Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese

Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese

30.11.2022 6:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Akciové trhy čeká příští rok podle stratégů Goldman Sachs a Deutsche Bank divoká jízda, protože ještě nereflektují riziko americké recese.

Tým stratégů včetně Christiana Mueller-Glissmanna a Cecilie Mariotti uvedl, že jejich model implikuje v příštích 12 měsících 39% pravděpodobnost zpomalení růstu v USA, ale riziková aktiva naceňují pouze 11% pravděpodobnost. "To zvyšuje riziko dalších obav z recese v příštím roce," napsali v pondělí. A Binky Chadha z Deutsche Bank očekává, že index S&P 500 ve třetím čtvrtletí s nástupem recese poklesne na 3 250 bodů, tj. 19 % pod současnou úrovní, načež se ve čtvrtém čtvrtletí opět odrazí.

Akcie v posledních dvou měsících prudce vzrostly, když investoři sázeli na to, že vrchol inflace povede k uvolnění jestřábí politiky Fedu. Stratégové z Goldmanů ale uvedli, že zatímco měnová politika by měla být příští rok malou brzdou, zpomalení globálního růstu naopak bude držet akcie pod tlakem. „Prémie za akciové riziko se zdají být nízké s ohledem na vyšší riziko recese a nejistotu ohledně kombinace růstu/inflace,“ napsali stratégové.


Riziko poklesu akcií je vyšší při slabém růstu a volatilitě a zároveň při vysokých valuacích. Index S&P 500 se obchoduje za 17,5násobku svého forwardového poměru ceny a zisku, a tedy nad svým 20letým průměrem, který je na 15,7násobku.

Analýza Goldmanů ukazuje, že akcie mají tendenci růst, jakmile inflace dosáhne vrcholu, ale za předpokladu, že nepřijde recese. V případě kontrakce naopak během šesti až devíti měsíců po vrcholu inflace klesnou v průměru o dalších 10 %. Přestože riziko recese v USA považují za relativně nízké, poznamenali, že napříč třídami aktiv vzrostly obavy z finanční stability a také ukazatele tržního stresu, jako je riziko likvidity a riziko solventnosti. Celkově ale dávají před akciemi přednost dluhopisům vzhledem k tomu, že nabízejí lepší poměr rizika/odměny a v roce 2023 by měly s akciemi korelovat méně pozitivně.

Stratégové Goldman minulý týden uvedli, že americký akciový index S&P 500 skončí v roce 2023 na 4 000 indexových bodech, tedy téměř beze změny oproti pondělnímu závěru. V příštím roce očekávají vyšší volatilitu, kterou vystřídá oživení ve druhé polovině roku. Tým Deutsche Bank také předpovídá, že tento index vykáže oživení ve čtvrtém čtvrtletí a zakončí rok na úrovni 4 500 bodů.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Odkud vane inflační vítr a asymetrie symetrického inflačního cíle
21.11.2022 17:26
Goldman Sachs přichází s detailnějšími predikcemi inflace v USA, kter...
Vánoční rally bývá v 80 procentech případů, vyplývá z historických dat. Přijde akciový Ježíšek i letos?
23.11.2022 15:35
Na trhu plném ekonomické nejistoty a opatrného obchodování se investoř...
JPMorgan očekává v roce 2023 zvýšení poptávky po globálních dluhopisech o 1 bilion dolarů
28.11.2022 6:08
Celosvětové dluhopisy už mohou mít to nejhorší za sebou. Podle JPMorg...
Investiční tipy: Dow Jones vs Nasdaq
29.11.2022 6:06
V novém analytickém reportu Investiční tipy budeme pravidelně rozebíra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona prošel Sněmovnou reprezentantů
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
6:15Budou trhy zase výrazně levnější?
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů