Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nálada v evropském průmyslu stále pod bodem mrazu, špatná zpráva pro Česko. MNB si opět dovolí snížit sazby

Rozbřesk: Nálada v evropském průmyslu stále pod bodem mrazu, špatná zpráva pro Česko. MNB si opět dovolí snížit sazby

24.09.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čekání na “světlo na konci tunelu” se v evropském průmyslu protahuje. Průmyslový index PMI v eurozóně spadl na nejnižší úrovně za posledních devět měsíců (-44,8 bodu) a ukazuje na pokračující pokles těžce zkoušené části evropské ekonomiky. Podobné zhoršení hlásí i zářijové průzkumy z USA a Japonska a zdá se, že průmysl si vybírá slabší chvilku globálně - nejde tolik o strukturální problém evropského průmyslu jako takového, ale o pokračující globální útlum v poptávce po průmyslovém zboží. To je však slabá útěcha, protože pro Evropu jsou průmyslové exporty daleko důležitější než pro zbytek vyspělého světa - Evropa má přes pokračující sestup stále více než 16% podíl na globálních vývozech, zatímco USA pouze necelých 10 % (Japonsko 3 %). Navíc včerejší podnikatelské nálady ukázaly, že se v Evropě zhoršila viditelně i situace v segmentu služeb - jejich výkon se po konci Olympijských her výrazně snížil zejména ve Francii.

Velmi slabá čísla však hlásí zejména Německo, kde nálada v průmyslu spadla na roční minima (40,3 bodu) a těžko hledat cokoliv pozitivního, a kdyby ECB četla jenom tuto zprávu, snižuje pravděpodobně úrokové sazby daleko rychleji. Německé podniky hlásí výraznější úbytek nových zakázek nejen v důsledku slabé zahraniční poptávky, ale také kvůli poklesu domácích investic - reflektujících již zpětně špatné ekonomické vyhlídky. Současně rychle klesá objem rozdělané práce, zrychlují se dodací lhůty a roste výrazně ochota propouštět zaměstnance. Ve výsledku také viditelně klesají inflační tlaky v německém průmyslu. Je třeba si sice uvědomit, že PMI jsou měkkým indikátorem, a tvrdá německá data (v čele s průmyslem a HDP) v minulosti ne vždy přesně kopírovala dynamiku podnikatelských průzkumů. Základní směr však zpravidla určila dobře, a ten zjevně na začátku podzimu stále není vůbec příznivý.

To vše nejsou příliš dobré zprávy pro Česko, kde oživení probíhá prozatím jen velmi pozvolna a je tažené zejména růstem reálných výdajů domácností - exportně zaměřený průmysl viditelně zaostává a jeho klopýtání bylo hlavním důvodem, proč jsme letošní růst postupně revidovali dolů (aktuálně na 1 % v roce 2024). A ve světle slabých průmyslových PMI dnes pravděpodobně nelze čekat nic pozitivního ani od konjunkturálních ukazatelů ČSÚ.


*** TRHY ***

Koruna

Velmi slabá čísla z německé ekonomiky (viz úvodník) se podepsala negativně i na české koruně. Česká měna se z blízkosti 25,00 EUR/CZK dostala během pondělního obchodování až do okolí 25,15 EUR/CZK.
Dnešní konjunkturální ukazatele z ČSÚ asi českou korunu dvakrát nepotěší, i když po včerejších evropských PMI to pravděpodobně nebude velké překvapení a koruna bude spíše vyčkávat na čtvrteční zasedání ČNB.

Eurodolar
Eurodolar utrpěl během včerejší seance ztráty, které mu přinesly výsledky podnikatelských nálad v eurozóně. Indexy PMI se totiž propadly do pásma kontrakce (kompozitní index za celou unii na 48,9 bodu). Eurové sazby tak na krátko výrazně propadly, což eurodolar stlačilo pod 1,11. Nicméně pokračující holubičí rétorika Fedu dolaru neprospívá, a tak na dlouhodobější zisky není zatím prostor.
I dnes bude v popředí podnikatelská nálada v eurozóně - konkrétně index Ifo z Německa. Depresivní čtení a la včerejší PMI se mohou opakovat (ale také nemusí). Taktéž je třeba brát v úvahu i pokračující komunikaci ze strany centrálních bankéřů - primárně pak ECB.

Regionální Forex
Maďarská centrální banka by dnes odpoledne měla pokračovat ve snižování úrokových sazeb. Základní sazba MNB by měla poklesnout z 6,75 % na 6,50 %. MNB by v tomto kroku měla zohlednit nejen novou prognózu ale především příznivý vývoj aktuální inflace, stabilní forint i vnější prostředí, kdy hlavní centrální banky v čele s Fedem pokračují v cyklu uvolňování měnové politiky. Pro forint bude asi nejdůležitější tiskovka viceprezidenta MNB Virága, která může naznačit, kde chce MNB být se sazbami na konci roku (my je vidíme na úrovni 6 %).


Čtěte více:

Týdenní výhled poprvé i jako podcast: Přibývají důkazy zhoršování kondice Evropy. Významní hráči zvažují investice do společnosti Intel
23.09.2024 16:33
V úvodu týdne jsme dostali další důkaz zhoršující se kondice evropskýc...
Německá výnosová křivka se opět normalizuje díky sázkám na rychlejší snižování sazeb ECB
23.09.2024 12:18
Klíčový segment německé výnosové křivky se po období inverze opět norm...
Podnikatelská aktivita v eurozóně v září nečekaně klesla, v Německu hrozí recese
23.09.2024 12:35
Podnikatelská aktivita v eurozóně v září nečekaně klesla, přestože ana...
UniCredit nakoupila další akcie Commerzbank, může být největším akcionářem
23.09.2024 14:18
Italská bankovní skupina UniCredit na trhu koupila další akcie německé...
Nabízí se nyní na trhu oběd zadarmo?
23.09.2024 17:59
Podívejme se dnes na to, co o dalším vývoji na trhu mohou říkat krátko...
Jan Bureš: Povodně by měly mít malý dopad na rozpočet i HDP. ČNB zůstane při dalším snižování sazeb opatrná
24.09.2024 6:08
Český HDP vzrostl ve 2. čtvrtletí 2024 podle předběžného odhadu mezič...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m