Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou

Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou

01.02.2023 15:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Olivier Blanchard, který působil jako hlavní ekonom Mezinárodního měnového fondu, na Bloombergu hovořil o svém pohledu na dlouhodobější vývoj ekonomiky. Domnívá se, že dezinflační trendy, které panovaly před rokem 2020, byly velmi silné. A nevidí důvody, proč by měly výrazně oslabit. Jinak řečeno, podle ekonoma je současné období vysoké inflace jen přechodné.

Blanchard se tedy domnívá, že nastane návrat do stavu, kdy se inflace pohybuje na nízkých číslech, růst je poměrně utlumen a sazby se pohybují blízko nuly. Takový vývoj by pak měl samozřejmě významné důsledky pro monetární i fiskální politiku. U ní ekonom připomněl, že z hlediska udržitelnosti vládních dluhů není rozhodující ani tak samotná výše sazeb, jako jejich poměr k tempu růstu. Pokud se totiž sazby nachází nad nominálním tempem růstu, jde o prostředí, které na vládní finance vytváří mnohem větší tlak než to, v němž se sazby nachází pod růstem.

Jestliže jsou sazby nižší než růst nominálního produktu, je podle ekonoma větší prostor pro využívání fiskální politiky. „Tento prostor by měl být využíván opatrně, ale měl.“ V popsaném prostředí totiž lze dosahovat určité výše vládních deficitů bez toho, aby se zvyšoval poměr zadlužení k produktu. 

Ani prostředí se sazbami pod růstem neznamená, že „lze dělat cokoliv“. „Stále existuje přílišné zadlužení“ a příkladem toho, k čemu by nemělo docházet, je předchozí stimulace Bidenovy vlády. Ta totiž byla podle Blancharda nadměrná a pokud by k něčemu takovému docházelo i v budoucnu, byl by to problém. Jde tedy o to, využít možný fiskální prostor tam, kde je to třeba a v míře, která je odpovídající.

Spojené státy podle ekonoma nyní pravděpodobně nejsou na správné dluhové trajektorii. Panuje sice hodně nejistoty, ale Blanchardovi se zdá, že tu je „ochota utrácet za věci, které nejsou absolutně nutné.“ Dodal však, že „pokud by byl investorem, pak by nyní neuvažoval o tom, že by třeba pětileté vládní dluhopisy americké vlády nemusely být splaceny. Taková pravděpodobnost je v podstatě nulová. Právě důvěra investorů v to, že dostanou zpět své peníze, je u udržitelnosti vládních dluhů klíčová, což ukázalo například Řecko.

V případě Řecka investoři uvedenou důvěru ztratili, což začalo zvedat požadované výnosy u dluhopisů a roztáčela se spirála vedoucí k neschopnosti splácet dluhy. V případě USA ekonom nyní nic takového nepředpovídá. Důvodem je hlavně politický systém, který by měl být schopen zabránit excesům. Včetně těch zmíněných výše ve formě dalších fiskálních programů, které by byly neopodstatněné svou velikostí. „V tuto chvíli není důvod k obavám, ale to zase není důvod pro nezodpovědnost,“ shrnul Blanchard. 

Zdroj: Bloomberg


 
 

Čtěte více:

Podle kontrariánů z Deutsche Bank má rally na S&P 500 stále prostor pro růst
30.01.2023 6:05
Stratégové od JPMorgan Chase až po Morgan Stanley se u amerických akci...
Víkendář: Řada akciových investičních strategií je nyní levná. Lepší nečasovat, ale měnit váhu akcií v portfoliích
28.01.2023 8:02
Společnost Research Affiliates zveřejnila v roce 2016 výzkum, podle kt...
Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní
27.01.2023 17:52
Minulý rok byl ve znamení největšího ročního poklesu od roku 2008 a po...
Týdenní výhled: Udělá Fed radost investorům, nebo si zjedná respekt?
30.01.2023 13:30
Vstupujeme do týdne, který na nás chystá extrémně bohatý příděl nových...
Summers: Fed by neměl přestat se zvedáním sazeb. Ekonomika zase tak silná není
30.01.2023 15:09
Poslední čísla týkající se ekonomické aktivity v USA vypadají na první...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC