Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Finanční podmínky, sazby a umělá inteligence – září 2024

Finanční podmínky, sazby a umělá inteligence – září 2024

26.09.2024 17:48

Názory na současné nastavení monetární politiky jsou nepřekvapivě opět široce rozevřeny. Na jedné straně tu je pohled, podle kterého Fed „už“ mohutně snižuje sazby a inflace se přitom stále nevrátila k cíli. Na straně druhé zase ten, podle kterého Fed snižuje „až“ nyní, když inflace už míří k relativně málo vzdálenému cíli. První pohled implikuje riziko opětovného zvednutí inflačních tlaků. Druhý zase naznačuje, že inflace by kvůli zpožděnému efektu monetární politiky mohla naopak příští rok přestřelit znatelně pod cíl. Co se takhle podívat na finanční podmínky?

Index finančních podmínek od Goldman Sachs reflektuje podmínky na trzích vládních a korporátních dluhopisů, na akciovém trhu a na dolaru. Jak ukazuje následující graf, letošní rok mířily podmínky trendově k větší a větší uvolněnosti. Která je nyní docela velká:


sous1
Zdroj: X

FP měly tendenci k uvolňování i přesto, že se neustále posouval dopředu termín prvního snížení sazeb. Včera jsem tu přitom předestřel určitou úvahu o tom, jak moc nyní ceny a valuace na akciích táhne nahoru umělá inteligence. Může to být přes vyšší dlouhodobá růstová očekávání ale možná i přes nižší rizikové prémie. To by se projevovalo i na trhu s korporátními dluhopisy. A celkově se dá říci, že AI „strukturálně“ uvolňuje FP. Nyní se k ní přidávají konečně naplněná očekávání poklesu sazeb a výsledek vidíme v grafu.

U monetární politiky a sazeb bylo někdy zmiňováno, že kvůli klesající inflaci dochází k pasivnímu zvyšování míry restrikce. Kvůli stabilním nominálním sazbám a klesající inflaci totiž rostly sazby reálné. Je zajímavé, že i v takovém prostředí se finanční podmínky uvolňovaly. Reálné sazby tak kreslily dost odlišný obrázek od toho, který panuje na straně FP. Dokonce by se možná dalo uvažovat o tom, že dosavadní uvolněnost FP může být jakýmsi vedlejším indikátorem toho, že sazby neutrální nejsou od těch skutečných vzdáleny tak, jak by implikovaly například odhady Fedu. Tj., monetární restrikce není fakticky zase tak velká.

S velkým zjednodušením se dá také říci, že FP se na straně korporátního sektoru týkají spíše větších firem. Druhý dnešní graf zase ukazuje historii a aktuální vývoj u tzv. prime sazby. A to právě v reálném vyjádření:

sous2
Zdroj: X

Prime sazba by měla odrážen náklad bankovních úvěrů pro klienty s nejnižším rizikem, u těch rizikovějších je k ní přidávána prémie. Tento graf se tak v USA vztahuje více k nákladu dluhového financování u menších firem a ukazuje, že tlak byl doposud z této strany extrémní. A v podstatě stále je.

 

Čtěte více:

Fidelity International: Fed do toho jde ve velkém stylu, čeká nás volatilita
26.09.2024 14:58
Trh práce přiměl Fed k agresivnějším krokům. Co ale bude dělat dál stá...
RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva
26.09.2024 14:42
RMS Mezzanine, a.s. IČ: 00025500 Společnost RMS Mezzanine, a.s. zveřej...
Bloomberg: Naděje EU na výrobu baterií se stala symbolem krachu elektromobilů
26.09.2024 15:13
Švédská společnosti Northvolt se měla stát evropskou odpovědí na úspěc...
Růst ekonomiky USA ve druhém čtvrtletí zrychlil na tři procenta, potvrdil úřad
26.09.2024 15:29
Hrubý domácí produkt (HDP) Spojených států se ve druhém čtvrtletí v př...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. Brněnský soud vyhověl EDF
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y