Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese

Stratégové z Goldman Sachs varují, že ceny akcií ještě neodrážejí riziko recese

30.11.2022 6:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Akciové trhy čeká příští rok podle stratégů Goldman Sachs a Deutsche Bank divoká jízda, protože ještě nereflektují riziko americké recese.

Tým stratégů včetně Christiana Mueller-Glissmanna a Cecilie Mariotti uvedl, že jejich model implikuje v příštích 12 měsících 39% pravděpodobnost zpomalení růstu v USA, ale riziková aktiva naceňují pouze 11% pravděpodobnost. "To zvyšuje riziko dalších obav z recese v příštím roce," napsali v pondělí. A Binky Chadha z Deutsche Bank očekává, že index S&P 500 ve třetím čtvrtletí s nástupem recese poklesne na 3 250 bodů, tj. 19 % pod současnou úrovní, načež se ve čtvrtém čtvrtletí opět odrazí.

Akcie v posledních dvou měsících prudce vzrostly, když investoři sázeli na to, že vrchol inflace povede k uvolnění jestřábí politiky Fedu. Stratégové z Goldmanů ale uvedli, že zatímco měnová politika by měla být příští rok malou brzdou, zpomalení globálního růstu naopak bude držet akcie pod tlakem. „Prémie za akciové riziko se zdají být nízké s ohledem na vyšší riziko recese a nejistotu ohledně kombinace růstu/inflace,“ napsali stratégové.


Riziko poklesu akcií je vyšší při slabém růstu a volatilitě a zároveň při vysokých valuacích. Index S&P 500 se obchoduje za 17,5násobku svého forwardového poměru ceny a zisku, a tedy nad svým 20letým průměrem, který je na 15,7násobku.

Analýza Goldmanů ukazuje, že akcie mají tendenci růst, jakmile inflace dosáhne vrcholu, ale za předpokladu, že nepřijde recese. V případě kontrakce naopak během šesti až devíti měsíců po vrcholu inflace klesnou v průměru o dalších 10 %. Přestože riziko recese v USA považují za relativně nízké, poznamenali, že napříč třídami aktiv vzrostly obavy z finanční stability a také ukazatele tržního stresu, jako je riziko likvidity a riziko solventnosti. Celkově ale dávají před akciemi přednost dluhopisům vzhledem k tomu, že nabízejí lepší poměr rizika/odměny a v roce 2023 by měly s akciemi korelovat méně pozitivně.

Stratégové Goldman minulý týden uvedli, že americký akciový index S&P 500 skončí v roce 2023 na 4 000 indexových bodech, tedy téměř beze změny oproti pondělnímu závěru. V příštím roce očekávají vyšší volatilitu, kterou vystřídá oživení ve druhé polovině roku. Tým Deutsche Bank také předpovídá, že tento index vykáže oživení ve čtvrtém čtvrtletí a zakončí rok na úrovni 4 500 bodů.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Odkud vane inflační vítr a asymetrie symetrického inflačního cíle
21.11.2022 17:26
Goldman Sachs přichází s detailnějšími predikcemi inflace v USA, kter...
Vánoční rally bývá v 80 procentech případů, vyplývá z historických dat. Přijde akciový Ježíšek i letos?
23.11.2022 15:35
Na trhu plném ekonomické nejistoty a opatrného obchodování se investoř...
JPMorgan očekává v roce 2023 zvýšení poptávky po globálních dluhopisech o 1 bilion dolarů
28.11.2022 6:08
Celosvětové dluhopisy už mohou mít to nejhorší za sebou. Podle JPMorg...
Investiční tipy: Dow Jones vs Nasdaq
29.11.2022 6:06
V novém analytickém reportu Investiční tipy budeme pravidelně rozebíra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.01.2023
17:42Další vlna snižování klasifikací ESG fondů se otáčí k aktivům v objemu více než 4 bilionů eur
12:28Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům
28.01.2023
23:14"Češi si zaslouží republiku pohody". Vítězství o 960 tisíc hlasů a osobní gratulace Čaputové
22:20Volební finále online: Prezidentem Petr Pavel, počtem hlasů překonává Zemana
8:02Víkendář: Řada akciových investičních strategií je nyní levná. Lepší nečasovat, ale měnit váhu akcií v portfoliích
27.01.2023
22:08Nasdaq 100 uzavřel seanci v zisku 0,96 %, Nvidia +2,84 %  
17:56Závěr týdne na akciích bez jasného směru i po výsledcích a datech  
17:52Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní  
16:41Analytik k výsledkům American Express: Amerického spotřebitele jen tak něco nerozhodí  
16:21Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci
15:39Ohlédnutí za poslední volební debatou na ČRo: Babiš označil Pavla za velkého favorita prezidentské volby
15:30Rozvíjející se trhy lákají investory. Tento týden do nich přitekly téměř rekordní objemy peněz
15:12Chevron po 4Q22: Ropné destiláty jdou na dračku  
15:10Ministr financí Hunt chce z Británie udělat příští Silicon Valley
14:30Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
12:44Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
12:41Možnosti využití umělé inteligence nadchly, Intel zklamal a evropské trhy mírně rostou  
11:57Analytik k výsledkům Intelu: Přímá reportáž z místa katastrofy  
11:43Nejbohatší člověk Asie odráží útok spekulantů, akcie jeho firem prudce oslabily
11:26Je česká koruna ve vleku prezidentských voleb?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data