Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB - Pochybnosti mizí, sazby půjdou výš

Zaostřeno na ČNB - Pochybnosti mizí, sazby půjdou výš

26.7.2007 10:05
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Česká národní banka v květnu preventivně utáhla měnovou politiku. V červnu si pak mohla dát přestávku, aby si počkala na novou prognózu. Přichází konec měsíce a spolu s blížícím se jednáním bankovní rady mizí pochybnosti o tom, že sazby půjdou opět vzhůru.

Důvodů pro další zpřísnění měnové politiky se nashromáždilo dost. Spotřebitelská inflace v červnu mírně akcelerovala a nachází se výše, než v dubnu předpokládala centrální banka. Riziko pro zvyšování cen nyní představuje rychlý růst ekonomiky tažený domácí poptávkou, která by měla mít slušnou setrvačnost. Vodou na mlýn spotřebě domácností je silný růst mezd kombinovaný s rychle klesající nezaměstnaností. Rostoucí tlak na růst cen by se měl projevit také ve zvýšení odhadu inflace v nové prognóze ČNB.

Vyjádření členů bankovní rady tento měsíc jsou jasně ve prospěch vyšších sazeb. Zajímavý je příklon Pavla Řežábka na stranu tradičních jestřábů, to naznačuje, že by varianta zvýšení sazeb mohla mít širší okruh zastánců.

Zástupci centrální banky v minulých měsících označovali za jedno z rizik také fiskální reformu. Ta zřejmě projde dalšími úpravami. Vzhledem k situaci v koalici i ve Sněmovně lze těžko odhadovat finální podobu prvního balíku. Je možné, že doposud nejdůležitější část - daňová reforma - nakonec z návrhu vypadne.

Kurz koruny se na začátku července výrazně posunul, koruna posílila. I když posílení měny samo o sobě znamená přísnější měnové podmínky, neměl by být nedávný pohyb argumentem pro nezvýšení sazeb. Za posílením koruny stály hlavně krátkodobé vnější faktory. Navíc lze zpevnění koruny chápat spíše jako korekci po předchozím vytrvalém oslabování vyvolaném spekulativními tlaky, které měnu vzdalovaly od dlouhodobé apreciační trajektorie.

Centrální banka nemůže ignorovat ani vnější vývoj. Rostoucí sazby ve světě mohou dostávat pod tlak domácí měnu a přispět tak k roztáčení inflace skrze rostoucí dovozní ceny.

Celkově vzato je zvýšení sazeb v červenci o 25 bazických bodů vysoce pravděpodobné. Zároveň to zřejmě nebude poslední utažení měnové politiky v tomto roce. Načasování dalšího růstu sazeb odhadujeme na přelom roku.

Celou analýzu ve formátu PDF si můžete stáhnout ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data