Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Inflace a sazby v letošním roce – scénář od Bank of America

Inflace a sazby v letošním roce – scénář od Bank of America

16.04.2024 17:48

I když sazby Fedu nejsou pro fundament akcií rozhodující, investiční diskuse se kolem nich točí neustále. Dnes se s pár komentáři podíváme na to, jak se ve světle posledních událostí a dat z ekonomiky změnily predikce Bank of America.

Následující graf ukazuje modrou křivkou předchozí predikce vývoje sazeb americké centrální banky, žlutá křivka ukazuje, co BofA u sazeb čeká nyní. K tomu můžeme srovnat její předpovědi s tím, co implikují trhy a s mediánem predikcí vedení Fedu. Ekonomové BofA tedy posunuli začátek poklesu sazeb do půli roku. A i to se nyní, zdá se mi, dá považovat za optimismus (z pohledu natěšenosti na nižší sazby). Z pohledu zmíněného fundamentu by pak na straně sazeb bylo nejdůležitější spíše to, kam až (ne)klesnou. Což by měl být odhad nějaké jejich rovnovážnější úrovně. I ten BofA zvedla. Konkrétně o 0,5 procentního bodu na 3,5 – 3,75 %:

01
Zdroj: X

Co by nové predikce krátkodobých sazeb znamenaly pro akcie? Samy o sobě nic. O hodnotě akcií totiž rozhoduje poměr sazeb dlouhodobých k růstu ekonomiky, respektive zisků a dividend. Teoreticky by tedy mohlo dojít třeba k růstu sazeb krátkodobých, který by tlačil nahoru i výnosy dlouhodobých dluhopisů. Ale to vše jako reflexe vyššího očekávaného růstu ekonomiky (a zisků). Ve výsledku by se tak onen poměr mohl i zlepšit a růst sazeb, respektive celý obrázek, do kterého by zapadal, by byl pro akcie pozitivní.

Podívejme se nyní na následující graf, který ukazuje predikce BofA týkající se inflace. Podle nich by v polovině roku měla inflace dosáhnout svého dna a pak se zase začít zvedat. Fed by tedy podle scénáře BofA měl sazby snižovat do zvedající se inflace, která nebude nijak blízko 2 %. Navíc by měl ve snižování sazeb pokračovat dál až do konce roku 2025:

02
Zdroj: X

Jak oba grafy skloubit dohromady? Dejme tomu, že by inflace klesala do poloviny roku, Fed přesvědčila o udržitelnosti jejího poklesu a ten tak jednou, dvakrát snížil sazby. Opětovné otočení inflačního trendu nahoru kombinované s dalším poklesem sazeb si ale vysvětlit moc nedovedu. Snad jen v případě, že by se prudce zhoršovala situace v ekonomice a na trhu práce. Fed by pak začal dávat větší váhu této straně svého mandátu a sazby by nastavoval více s ohledem na něj. Pak tu ale zase máme trochu nesoulad mezi růstem inflace a tímto ochlazováním.

BofA má pro svůj scénář jistě dobrý důvod, dost důležité by samozřejmě bylo to, co světle modrá křivka udělá v roce 2025. My se schválně příště podíváme na to, co predikují v Deutsche Bank. Tam mimo jiné tuto křivku natahují výrazně dále.

 

Čtěte více:

Bullard: Sazby by už měly být níž
11.04.2024 6:43
James Bullard z Purdue University působil ve vedení Fedu a na CNBC kom...
Reálné sazby, akcie a zlato – poslední dva roky přinesly rozpad starých vazeb
08.04.2024 17:13
Na trhu může dlouho fungovat nějaký vztah a pak se najednou rozplyne j...
Bloomberg: Trhy snižují sázky na pokles sazeb světových centrálních bank
11.04.2024 12:20
Obchodníci na světových trzích sázejí na to, že Evropská centrální ban...
Výhled Fidelity na 2. čtvrtletí: Podstatou je správné načasování
12.04.2024 6:24
Inflace v průběhu roku klesá a trhy jsou odolné. To jsou příznivé sign...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.05.2024
8:08Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně zvýšila výnosy, zisk jí ale klesl
8:02Braňo Soták: Příběh Nvidie je zkrátka neuvěřitelný, velmi pravděpodobně ještě uvidíme nová maxima  
5:55ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
22.05.2024
22:37Nvidia (+5 %) oznamuje výsledky na očekáváním a silný výhled pro 2Q. Zvyšuje dividendu a avizuje akciový split
17:57Extrémem světových trhů jsou stále Spojené státy na straně jedné a UK na straně druhé
17:15Pavol Mokoš: Nová maxima na amerických trzích, pozitivní impulzy a sázky na vítěze
16:50Analýza: Do pět let nahradí AI většinu dovedností administrativních pracovníků
16:49Vystoupí dnes Wall Street z vyčkávacího módu? Evropa zatím klesá  
15:07Patria Finance upozorňuje na podvodné jednání, zneužívající její jméno ve spojení s výzvou k investicím
14:53Laffer Tengler Investments: Trh má prostor pro další růst, jsme na počátku nového cyklu růstu produktivity
14:52Čína by měla zvýšit clo na dovoz benzinových aut, míní expert z čínského úřadu
13:22Než otevře Wall Street: Lululemon, Target  
12:12Gross: Vládní výdaje zvyšují inflační tlaky, celková návratnost je u dluhopisů opět málo relevantním tématem
11:09Britská inflace zvedla nejistotu kolem sazeb a pokazila začátek dne  
9:21Inflace v Británii v dubnu zpomalila na 2,3 procenta, je nejníže za tři roky
9:09Šéfka ECB je přesvědčena, že inflace v eurozóně se dostala pod kontrolu
9:05Rozbřesk: V globální ekonomice narůstá protekcionismus. Jak zareaguje Evropa?
8:54Je na čase zrušit mimořádnou daň? Inflace v Evropě je podle Lagardeové pod kontrolou a futures jsou smíšené  
6:18BlackRock: Nižší sazby by mohly působit protiinflačně, zajímavé jsou některé nudné akcie
21.05.2024
22:00S&P 500 stagnoval počvrté v řadě při čekání na výsledky Nvidie  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů