Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Které evropské země mají potenciál pro nejrychlejší růst?

Které evropské země mají potenciál pro nejrychlejší růst?

17.02.2023 17:08

Nedávno jsme se zde dívali na valuace amerických a evropských trhů. Zjistili jsme, že ty druhé jsou levnější, ale to neznamená, že jsou levné (relativně k historii či k USA). Valuace jsou přitom z velké části dány očekávaným růstem zisků, který by se zase měl do nemalé míry odvíjet od růstu celé ekonomiky. Natixis nyní zveřejnil analýzu toho, které evropské země tu mají největší potenciál. Podívejme se na ni.

Pokud dáme stranou ekonomický cyklus, o dlouhodobějším růstu by měly rozhodovat faktory jako je objem kapitálu v ekonomice, počet pracujících, produktivita. Natixis porovnává konkrétně Německo, Francii, Itálii a Španělsko. Co se týče růstu celé populace, je nejvyšší ve Francii a Itálii, rozdíly tu ale nejsou velké. Graf zase ukazuje zaměstnanost v těchto zemích:

Které evropské země mají potenciál pro nejrychlejší růst?

Zaměstnanost ve všech zemích roste, v Itálii a Španělsku je výrazně pod německým standardem. K tomu Natixis dodává, že v Německu jsou na tom lidé lépe ohledně vzdělání a pracovních dovedností. A v této zemi a ve Španělsku také roste rychle zaměstnanost v sektorech spojených s moderními technologiemi. V Itálii a Francii ne.

Produktivita ve všech zemích zhruba stagnuje (v Itálii spíše mírně roste). Jen v Německu dochází k prudkému růstu investic do výzkumu a vývoje. U této země pak pozorujeme silné zaměření exportů na průmyslové zboží. K čemuž ale ekonomové Natixisu dodávají, že nutně nemusí jít o výhodu. Zejména ve vztahu k Číně a geopolitickým rizikům.

Z těchto dat a informací Natixis vyvozuje, že v budoucnu bude ekonomický růst pravděpodobně nejvyšší v Itálii a Španělsku. Je to jen takový kvalitativní závěr, docela by se podle mne dalo hovořit i o Německu. Do určité míry je to (opět) dilema, zda se bude konvergovat, či ti vepředu budou prohlubovat svůj náskok. Pokud by se vývoj přiklonil ke scénáři od Natixisu, docházelo by v eurozóně (konečně) k nějaké konvergenci.

V úvodu jsem zmínil valuace, pokud bychom se u uvedených zemí dívali jen na PE, uvidíme: Cca od roku 2006 se poměry cen akcií a zisků na těchto čtyřech trzích moc nelišily – procházely podobnými růsty a poklesy. Jejich cesty se začaly rozdělovat cca v roce 2015 a vějíř se od té doby spíše rozevírá. Nyní má nejvyšší PE francouzský MSCI (téměř 13). Následuje Německo (11,6), Španělsko (10,6) a nakonec Itálie (8,5). Italské akcie tak nejsou zase tak daleko od dna let 2008, 2011, 2012. Francouzské trhy jsou svými valuacemi znatelně nad nimi, ale z pohledu let po roce 2012 (a let před rokem 2007) jsou spolu s německými a španělskými spíše levnější.


Čtěte více:

Změna likvidity, změna na akciích?
10.02.2023 17:29
Kdysi jsem četl jednu studii, jejíž název si již nepamatuji, ale obsah...
Poněkud nejasný koncept likvidity s poněkud nejasným dopadem na trhy
13.02.2023 17:22
V roce 2018 klesly valuace amerických akcií měřené poměrem cen a zisků...
Jsou evropské akcie „levné“?
14.02.2023 17:20
Jedním z argumentů, které nyní slyšíme ve prospěch evropských akcií, j...
Rok 2023 a téma dobrých a špatných zpráv na akciovém trhu
15.02.2023 18:18
Na akciovém trhu můžeme poměrně často narazit na dilema, které zprávy ...
Proč bylo posledních 20 let k akciím tak vstřícných?
16.02.2023 17:28
Kdysi jsem tu psal, že vážným kandidátem na nejdůležitější proměnnou n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu