Obchodní bilance skončila v září v přebytku 1,8 mld. Kč, čímž překonala všechna očekávání, neboť ta počítala se záporným saldem (Reuters konsensus: -7,0 mld. Kč, Patria: -4,5 mld. Kč). Významně se snížila dynamika vývozu i dovozu. Vývoz se meziročně zvýšil o 7,7%, dovoz pouze o 2,6%. Překvapující, nicméně příznivé, výsledky zahraničního obchodu tlumí obavy z negativního vlivu hospodářského vývoje v EU, přesto nelze hýřit optimismem, neboť největší nápor, tj. dopad zpomalující ekonomiky EU, nás teprve čeká. Ač v české ekonomice roste produktivita práce a zlepšuje se cenová i kvalitativní konkurenceschopnost, nelze se vyhnout globálnímu zpomalování. Na to jsme příliš malou a otevřenou ekonomikou. Jde pouze o čas.
V září bývají výsledky zahraničního obchodu nejlepší z celého roku. V září 1998 a 1999 bylo dosaženo dokonce přebytku. Loňský zářijový deficit činil 3,2 mld. Kč. V letošním roce doposud nejnižší hodnota jednoměsíčního schodku obchodní bilance činila 4,8 mld. Kč v červnu.
Příčinou příznivých výsledků je především výrazné zvýšení vývozu ve srovnání s prázdninovými měsíci. To lze dát do souvislosti s ukončením dovolených a opětovného náběhu na předprázdninové objemy produkce. Schodky v září však bývají nižší než před prázdninami, což patrně souvisí s realizací vývozu, jež bývá v letních měsících částečně odložen. Zatímco v červenci a srpnu byly vývozy nejnižší od začátku roku, když hodnoty klesly pod 100 mld. Kč, v září se opět vyšplhaly nad tuto úroveň a dosáhly 105 mld. Kč. Tento faktor se obvykle nejsilněji projevuje ve vývozu strojů a dopravních prostředků. V září jsme tak opět dosáhli kladné bilance v této skupině, když v předchozích třech měsících bylo saldo záporné. Podobný efekt, pouze nižšího rozsahu, lze pozorovat také ve vývozu průmyslového spotřebního zboží. V září navíc není potřeba dovážet tolik potravin a potravinářských surovin, neboť vzhledem k domácí sklizni mohou být dovozy částečně nahrazeny vyšší domácí produkcí. Údaje o zahraničním obchodu v této komoditní skupině tuto tendenci potvrzují. Zářijové saldo obchodní bilance dále snižují nižší schodky v obchodě s nerostnými palivy. S ukončením letní motoristické sezóny také klesá potřeba dovážet nerostná paliva, tedy zejména ropu a ropné produkty. Zimní sezóna zvýšené poptávky po těchto produktech začíná až v říjnu a akceleruje v lednu.
Překvapením je však výrazné snížení dovozu. Jeho hodnota klesla na 103,3 mld. Kč ze srpnových 110,6 mld. Kč a meziroční index růstu dovozu již činí pouze 2,6%. Nicméně prozatím nelze z tohoto výsledku vyvozovat dalekosáhlé závěry, neboť se může jednat o jednorázovou výchylku. Září je z pohledu zahraničního obchodu příliš specifickým měsícem.
Příznivě se vyvíjel zahraniční obchod s Německem, kde bylo opět dosaženo přebytku. Ten dosáhl hodnoty 5 mld. Kč. Nicméně tempo růstu vývozu bylo velmi nízké, pouze 3,1%. Ve srovnání s prvním pololetím, kdy se objem vývozu do Německa meziročně zvýšil o 12,8%, je však patrné výrazné zpomalení. Aktuální informace o vývoji německé ekonomiky a hospodářství EU jsou spíše negativní, takže lze očekávat spíše postupné zesílení negativních dopadů na českou obchodní bilanci.
Z pohledu měnové politiky je dnešní údaj samozřejmě příznivou informací, ale jak již bylo řečeno, výsledek by neměl být přeceňován. Nejpravděpodobnějším scénářem v krátkém období tak je podle mého názoru ponechání úrokových sazeb na jejich stávající úrovni.
V dalších měsících jsou již podobně příznivé hodnoty schodku obchodní bilance nepravděpodobné a zvláště v listopadu a prosinci lze očekávat návrat k dvouciferným schodkům. Za celý letošní rok očekáváme schodek obchodní bilance ve výši 140 mld. Kč.
David Marek
(David Marek)