Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ETF s pevným výnosem jako cesta, jak si uzamknout vyšší výnosy v roce 2025?

ETF s pevným výnosem jako cesta, jak si uzamknout vyšší výnosy v roce 2025?

09.01.2025 6:35
Autor: Redakce, Patria.cz

Je pravděpodobné, že v roce 2025 bude pokračovat silný růst u ETF s pevným výnosem. V roce 2023 zaznamenala evropská ETF s pevným výnosem rekordních 68 miliard dolarů čistých nových aktiv a zdá se, že letošní rok by mohl tento výsledek překonat. V polovině října 2024 již ETF s pevným výnosem ukazovaly čistý příliv 56 miliard dolarů, což zvýšilo celkový objem aktiv spravovaných ETF s pevným výnosem v Evropě na téměř 0,5 bilionu USD, a existuje mnoho důvodů očekávat, že tento trend bude pokračovat, uvádí ve svém komentáři Paul Syms, vedoucí divize pro správu dluhopisových a komoditních ETF v regionu EMEA ve společnosti Invesco.

Využití ETF s pevným výnosem se v posledních několika letech rozšířilo. Původně se jednalo o nástroj využívaný správci majetku movitých klientů, v posledních letech jsme zaznamenali jeho rozšíření u ostatních správců aktiv a v poslední době i u institucionálních vlastníků, jako jsou penzijní společnosti a pojišťovny, kteří si uvědomují řadu výhod plynoucích z expozice na dluhopisový trh prostřednictvím ETF.

Nacházíme se také ve fázi hospodářského cyklu, která bude pravděpodobně hrát do karet celé třídě aktiv s pevným výnosem a je pravděpodobné, že se to odrazí i v jejich vyšší váze v “multi asset” portfoliích. Po agresivním boji proti inflaci nyní centrální banky uvolňují svou měnovou politiku, aby podpořily hospodářský růst, což by mělo vytvořit příznivé prostředí pro pevný výnos.

Hlavní příležitosti

Toky do ETF s pevným výnosem se v loňském roce koncentrovaly především na velmi krátkodobé expozice. Z 56 miliard dolarů čistých nových aktiv téměř 40 % směřovalo do hotovosti nebo do ETF na státní dluhopisy s dobou splatnosti pod 1 rok. Zdá se, že vzhledem k atraktivním výnosům s krátkou splatností a nejistotě ohledně výhledu sazeb na začátku roku investoři neviděli potřebu zvyšovat své úrokové riziko. Se snižováním sazeb centrálními bankami však budou výnosy, a tedy i očekávané výnosy z hotovosti, klesat. Zároveň se budou pravděpodobně docházet k napřimování výnosových křivek, což zatraktivní investice i v ostatních tenorech. Vzhledem k rekordním objemům hotovosti ve fondech peněžního trhu je pravděpodobné, že rok 2025 bude rokem, kdy investoři začnou přecházet k delším splatnostem, aby si uzamkli současné úrovně výnosů, které se nyní nabízejí.

Z toho by skutečně mohly těžit ETF jako vhodný nástroj. Investoři často využívají ETF jako likvidní nástroj v rámci svého portfolia, který jim umožňuje rychle provádět změny při taktickém přerozdělování aktiv, zejména vzhledem k jejich dostupným možnostem, které umožňují přesně realizovat dané investiční představy, např. v oblasti durace. Tak tomu bylo i na začátku loňského srpna, kdy v důsledku uvolnění carry trade v jenu došlo k určité volatilitě na trhu a rozšíření úvěrových spreadů. V reakci na to jsme zaznamenali velký příliv do ETF do dluhopisů investičního stupně denominovaných v USD, které v tu chvíli nabízely atraktivnější valuace.

Oblasti, které bude Paul Syms v roce 2025 sledovat

Jak jsem již uvedl, rok 2025 by mohl být rokem, ve kterém se investoři budou snažit uzamknout výnosy s delší splatností, k čemuž je bude tlačit napřimování výnosové křivky a pokles výnosu z hotovosti. Konkrétní oblasti, které se budou těšit přízni, budou záviset na ocenění a ekonomickém výhledu. Kreditní spready nyní příliš vysoký výnos nenabízejí, což relativně zvýhodňuje kvalitnější pevně úročené instrumenty. Vzhledem k přebytku hotovosti, která čeká na to, až bude zainvestovaná, však bude jakékoli případné zatraktivnění kreditních prémií pravděpodobně využito jako nákupní příležitost, stejně jako tomu bylo na začátku loňského srpna.

Jeden ze zajímavých způsobů, jak si uzamknout vyšší výnos, představují ETF s pevnou splatností. Normalizace politiky centrálních bank, která vyhnala výnosy na nejzajímavější úrovně od Velké finanční krize, vedla v posledních 18 měsících k uvedení několika ETF s pevnou splatností. Ty kombinují vlastnosti jednotlivých dluhopisů, které mají konečnou splatnost, s diverzifikací, likviditou a nižšími náklady jakožto výhodami ETF. Mohou představovat zajímavé řešení pro investory, kteří mají zájem o uzamčení aktuální úrovně výnosů nebo pokrytí konkrétních závazků. V loňském roce bylo do ETF s pevnou splatností investováno již více než 4 miliardy USD, což je u relativně nové třídy aktiv velmi dobrý výkon.

Rizika specifická pro ETF

Rizika ETF se obecně týkají podkladových aktiv, stejně jako je tomu u většiny podílových fondů. Při debatě o rizicích daného ETF je tedy spíše třeba přemýšlet nad tím, co se bude dít s konkrétní třídou aktiv, kterou máte v hledáčku. ETF na druhé straně může těžit z dodatečné likvidity, která vyplývá jak z konstrukce indexu, tak zejména z možnosti obchodovat s nimi na sekundárním trhu.

Autorem textu je Paul Syms, vedoucí EMEA ETF Fixed Income & Commodity Product Management ve společnosti Invesco.
 
 

Čtěte více:

Už dnes od 15:00! Webinář s analytiky Patrie k Investičnímu výhledu pro rok 2025 a konkrétním tipům
09.01.2025 14:51
Co v roce 2025 čekat od akcií, dluhopisů, ETF, měn nebo komodit? Jak...
Obchodník, který v roce 2008 vydělal miliardy, se vrací a sází na tržní výkyvy
08.01.2025 12:07
Bývalý manažer hedgeového fondu, jehož firma během globální finanční k...
FT: Čínské aerolinky rychle expandují v Evropě, mohou levněji létat přes Rusko
08.01.2025 13:57
Tři největší letecké společnosti v Číně, nad nimiž má kontrolu vláda v...
CNN: Trump zvažuje vyhlášení stavu národní ekonomické nouze, aby mohl zavést cla
08.01.2025 15:35
Nově zvolený americký prezident Donald Trump zvažuje vyhlášení stavu n...

Váš názor
  •  
    10.01.2025 10:41

    IB01,XEON
    Swiflow
    •  
      10.01.2025 10:57

      Blackrock IT25, ID25, IB25. Invesco BS6A atd. Bohužel to číslování není vždy pokračující.
      intfo
  •  
    09.01.2025 21:41

    BSCU,V,W,X atd jsou IG dluhopisové ETFb splatné v konkrétním roce a BSJU.V,X, jsou HY dluhopisové ETF splatné v jednotlivách rocích.. skvělá náhrada jednotlivých dluhopisů zejména pro dluhopisový řebříček.. Pak je řada IBH.. IBJ.. od jiného vydavatele
    Drtiny
  • ETF s pevným výnosem
    09.01.2025 13:40

    Ty ETF s pevným výnosem je něco nového, co mi uniklo? To existuje nějaký ETF s pevným výnosem třeba 7 %? Nebyl by nějaký konkrétní příklad? Nebo je to jen blbý překlad nějakých dluhopisových ETF?
    xlsx
    • Re: ETF s pevným výnosem
      09.01.2025 13:52

      Podle mne je to jen blbý překlad a jde o dluhopisové ETF.
      intfo
      • pevný výnos
        10.01.2025 11:07

        Česká rozhraní brokerů to ve filtrech pro ETF takto mají označené. Při prvním investování do dluhopisového ETF mě to také zmátlo.
        zahradnikM
  •  
    09.01.2025 9:01

    A vedle toho si lze číst, že US 20 leté bondy jdou nad 5%. https://finance.yahoo.com/news/key-us-treasury-yields-approach-134001674.html Uvidíme jestli jsou budoucí úrokové sazby zaceněny správně. Velká nevýhoda dluhopisových ETF je v tom, že ztrácejí největší výhodu dluhopisů, tedy pevný okamžik výplaty. Investor do těchto ETF si nemůže říci, že v nejhorším případě ví, že za 2 roky bude dluhopis splacen a on obdrží přesně danou částku (když pominu kreditní riziko). U ETF nikdy k takovému konci nedojde, takže je investor plně vystaven pohybu tržního ocenění, i když samozřejmě u ETF zaměřených na nejkratší délky to není tolik problematické jako u těch zaměřených na delší splatnosti.
    intfo
    • splatnost k datu
      10.01.2025 11:05

      To srovnání s datem splatnosti jednotlivého dluhopisu by šlo u ETF s US tresuries zajistit postupným přestupem z fondu s delšími splatnostmi do fondu s kratšími. Tj. např. místo držení nového 30letého do konce budu mít prvních 20 let ETF na 20+, pak vyměním za ETF 10-7, za další 3 roky za 7-3, pak 3-1 a skončit u ultrashort. Resp. přestupy rozdělit do víc várek. Dokonce to u většiny vyjde i se splněním daňového časového testu.
      zahradnikM
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst