Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Výrobní ceny zvolňují, ovšem značně nerovnoměrně

Rozbřesk: Výrobní ceny zvolňují, ovšem značně nerovnoměrně

17.08.2023 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Výrobní ceny v červnu v Česku dále zvolnily. Meziroční dynamika cen průmyslových výrobců poklesla z 1,9 % na 1,4 %, což víceméně odpovídá poslední prognóze České národní banky. Zvonila i dynamika cen stavebních prací (na 4,8 % z 6,6 %), zatímco relativně setrvačná zůstává inflace v segmentu služeb pro podniky (+ 5,6 %).

I když na první pohled čísla potvrzují odeznívání inflačních tlaků ve výrobě, pod celkovým obrázkem se častokrát skrývají výrazné rozdíly. U průmyslových výrobců dezinflace dál probíhá zejména v energeticky náročných odvětvích jako chemický (-20,8 % meziročně) nebo kovozpracující průmysl (-14,0 % meziročně). Na druhé straně vyšší míry meziměsíční i meziroční inflace dál pozorujeme v páteřních částech českého průmyslu včetně sektorů strojírenství (+ 8,1 %) a automotive (3,4 % meziročně), na které pravděpodobně dopadá výrazněji i vyšší dynamika nominálních mzdových nákladů.

Relativně pozitivní zprávy na druhé straně dál přicházejí od zemědělských producentů - ceny zemědělské produkce meziročně v červenci padaly o více než 14 %. I když ceny v rostlinné výrobě už meziměsíčně (po sezónním očištění) zvolňují svůj pokles a zůstávají stále vysoko nad před-pandemickými úrovněmi, pokles cen zemědělské produkce je celkově zatím výraznější, než předpokládala poslední prognóza ČNB. To se s odstupem času odráží i ve výrobních cenách potravinářského průmyslu, kde jsou však také vidět poměrně výrazné rozdíly mezi jednotlivými kategoriemi. V posledních měsících zlevňují zejména mléčné výrobky, olejniny a obilniny. Méně už ovšem pečivo a masné výrobky, a pokud vezmeme v potaz sezónní očištění, zdražuje ovoce, zelenina a většina nápojů. I přes tyto rozdíly ve výrobě však předpokládáme, že ve spotřebitelské inflaci bude potravinová inflace v nejbližších měsících dále odeznívat.

Z pohledu ČNB včerejší číslo není velkým překvapením. Důležitější pro další kroky centrální banky a načasování prvního poklesu sazeb bude dynamika jádrové inflace a situace na trhu práce v nejbližších měsících - zejména pak další vývoj nominální mzdy.


*** TRHY ***

Koruna
Česká koruna se dál drží v blízkosti 24,10 EUR/CZK a nedostává příliš nových impulsů k obchodování (červnové výrobní ceny nepřinesly velké překvapení). V nejbližších seancích česká měna těžko dostane prostor pro návrat k silnějším hodnotám, pokud se dál budeme pohybovat v prostředí globálně silného dolaru a slabších akciových trhů.

Eurodolar
Americký dolar si dnes ráno připisuje zisky a dostává se pod úroveň 1,09 EUR/CZK. Trh ocenil lehce jestřábí zápis z posledního zasedání FOMC – především přetrvávající proinflační rizika, která nechávají zářijový růst sazeb na stole. Jinak se ale zápis nesl spíše v neutrálním duchu. Fed zůstává kompletně závislý na datech (inflačních a z trhu práce) a směrem k příštímu zasedání nedodal žádný forward guidance. My nadále předpokládáme, že úrokové sazby v USA již dosáhly svého vrcholu na aktuální úrovni 5,25-50 %.

Zatímco solidní čísla z průmyslu v eurozóně a USA nechala včera eurodolarový trh zcela bez odezvy, pravidelná týdenní data z amerického trhu práce se dnes budou těšit větší pozornosti. Trh práce v USA by měl dle tržního koncensu dále pozvolna ochlazovat, což by byla z pohledu Fedu žádoucí holubičí zpráva.

Akcie
Zámořské trhy včera pokračovaly v lehkém poklesu. Byly zveřejněny „FED minutes“ z posledního zasedání americké centrální banky, kde je zřejmé, že většina komise viděla při zvyšování sazeb o 0,25procentních bodů jako velmi pravděpodobné, že do konce roku projde americká ekonomika lehkou recesí. Trhy si tak připomněly, že do konce roku pravděpodobně dojde ještě k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. Hlavním tahounem včerejšího poklesu byly na sazby citlivé komunikační technologie, s poklesem o 1,2 %. Naopak nárůstem o 0,5 % investory potěšily defenzivní utility.


