Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB nevyslyší volání prognózy po měnové “oblevě”

Rozbřesk: ČNB nevyslyší volání prognózy po měnové “oblevě”

25.09.2023 9:05
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na zářijovém zasedání ČNB s vysokou pravděpodobností nedojde ke změně úrokových sazeb. Bude ale hodně záležet na tom, jak budou centrální bankéři vnímat rizika spojená s prognózou. Inflace sama se zatím vyvíjí podle srpnové prognózy a pozvolně poklesla k 8,5 %. S touto prognózou je sice konzistentní postupný pokles sazeb již od třetího kvartálu, centrální bankéři však v zásadě jednomyslně vnímali rizika spojená s prognózou jako výrazně pro-inflační, a dávala proto přednost alternativnímu scénáři (s neukotvenými inflačními očekáváními), který implikuje stabilitu sazeb přibližně do konce tohoto roku. A v podobném duchu stále hovořila i většina členů bankovní rady v posledních čtrnácti dnech - Aleš Michl, Jan Procházka nebo naposledy Jan Frait. Ten zmínil, že si sice dovede představit pokles sazeb v listopadu nebo v prosinci, potřeboval by však mít větší “jistotu” ohledně inflační prognózy na příští rok.

Uvidíme, zda se na postojích centrálních bankéřů něco změní po středeční debatě nad situační zprávou. Až na inflaci v posledních dvou měsících totiž domácí makro-čísla překvapovala spíše lehce proti-inflačně.Na prvním místě šlo o mzdy za druhý kvartál, které oproti předpokladu centrální banky již nezrychlily svoji dynamiku (průměrná mzda zvolnila růst na 7,7 %). A pak především o slabší čísla z českého i německého průmyslu, která (alespoň) nás přinutila výrazně snížit odhad růstu na třetí kvartál (na 0,2 % mezikvartálně oproti odhadu ČNB na 0,7 %).

Na druhou stranu momentum jádrové inflace zůstává stále silné (zejména služby) a domácí pracovní trh napjatý - celkový pohled bankovní rady na českou ekonomiku se tedy nijak výrazně nemění. Navíc vnější prostředí vypadá o něco méně příznivě. Centrálním bankéřům určitě “nedají spát” rostoucí ceny ropy (aktuálně na 90 USD za barel oproti očekávaným 75 USD) a lehce slabší kurz české měny (a to zejména vůči dolaru). Stejně tak si pravděpodobně nejsou úplně jistí změnou cen energií v lednu a efektem lednového přeceňování.

Na středečním zasedání tedy může sekce měnová navrhovat centrálním bankéřům opatrný první pokles sazeb. Předpokládáme však, že zatím nejen, že ho bankovní rada nevyslyší, ale také si ponechá relativně jestřábí komunikační linku.


*** TRHY ***

Koruna
Česká koruna se drží v blízkosti 24,40 EUR/CZK a ke konci uplynulého týdne ji příliš nerozhodil ani slabý výkon akcií ani silný dolar. Koruna ve zkráceném týdnu vyčkává na středeční zasedání centrální banky - předpokládáme, že jestřábí tón komentářů zatím přetrvá.

Eurodolar

Eurodolar je od zasedání Fedu pod 1,07 podporovaný extrémně vysokými reálnými úrokovými sazbami v USA. Ty byly navíc v pátek podpořeny sérií jestřábích komentářů ze strany amerických centrálních bankéřů (a to i těmi, kteří jsou normálně na holubičí straně). Naopak rétorika ECB zůstala slovy hlavního ekonoma Filipa Lana umírněná.
Tento pro nás zkrácený týden začne odkazem na v pátek zveřejněné indexy podnikatelských nálad v eurozóně (PMI). Německý index Ifo by se mohl po vzoru PMI z průmyslu trochu vylepšit. Dopad na eurodolar však bude zanedbatelný.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Fed doručil další jestřábí pauzu, listopad je však ve hře
21.09.2023 9:06
Fed se již podruhé během posledních čtyř měsíců pokouší o jakousi jest...
BoJ pokračuje v uvolněné politice, evropská cena zemního plynu po odvolání stávky v Austrálii klesá
22.09.2023 8:55
Evropské akciové trhy zahájí dnešní obchodování poklesem, futures inde...
Rozbřesk: Česko s inflací v titulcích. Stojí za ní spíše dražší služby než potraviny
22.09.2023 9:20
Česko opět tento týden vstoupilo do novinových titulků - podle Eurosta...
Smíšená data z Evropy a stabilní pozice Bank of Japan. Dluhopisy mají dopoledne navrch
22.09.2023 10:10
Dnes nad ránem skončilo zasedání japonské centrální banky. Nejen, že z...
Monetární politika v následujících letech - mezi mírně pod a mírně nad je velký rozdíl
22.09.2023 17:24
Ekonomové Bank of America i Goldman Sachs přišli s predikcemi dalšího ...
Wall Street roste a zelenat se před víkendem začíná i Evropa
22.09.2023 17:01
Tlak generovaný především výhledem delšího období vysokých sazeb před...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.05.2024
9:45Víkendář: Apple nemusí v oblasti umělé inteligence dělat všechno sám
17.05.2024
22:00S&P 500 si připsal již čtvrtý týdenní zisk v řadě  
17:45Americká ekonomika podle jednoduchého indexu celkového blahobytu
17:27Filla, Zrzavý či Toyen. V galerii KODL probíhá předaukční výstava a blíží se tradiční aukce 26. května na Žofíně
17:13TRHY: GameStop vypadá jako GameOver, zatímco zlato se vrací nad 2400 dolarů  
16:17Odbory Royal Mail hrozí stávkou, pokud Křetínský nesplní jejich požadavky
15:43CNBC: Žhavá rally drahých kovů může pokračovat, cíl pro zlato až u 2600 dolarů
14:04Ramsey: Tesla má u autonomního řízení specifickou strategii, nabíjecí stanice jsou jedním z nejhodnotnějších aktiv
12:50Primoco UAV SE: Oznámení o odvolání konání valné hromady
12:45Primoco UAV SE: Pozvánka na valnou hromadu
12:24Perly týdne: Spekulace na akciích jako sociální rebelie?
12:07Skupině Photon Energy klesly v prvním čtvrtletí tržby, provozní zisk jí stoupl
11:46Jak ozdravit největší realitní trh na světě? Na peníze od vlády finanční trhy slyší
11:20Eurostat: Míra inflace v EU v dubnu zůstala na 2,6 procentech, v ČR se zvýšila
11:09FRESH s Janem Burešem a Dominikem Rusinkem: Hledání nové letové hladiny aneb kde ČNB ‚zaparkuje‘ úrokové sazby?  
9:49Čína oznámila rozsáhlá opatření na oživení realitního trhu
9:01Rozbřesk: Červnový pokles sazeb ECB potvrzen
8:44Colt CZ dokončil akvizici Sellier & Bellot, čínská ekonomika prochází nevyrovnaným oživením a futures jsou v červeném  
8:15UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Oznámení o uložení projektu fúze sloučení do sbírky listin
8:10Skupina Colt CZ dokončila akvizici českého výrobce munice Sellier & Bellot

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data