Rozhodli se investoři, že dnešní inflační report dopadne dobře?

Každý důležitý bod v kalendáři je přirozeně předmětem spekulací a v případě dnešního amerického inflačního reportu to vypadá, že převládají spekulace pozitivním směrem. Výnosy dluhopisů pokračují směrem dolů, Wall Street se včera nakonec slušně zvedla a růstem zhruba do půl procenta navazují hlavní evropské burzy. Dolar zůstává pod tlakem, ačkoli dnes proti euru oslabuje jen lehce, na 1,0830.

Pozitivní sentiment snižuje laťku pro výsledek inflace, který by investoři vzali jako dostatečně dobrý a rozjeli novou vlnu nákupů. Můžeme tedy jen zopakovat, že by podle nás stačilo dosáhnout konsensu, abychom se dočkali pozitivní reakce. Konkrétně by to znamenalo pokles celkové inflace na 3,4 z 3,5 a jádrové na 3,6 z 3,8 procenta. Dokonce je možné, že by se trh spokojil jen se stagnující celkovou a těsně klesající jádrovou inflací, aniž by se sentiment podstatně zhoršil.

Do hry však promluví nejen hlavní čísla, ale také další detaily. Důležitá bude podle nás struktura, u které se bude sledovat, zda konečně klesá inflace v nákladech na bydlení a dalších službách. Zároveň jsou tu meziměsíční změny, jejichž klouzavý průměr by se aspoň neměl zvedat. A jak ukázalo včerejší PPI, relevantní jsou také revize minulých dat.

Po inflaci se náležitě upraví očekávání o budoucí politice Fedu a samotní bankéři dostanou nový vstup pro případné změny v rétorice. Jak ale naznačujeme výše, finančním trhům momentálně stačí potvrzení, že někdy letos sazby pravděpodobně začnou klesat. Cokoli navíc (bližší termín) by jen zvýraznilo pozitivní reakci.

Ve stejný čas jako inflace vyjdou ještě maloobchodní tržby. Sice jde o zajímavý pohled na sílu spotřebitele, ale dnes zůstane ve stínu čísel o cenách. Maloobchod by po dvou silných měsících měl zpomalit, což by jen podpořilo myšlenku, že inflační tlaky nebudou sílit a směřujeme k uvolňování měnové politiky.

Přímo z ECB jsme se dnes dočkali potvrzení, že úrokové sazby v eurozóně s velkou pravděpodobností klesnou v červnu. Zpráva podtrhla dnešní pokles dluhopisových výnosů v Evropě. Pozornost se však obrací dál do budoucnosti, tedy k otázce, zda po červnu bude následovat možná i delší pauza, nebo jestli ECB spustí pravidelnou sérii. První možnost zatím vypadá reálněji.