Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou

Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou

01.02.2023 15:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Olivier Blanchard, který působil jako hlavní ekonom Mezinárodního měnového fondu, na Bloombergu hovořil o svém pohledu na dlouhodobější vývoj ekonomiky. Domnívá se, že dezinflační trendy, které panovaly před rokem 2020, byly velmi silné. A nevidí důvody, proč by měly výrazně oslabit. Jinak řečeno, podle ekonoma je současné období vysoké inflace jen přechodné.

Blanchard se tedy domnívá, že nastane návrat do stavu, kdy se inflace pohybuje na nízkých číslech, růst je poměrně utlumen a sazby se pohybují blízko nuly. Takový vývoj by pak měl samozřejmě významné důsledky pro monetární i fiskální politiku. U ní ekonom připomněl, že z hlediska udržitelnosti vládních dluhů není rozhodující ani tak samotná výše sazeb, jako jejich poměr k tempu růstu. Pokud se totiž sazby nachází nad nominálním tempem růstu, jde o prostředí, které na vládní finance vytváří mnohem větší tlak než to, v němž se sazby nachází pod růstem.

Jestliže jsou sazby nižší než růst nominálního produktu, je podle ekonoma větší prostor pro využívání fiskální politiky. „Tento prostor by měl být využíván opatrně, ale měl.“ V popsaném prostředí totiž lze dosahovat určité výše vládních deficitů bez toho, aby se zvyšoval poměr zadlužení k produktu. 

Ani prostředí se sazbami pod růstem neznamená, že „lze dělat cokoliv“. „Stále existuje přílišné zadlužení“ a příkladem toho, k čemu by nemělo docházet, je předchozí stimulace Bidenovy vlády. Ta totiž byla podle Blancharda nadměrná a pokud by k něčemu takovému docházelo i v budoucnu, byl by to problém. Jde tedy o to, využít možný fiskální prostor tam, kde je to třeba a v míře, která je odpovídající.

Spojené státy podle ekonoma nyní pravděpodobně nejsou na správné dluhové trajektorii. Panuje sice hodně nejistoty, ale Blanchardovi se zdá, že tu je „ochota utrácet za věci, které nejsou absolutně nutné.“ Dodal však, že „pokud by byl investorem, pak by nyní neuvažoval o tom, že by třeba pětileté vládní dluhopisy americké vlády nemusely být splaceny. Taková pravděpodobnost je v podstatě nulová. Právě důvěra investorů v to, že dostanou zpět své peníze, je u udržitelnosti vládních dluhů klíčová, což ukázalo například Řecko.

V případě Řecka investoři uvedenou důvěru ztratili, což začalo zvedat požadované výnosy u dluhopisů a roztáčela se spirála vedoucí k neschopnosti splácet dluhy. V případě USA ekonom nyní nic takového nepředpovídá. Důvodem je hlavně politický systém, který by měl být schopen zabránit excesům. Včetně těch zmíněných výše ve formě dalších fiskálních programů, které by byly neopodstatněné svou velikostí. „V tuto chvíli není důvod k obavám, ale to zase není důvod pro nezodpovědnost,“ shrnul Blanchard. 

Zdroj: Bloomberg


 
 

Čtěte více:

Podle kontrariánů z Deutsche Bank má rally na S&P 500 stále prostor pro růst
30.01.2023 6:05
Stratégové od JPMorgan Chase až po Morgan Stanley se u amerických akci...
Víkendář: Řada akciových investičních strategií je nyní levná. Lepší nečasovat, ale měnit váhu akcií v portfoliích
28.01.2023 8:02
Společnost Research Affiliates zveřejnila v roce 2016 výzkum, podle kt...
Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní
27.01.2023 17:52
Minulý rok byl ve znamení největšího ročního poklesu od roku 2008 a po...
Týdenní výhled: Udělá Fed radost investorům, nebo si zjedná respekt?
30.01.2023 13:30
Vstupujeme do týdne, který na nás chystá extrémně bohatý příděl nových...
Summers: Fed by neměl přestat se zvedáním sazeb. Ekonomika zase tak silná není
30.01.2023 15:09
Poslední čísla týkající se ekonomické aktivity v USA vypadají na první...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení