Komentář doplněn
Průmyslová výroba se v červenci meziročně zvýšila o 11,0 %, což je vzhledem k nižšímu počtu pracovních dní (o 3 dny méně než loni v červenci) překvapivé. Po očištění o kalendářní variace tempo růstu průmyslové výroby zrychlilo na 18,0 %, což je vůbec nejvyšší zaznamenaná hodnota. Nicméně tržby v průmyslu stouply jen o 5,1 %, tržby z vývozu o 8,6 %.
Stejně jako v předchozích měsících mají růst průmyslové produkce na svědomí tři odvětví: hutnictví, výroba autodílů a výroba elektrických přístrojů, kde se objem produkce zvýšil o 19 až 29 %.
Překvapivý je ovšem nesoulad mezi výrazným zpomalením tržeb z vývozu průmyslové produkce a celkového českého vývozu, který v červenci zpomalil jen nepatrně. Mezi oběma ukazateli je těsný vztah, tj. zpravidla se pohybují obdobně. Korelace mezi nimi dosahuje 71 %. Není divu, naprostou většinu českého vývozu tvoří právě průmyslové výrobky. Jenže zatímco celkový vývoz v červenci meziročně stoupnul o 27,0 %, tržby z průmyslového vývozu vzrostly pouze o 5,1 %. Výrazný nesoulad je také mezi vývojem produkce a tržeb v průmyslu. Zatímco index tržeb zpomalil v souladu s nepříznivými kalendářními variacemi, index produkce nezvykle rychle poskočil vzhůru. Že by se v červenci v takové míře vyrábělo na sklad? Vývoj zaměstnanosti a tržeb naznačuje, že červencový skok ve výrobě je zřejmě mimořádnou výchylkou.
Zaměstnanost v průmyslu je ve srovnání s loňským červencem o 0,6 % nižší. Od začátku roku se ovšem počet osob zaměstnaných v průmyslových firmách zvýšil o 7 tisíc osob a průmysl není odvětvím zatíženým silnou sezónností. Loni od ledna do července zaměstnanost klesla o 9 tisíc osob. Vývoj zaměstnanosti je značně diferencovaný. Zatímco například textilky výrazně propouštějí, výrobci plastů, gumy a elektrotechniky zaměstnance přibírají. Průměrná mzda meziročně vzrostla o 6,6 %. Vzhledem k růstu produktivity práce o 5,8 % se jednotkové mzdové náklady zvýšily o 0,8 %. Nicméně za prvních sedm měsíců letošního roku jednotkové mzdové náklady meziročně klesly o 3,3 %. Klesající náklady při rostoucích reálných mzdách a zaměstnanosti jsou optimální situací pro všechny strany.
Pokračování silného růstu v průmyslu a stavebnictví (po očištění o předčasnou fakturaci kvůli změně DPH) je klíčovou informací o uzavírání produkční mezery v české ekonomice, což nasvědčuje pokračování zvyšování úrokových sazeb. Dnešní data nic nemění na vysoké pravděpodobnosti, že ČNB do konce roku ještě jednou zvýší úrokové sazby.
David Marek, Patria Online