Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Monetární přesuny v čase a inflace v největších vyspělých ekonomikách

Monetární přesuny v čase a inflace v největších vyspělých ekonomikách

24.04.2023 17:11

Inflace ve vyspělých zemích se po období téměř jednolitého růstu opět rozchází různými směry. Podíváme se na tento globálnější obrázek spolu s rozvahami centrálních bank. A to i v souvislosti s těžko uchopitelným zpožďováním dopadů monetární politiky.

1. Inflace opět různými směry: Následující graf ukazuje vývoj jádrové inflace ve velkých vyspělých ekonomikách. Příběh je to do značné míry podobný, ale zdaleka ne stejný. Nejvíce asi v případě Japonska, kde poměrně dlouho inflace popírala trend ve zbytku vyspělého světa. Až na počátku roku 2022 se zde vývoj otočil a z deflace se nyní Japonsko posunulo k současné jádrové inflaci ve výši 3,4 %. Za ní by třeba taková Austrálie asi byla ráda, ale na japonské poměry je to hodně. Ne náhodou se také více uvažuje o tom, zda, respektive nakolik se BoJ odkloní od své dlouholeté politiky zaměřené na nízké výnosy po celé délce výnosové křivky.
001
Zdroj: Twitter

UK zmiňuje bývalý šéf Fedu v Dallasu Richard Fisher jako příklad toho, že pokles inflace neznamená její soustavný posun ke 2 %. V grafu vidíme, na co tím naráží. Přitom jen v Japonsku a v eurozóně se dá hovořit o pokračujícím trendu růstu, jinde panuje menší, či větší sklon ke snižování inflace.

Zajímavý v této souvislosti může být případ Kanady. Ta totiž bývá zmiňována některými zástupci amerického tábora „pauza“ jako příklad země, která se tímto směrem vydává a doposud úspěšně. Tedy v tom smyslu, že zastavení procesu růstu sazeb nevede k opětovnému zvednutí inflace. Druhý graf ukazuje konkrétně, jak v Kanadě zvedání vypadalo. BoC zvedala sazby z černé nuly na 4,5 %, kde od ledna letošního roku zůstávají beze změny:
002
Zdroj: BoC

2. Monetární přesuny v čase: U diskusí o pauze ve zvedání sazeb v USA se často zmiňuje zpoždění, se kterým se monetární politika projevuje v reálné ekonomice. Jde o všeobecně přijímaný pohled, který ale může mít své nuance. Mám konkrétně na mysli to, jak moc ekonomiku namísto sazeb ovlivňují finanční podmínky. Které ve vidině budoucího obratu v monetární politice mohou jít opačným směrem, než politika současná. Takže třeba očekávaný budoucí pokles sazeb může být přes finanční podmínky „natažen“ do reálné ekonomiky již nyní.

Téma „zpožďování“ úzce souvisí i s tím, že není úplně jasné, co rozhoduje u kvantitativního uvolňování, či utahování. Je důležitější tok (to, kolik zrovna centrální banka nakupuje, nebo prodává aktiv)? Nebo zásoba (tedy celá suma dosavadních nákupů, či prodejů – výše celé rozvahy)? V prvním případě by byla americká i celosvětová monetární politika již nějaký čas i kvantitativně utahována. V druhém by samozřejmě byla stále masivně uvolněná – viz následující graf s rozvahami největších centrálních bank. Při čekání na zpožděné efekty rozvahového utažení by se tak v druhém případě stále dostavoval efekt „zásobového“ uvolnění.

003

Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Do čeho investovat v době 'superhrdinských' centrálních bank podle stratéžky Invesco
20.04.2023 5:51
Kristina Hooper, vedoucí stratéžka pro globální trhy u Invesco, se dom...
Dlouhodobý růst dividend u amerických akcií a pár úvah o jejich hodnotě
21.04.2023 17:12
Podle Goldman Sachs implikují futures na dividendy v indexu SPX pouze ...
WEBINÁŘ Ekonomika a trhy po bankovní krizi: Vyhlídky pro růst, inflaci i sazby. Již dnes od 15:00
27.04.2023 11:43
Do diskusí o budoucnosti ekonomiky a pravděpodobnosti recese promluvil...
Sazby jsou v podstatě na vrcholu, recese přijde ve druhé polovině roku, domnívá se ekonomka
24.04.2023 11:01
Spotřebiteli se dostalo vysoké vládní pomoci, prudce tudíž vzrostly je...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
17:11Letošní rok opět připomíná mandátové „dilema“ amerického Fedu. Jak velké ale opravdu je?
15:18Jakub Blaha: Příjmy z cloudu Azure zrychlují a Microsoft překonává odhady Wall Street ve všech metrikách  
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:31AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. Výroční zpráva za rok 2024
17:30AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS SICAV, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu