Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Další propad americké inflace otvírá Fedu dveře k předvolební redukci sazeb, E. Zamrazilová: nižší inflace neznamená strmý pád sazeb

Rozbřesk: Další propad americké inflace otvírá Fedu dveře k předvolební redukci sazeb, E. Zamrazilová: nižší inflace neznamená strmý pád sazeb

12.07.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Soudě podle posledních dvou měsíčních reportů ohledně růstu spotřebitelských cen byl inflační problém v americké ekonomice vyřešen. Červnová inflační data totiž přinesla zásadní zpomalení ve všech klíčových položkách, které Fed bedlivě sleduje a věří, že je dokáže ovlivnit svojí (restriktivní) politikou. Jde především o ceny očištěné jednak o volatilní položky, jako jsou potraviny, energie či např. ojetiny, a jednak o jen málo pružné ceny bydlení. Tento segment, který pak nejlépe ještě zúžíme na ceny služeb, vykazuje již dva měsíce v řadě fakticky stagnaci (bereme-li sezóně očištěná data). Nám z toho plyne, že americká ekonomika fakticky aktuálně prožívá prozatím jen mírný negativní poptávkový šok. Modelovou reakcí měnové politiky (a tedy Fedu) by na takovýto vývoj mělo být uvolnění měnové politiky. K němu se nepochybně v USA schyluje, ale na příštím zasedání k němu ještě rozhodně nedojde.

I po velmi příznivých červnových inflační datech zůstává meziroční míra spotřebitelské inflace na úrovni 3,3 %, což podle nás implikuje, že Fedem preferovaný inflační ukazatel - tzv. jádrový deflátor osobní spotřeby (index PCE) - v červnu činil stále relativně vysokých 2,6 %. Nepříznivě působící bazický efekt v průběhu tohoto léta pak způsobí, že meziroční míra inflace bude v červenci fakticky stagnovat na stávajících úrovních. Za těchto okolností pak pro Fed a jeho šéfa J. Powella bude komunikačně nejčistší, pokud jako záminku ke startu cyklu snižování sazeb vezmu novou kvartální prognózu, která po květnových a červnových číslech musí být přepsána v holubičím duchu. Podle našich aktualizovaných odhadů by se Fedem sledovaná inflace (měřená indexem PCE) měla ocitnout přesně na dvouprocentním cíli někdy na konci prvního kvartálu příštího roku. Za těchto okolností nedává sebemenší smysl držet oficiální úrokové sazby v blízkosti 5 %.

Samozřejmě, že zářijové snížení bude jen začátek, přičemž do načasování dalších redukcí úrokových sazeb Fedu promluví nejen vývoj inflace, ale také trh práce (jež zjevně ochlazuje) resp. i výsledky voleb. Je například velmi pravděpodobné, že vítězství Donalda Trumpa může přivodit výrazné zvýšení cel a tudíž i dočasné zrychlení jádrové inflace. K tomu by Fed musel přihlédnout a cyklus snižování sazeb zpomalit.


*** TRHY ***

Koruna

Tuzemská měna prozatím odolává dalším prodejním tlakům a stabilizovala se v rozmezí 25,30-25,40 EUR/CZK. Při prázdném makro kalendáři stojí za zmínku rozhovor Evy Zamrazilové pro Seznam Zprávy, ve kterém viceguvernérka relativizovala nízkou červnovou inflaci. Ta byla dle jejího názoru tažena volatilními položkami a příště může překvapit směrem nahoru. Nižší inflace tak dle jejích slov neznamená strmý pád sazeb, ale pouze potvrzení, že ČNB bude dále uvolňovat měnovou politiku.

Eurodolar
O desetinku nižší než očekávaná spotřebitelská inflace v USA za měsíc červen konečně přinesla vyšší volatilitu na eurodolarový trh. Dolarová výnosová křivka totiž reagovala propadem o více než deset bazických bodů, což eurodolar donutilo otestovat hranici 1,09. Nižší inflace (celková zpomalila na 3,0 % meziročně, jádrová na 3,3 %) byla lehce kompenzována lehkým propadem nových žádostí o podporu v USA, což zřejmě euro přibrzdilo v rozletu.
Poslední den v týdnu bude opět ve znamení amerických inflační indikátorů - konkrétně výrobní inflace a inflačních očekávání. Uvidíme, zdali se ponesou ve stejně holubičím duchu jako včerejší spotřebitelská inflace.

Akcie
Index S&P 500 včera ustoupil z rekordních hodnot, když se investoři odvrátili od velkých technologických vítězů roku, jako jsou Nvidia, Microsoft a Meta. Investoři na inflační údaje reagovaly přesunem do akcií s menší tržní kapitalizací a do akcií souvisejících s bydlením. Index S&P 500 klesal o 0,4 % a ustoupil tak z nového rekordu, kterého se dotkl na začátku seance. Nasdaq Composite ztrácel téměř 1 % poté, co během začátku obchodního dne také dosáhl nového rekordu.


Čtěte více:

Bloomberg: Petrodolary už dávno nefungují, ale ropný odchod od dolaru se jen tak konat nebude
11.07.2024 16:32
Bloomberg poukazuje na diskuse o zániku „petrodolarů“. Tedy dolarů, k...
Apple se díky zpřístupnění platební technologie konkurentům vyhnul pokutě od EU
11.07.2024 13:03
Evropská komise přijala závazky amerického technologického podniku App...
Je možné predikovat černé labutě?
11.07.2024 17:10
Když se podíváme na historický vývoj a predikční schopnost výnosové kř...
Braňo Soták: Update investičních tezí
12.07.2024 17:15
V průběhu letoška se nám postupně množila klientská poptávka po updatu...
Výsledky Pepsico: Poptávka v USA citelně oslabuje
11.07.2024 15:01
Společnost PepsiCo (PEP, Investiční tipy) zaznamenala slabší než očeká...
Míra inflace v USA v červnu zpomalila na tři procenta, dál zlevňují i paliva
11.07.2024 15:13
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen ve Spojených státech v červ...
Investoři po inflačních číslech vybírají zisky, koruna zvrátila klesající trend posledních dní
11.07.2024 17:03
Růst amerických spotřebitelských cen zvolnil na meziroční bázi na 3 %....
Čína v červnu dosáhla rekordního přebytku obchodní bilance. Většina evropských trhů zelená, výjimkou je Amsterdam
12.07.2024 8:07
Podle průzkumu analytiků agentury Bloomberg bude Evropská centrální ba...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách