Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Gross hovoří o omylu dluhopisových býků a negativním působení inverze výnosové křivky

Víkendář: Gross hovoří o omylu dluhopisových býků a negativním působení inverze výnosové křivky

19.08.2023 8:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Spoluzakladatel společnosti Pimco Bill Gross se domnívá, že inflace v USA by se mohla nějaký čas pohybovat kolem 3 %. Na Bloombergu pak hovořil mimo jiné o tom, jak se podle něj budou vyvíjet výnosy dluhopisů a monetární politika americké centrální banky.

Gross má za to, že pokud se bude inflace držet kolem 3 %, Fed by mohl začít snižovat sazby. A od toho by se pak mohly odvodit rovnovážné výnosy na dluhopisových trzích. Investor konkrétně uvedl, že sazby centrální banky by se mohly nakonec dostat na 2,5 – 3 %. V minulosti přitom takzvaná časová prémie desetiletých vládních dluhopisů dosahovala v průměru 135 bazických bodů. S uvedenými sazbami by to znamenalo, že výnosy těchto dluhopisů by se s touto prémií pohybovaly kolem 4 %.

Nyní jsou výnosy desetiletých vládních obligací v USA také u 4 % a Gross na základě své úvahy tvrdí, že dluhopisoví býci se zřejmě mýlí v tom, že by ceny obligací měly mít potenciál pro růst (tedy že by výnosy mohly výrazněji klesat). Dluhopisy přitom byly podle investora dlouho nadhodnocené a nyní se dostávají blíže své férové hodnotě. Následující graf ukazuje predikce výnosů desetiletých vládních dluhopisů od Goldman Sachs:

1
 
Zdroj: X

Goldman Sachs tedy čeká, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů budou ze současných úrovní klesat, na konci příštího roku dosáhnou 3,9 % a 3,75 % na konci roku 2024. Grass ve vztahu k dalšímu vývoji výnosů uvedl, že pro kvalitní fungování trhů a celé ekonomiky není dobrá inverze výnosové křivky. Tedy stav, kdy jsou výnosy dlouhodobých dluhopisů pod výnosy dluhopisů krátkodobých a pod sazbami centrální banky. V takovém případě totiž podle ekonoma méně riziková aktiva vynášejí více než aktiva rizikovější, tedy dlouhodobější obligace. 

Na otázku týkající se vývoje reálných výnosů Gross odpověděl, že jejich současná výše je „považována za nutnou pro snížení inflace“. Současné vedení Fedu se pak snaží kopírovat strategii Paula Volckera, který stál v čele centrální banky v době vysoké inflace konce sedmdesátých let a pod jehož vedením Fed prudce utáhl monetární politiku. Gross dodal, že nyní ani inflace ani míra utažení nedosahují tehdejších rozměrů, ale v principu jde podle něj o podobnou situaci.


Zdroj: Bloomberg



Čtěte více:

Massad: K tomu, aby renminbi bylo globální rezervní měnou, je dlouhá cesta. Digitální měny mají určitou výhodu nad jinými
17.08.2023 15:31
Čína už řadu let používá digitální měnu a snaží se, aby renminbi hrálo...
Argentinu může vést prezident, který zruší peso a centrální banku a zemi ovládne americký dolar
17.08.2023 16:54
Pokud by pravicový politik Javier Milei, který v nedělních primárkách ...
Čínský realitní gigant Evergrande požádal o ochranu před věřiteli v USA
18.08.2023 8:45
Silně zadlužená čínská realitní skupina Evergrande požádala ve Spojen...
Perly týdne: Slabší srpen, ale konec roku na akciových rekordech?
18.08.2023 11:29
Portfolio manažerka společnosti AlphaSimplex Katy Kaminski hovořila na...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2024
9:01Rozbřesk: O francouzských volbách, udržitelnosti dluhu a roli ECB
8:41Trhy zamíří výše. Londýn vystřídal Paříž na postu největší evropské burzy, Buffett znovu snížil podíl v BYD  
6:41FX Strategie: Dění ve Francii se euru nelíbí. Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů?  
17.06.2024
17:56Dvě odmítané kategorie akcií, ale jejich výjimečný průnik?
17:08Pondělí přináší nejasný směr akciím a ztráty dluhopisům  
16:13Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
15:58Přijde účet americkým firmám za masívní zpětné odkupy a zkusí je zarazit daně?
14:55Dočká se nositelná elektronika mnohonásobné výdrže baterií? TDK jako dodavatel Applu hlásí průlom
13:52Čína vyšetřuje dovoz vepřového z EU, může jít o odvetu za cla na elektromobily
13:01Týdenní výhled: Americký maloobchod má vylepšit bilanci 2Q. Pro Evropu jsou nadějí data, problémem politika  
11:59Úvodní růst evropských akcií vyprchává, zatímco koruna si polepšila  
11:16Nemilovaná rally: Proč je pro tolik investorů těžké svézt se na vlně nových maxim
11:153M FUND MSI SICAV a.s: Výplata úrokového výnosu
10:57Čínská automobilka Leapmotor zahájila výrobu elektromobilů v Polsku
10:14Ceny v průmyslu a stavebnictví v květnu dál rostly, v zemědělství opět klesly
9:59FT: Globální zbrojovky nabírají nejvíce lidí od konce studené války
9:21Studie: Spojené státy jsou v rozvoji vyspělé jaderné energetiky 15 let za Čínou
9:06Rozbřesk: Proč Euro 2024 německé ekonomice nepomůže?
8:42Politická nejistota v Evropě pokračuje, Fed si může vzít více času na sledování dat a futures jsou v zeleném  
6:13Technická analýza: Uber prolomil důležité linie a těží z vysoké poptávky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m