, pak ale podobným tempem své zisky ztrácí. Zatím se nic takového neděje, ale třeba v GS s tím minimálně k euru počítají. Následující graf od Oxford Economics pak ukazuje meziroční změny v reálném efektivním kurzu dolaru a porovnává je se změnami výkonu americké ekonomiky relativně ke zbytku (ekonomicky vyspělého) světa:

js1
Zdroj: Twitter

Reálný kurz (odrážející i cenové hladiny) nějakou korelaci s americkým (relativním) výkonem vykazuje: Pokud se US hospodářství vede lépe než zbytku světa, kurz dolaru má tendenci k posilování a naopak. Fundamentálně bychom to asi mohli poměrně jednoduše vysvětlit tím, že vyšší růst v USA zvyšuje atraktivitu tamních aktiv – jak akcií, tak dluhopisů (tlak na růst sazeb a výnosů).

Za připomenutí ale stojí, že významným faktorem je u kurzu dolaru averze, či náklonnost k riziku. A ta podle mne může být jedním z důvodů, proč ona korelace není zase tak pevná. Nemusí totiž kopírovat relativní výkony americké ekonomiky. Každopádně pokud bychom graf použili (či zneužili?) pro predikční účely, tak v OE se domnívají, že americká ekonomika by relativně k dalším vyspělým ekonomikám měla ještě pár let být poměrně slabá.

V logice výše uvedeného by to mělo generovat tlak na oslabování americké měny. I z grafu je ale zřejmé, že k ničemu takovému se dolar zatím nemá. Zatím to tak spíše vypadá na další z řady neobvyklých mezer, které se během poslední doby vytvořily mezi doposud velmi blízkými proměnnými. Celkově by pak šlo o predikce, které se mohou minout cílem jak na úrovni této možná vyprchávající vazby mezi dolarem a výkonem US ekonomiky. A také na úrovni predikcí onoho (relativního výkonu). Podívejme se v této souvislosti na následující graf, který porovnává vývoj německého produktu a Ifo:

js2
Zdroj: Twitter

A americký produkt s PMI:

js3
Zdroj: Twitter


Čtěte více:

Eurodolar pod paritou. K akciovému propadu se přidávají dluhopisy
22.08.2022 17:05
Dnešek nezačal pro akcie dobře, načež se jejich kondice odpoledne dál ...
Dolarová rally nabírá na tempu. Bojovat proti ní by bylo pošetilé, říká expert
23.08.2022 14:00
Když Nick Twidale usedá ráno ke svému stolu v centru finanční distrikt...
Eurodolar zpět u jedničky, zajímavá data a rozcházející se energie
23.08.2022 17:21
Během dneška na sebe upoutala pozornost nová data. Nejprve to byly evr...
Rozbřesk: Jestřábí ozvěny z Jackson Hole. Eurodolar vyhlíží slova Powella, koruna přikována k 24,65 za euro
26.08.2022 9:07
Druhým dnem dnes pokračuje setkání centrálních bankéřů v americkém Jac...
Akcie a atypické chování dolaru
26.08.2022 18:31
Pokud srovnáme chování dolaru v posledních čtvrtletích s typickým must...
BBC: Rusko spaluje plyn za miliony dolarů denně. Měl směřovat do Německa
26.08.2022 17:15
Rusko nyní spaluje obrovské množství zemního plynu, denně odhadem za d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.12.2022
22:00Dobrá čísla z trhu práce ovlivnila trh negativně  
21:28Země EU našly shodu na nejvyšší ceně 60 dolarů za barel ruské ropy
17:26Akciová opce od Fedu – verze 2022/23
16:33Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává  
15:34Komentář: Ochlazení trhu práce se znovu odkládá, Fed nechal uvolnit podmínky moc brzy  
15:23Podle stratéga Deutsche Bank mizí strach z inflace až příliš rychle
14:53OPEC+ o víkendu zřejmě před sankcemi vůči Rusku dál sníží těžbu ropy
13:38Perly týdne: Velký příběh příštího roku a zastavená inflační akcelerace
12:11Malý modulární reaktor u JE Temelín postavit lze. Hotový by mohl být v letech 2032 až 2035
12:07Centrální banky blízko konce cyklu utahování. Podle experta AMP si Fed udělá pauzu
11:13Na programu trh práce - dokáže překvapit tak, aby narušil náladu trhů a postoj Fedu?  
9:16Zpřesněný odhad potvrdil mezičtvrtletní pokles HDP ve 3.kvartálu. Prudce se propadla spotřeba domácností
9:09Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
8:48Indexy pražské burzy se rebalancují k 19. prosinci, PKN Orlen koupí čerpací stanice v Maďarsku a na Slovensku a futures jsou smíšené  
8:15Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku
6:07Natixis: Vlády toho už tolik finančně neutáhnou, nastoupí firmy
01.12.2022
22:00Hlavní indexy na Wall Street prošly konsolidací po včerejší rally  
18:27Svět je valuačně zhruba na historickém standardu. Jedním extrémem jsou USA, druhým UK
17:32Výsledky Okta nebyly zrovna zářné, akciím ale pomohlo nízké očekávání  
16:47Data krotí optimismus, Amerika po ISM obrací dolů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data