Čtěte více:

Klíčová otázka pro Fed se mění, už ne „jak vysoko“, ale „jak dlouho“
16.08.2023 13:43
Jak se Federální rezervní systém blíží ke konci stávajícího cyklu zpří...
Pomůže umělá inteligence Číně?
16.08.2023 15:28
Čína během posledních třiceti let „sklízela populační dividendu“. Pro ...
Invesco: Pro USA to bylo „léto dezinflace“
17.08.2023 6:48
Index spotřebitelských cen (CPI) v USA dosáhl nižší hodnoty, než se oč...
Trh je na tom na povrchu stejně, jako v roce 2022. Pod povrchem ale úplně jinak
16.08.2023 17:20
Americké akcie jsou zhruba tam, kde byly na počátku roku 2022. Ale zá...
Ifo: Nedostatek kvalifikovaných pracovníků v Německu se prohlubuje
16.08.2023 15:30
Nedostatek kvalifikovaných pracovníků v Německu se prohlubuje, a to na...
Rusko možná obnoví povinnost měnit devizové příjmy vývozců za rubly
16.08.2023 15:36
Ruské úřady diskutují o obnovení povinného směňování devizových příjmů...
Ján Hladký k Target: Konec slev a výprodejů
16.08.2023 16:07
Americký maloobchodní řetězec zaknihoval tržby ve výši 24,4 mld. USD...
Akciím i měnám chybí silné zprávy, vyčkávají na zápis z Fedu. Na výsledcích roste Target a na zlevnění klesá Tesla
16.08.2023 16:53
Akciové trhy se v polovině týdne vyvíjejí nevýrazně. Britský trh vidím...
Trhy pokračují v propadu po zveřejnění FED minutes
16.08.2023 22:01
Zámořské trhy dnes pokračovaly v lehkém poklesu. Byly zveřejněny „FED ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.07.2024
14:32Je čas připravit se na medvědí trh, myslí si stratég Bank od America  
14:01Zadlužení EU se v prvním čtvrtletí zvýšilo na 82 procent HDP, roste i v Česku
12:53Týdenní výhled: Bidenovo odstoupení ještě neznamená obrat. Začínají reportovat velké techy. Americká ekonomika má za 2Q zrychlit  
12:02Akcie otáčejí vzhůru hlavně v Evropě. Kromě politiky zůstávají klíčovým tématem výsledky  
10:37Čínská centrální banka srazila klíčové úrokové sazby, vyrazila na podporu ekonomiky
9:21Ryanair varuje, že se po propadu zisku ani letní sezóna nejspíš nevydaří. Klesá příjem z letenky, zákazníci víc šetří
9:05Rozbřesk: Dopady IT výpadku na globální ekonomiku a Biden hodil ručník do ringu
8:52Biden odstoupil z prezidentských voleb v USA a podpořil Harrisovou. Čína snížila sazby, futures míří výše  
8:42GEVORKYAN chystá akvizici v jižní Evropě
6:29Fidelity: Japonské společnosti na rekordních úrovních ve zpětném odkupu akcií
21.07.2024
20:44Biden odstoupil z amerických prezidentských voleb a podpořil Harrisovou
8:01Víkendář: Bank of America u Applu věří v nárůst přechodů na nové modely, volby pro akciový trh nepovažuje za tak důležité
20.07.2024
8:01Víkendář: Apple jako top volba od Morgan Stanley
19.07.2024
22:01Hlavní zámořské indexy nedokázaly uzavřít týden růstem  
17:33Tržní koncentrace na extrémech. Mění se některé tržní mechanismy?
16:44Trhy se před víkendem zklidňují, ale akcie zůstávají v červeném  
16:31Spekulace sílí: Biden se do úvodu týdne stáhne z amerických prezidentských voleb?
15:48Vyjednavač Radim Pařík: Donald Trump se změnil po atentátu po prvních deset vět projevu. Struktura jeho osobnosti má dvě části
15:41Technická analýza S&P 500: Růstový trend vykazuje známky únavy  
15:11Technická analýza: TotalEnergies před výsledky zůstává v růstovém kanálu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data