Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB - Pochybnosti mizí, sazby půjdou výš

Zaostřeno na ČNB - Pochybnosti mizí, sazby půjdou výš

26.7.2007 10:05
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Česká národní banka v květnu preventivně utáhla měnovou politiku. V červnu si pak mohla dát přestávku, aby si počkala na novou prognózu. Přichází konec měsíce a spolu s blížícím se jednáním bankovní rady mizí pochybnosti o tom, že sazby půjdou opět vzhůru.

Důvodů pro další zpřísnění měnové politiky se nashromáždilo dost. Spotřebitelská inflace v červnu mírně akcelerovala a nachází se výše, než v dubnu předpokládala centrální banka. Riziko pro zvyšování cen nyní představuje rychlý růst ekonomiky tažený domácí poptávkou, která by měla mít slušnou setrvačnost. Vodou na mlýn spotřebě domácností je silný růst mezd kombinovaný s rychle klesající nezaměstnaností. Rostoucí tlak na růst cen by se měl projevit také ve zvýšení odhadu inflace v nové prognóze ČNB.

Vyjádření členů bankovní rady tento měsíc jsou jasně ve prospěch vyšších sazeb. Zajímavý je příklon Pavla Řežábka na stranu tradičních jestřábů, to naznačuje, že by varianta zvýšení sazeb mohla mít širší okruh zastánců.

Zástupci centrální banky v minulých měsících označovali za jedno z rizik také fiskální reformu. Ta zřejmě projde dalšími úpravami. Vzhledem k situaci v koalici i ve Sněmovně lze těžko odhadovat finální podobu prvního balíku. Je možné, že doposud nejdůležitější část - daňová reforma - nakonec z návrhu vypadne.

Kurz koruny se na začátku července výrazně posunul, koruna posílila. I když posílení měny samo o sobě znamená přísnější měnové podmínky, neměl by být nedávný pohyb argumentem pro nezvýšení sazeb. Za posílením koruny stály hlavně krátkodobé vnější faktory. Navíc lze zpevnění koruny chápat spíše jako korekci po předchozím vytrvalém oslabování vyvolaném spekulativními tlaky, které měnu vzdalovaly od dlouhodobé apreciační trajektorie.

Centrální banka nemůže ignorovat ani vnější vývoj. Rostoucí sazby ve světě mohou dostávat pod tlak domácí měnu a přispět tak k roztáčení inflace skrze rostoucí dovozní ceny.

Celkově vzato je zvýšení sazeb v červenci o 25 bazických bodů vysoce pravděpodobné. Zároveň to zřejmě nebude poslední utažení měnové politiky v tomto roce. Načasování dalšího růstu sazeb odhadujeme na přelom roku.

Celou analýzu ve formátu PDF si můžete stáhnout ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)