Americké dluhopisy začátkem týdne posílily a výnosová křivka zploštěla, když výnosy na delším konci klesly do 3,5 bps. Impulzem byl pokles akciových trhů po oznámení, že stát uvažuje o konverzi preferenčních akcií na řádné a získá až 40 % podíl. Navíc o další pomoc, v pořadí již třetí, požádala pojišťovna . Zájem investorů se proto přesunul k jistým státním dluhopisům i přes nové emise tohoto týdne.
Dnešní spotřebitelská důvěra zřejmě opět vykáže slabé hodnoty, tedy prostředí příznivé pro další růst cen dluhopisů. Později vystoupí před Kongresem šéf Fedu s pravidelnou pololetní zprávou a v odpovědích na otázky kongresmanů jistě naznačí názory Fedu na další vývoj. Během dne bude rovněž v aukci nabídnut dvouletý papír za 42 mld. $ jako první ze tří aukcí tohoto týdne. Přemíra nových dluhopisů by tak měla celkově oslabit vysoké ceny dluhopisů především na kratším konci křivky. A v ranním asijském obchodování již jejich cena klesá.
Evropské dluhopisy v pondělí jen velmi mírně oslabily a výnosová křivka zploštěla, když ve prospěch pevně úročených papírů hrály ztráty akciových trhů. Nervozitu na trhu se pokusil uklidnit J. C. Trichet prohlášením zmiňujícím potřebu větších rezerv bank a větší transparentnosti trhu derivátů a celkové větší kontroly nad finančními trhy. Poklesu výnosů ale bránily dřívější prohlášení, že pokles sazeb k nule zatím není na pořadu dne.
Dnešním hlavním číslem bude německý index Ifo. Po překvapivém růstu v minulém měsíci se očekává stagnace. Trhy by tak mohly kopírovat vývoj na trzích v USA a zpočátku dorovnávat pokles amerických výnosů z předešlých dnů. Pozdější korekci lze ale čekat opět v důsledku nových amerických emisí.
Zatímco českým dluhopisům s delšími splatnostmi se včera ještě dařilo, krátký konec výnosové křivky zareagoval na slova guvernéra Tůmy, že slabá koruna může donutit centrální banku dokonce zvýšit sazby, a posunul se směrem vzhůru. Výnos dvouletého dluhopisu pak oproti pátečním uzavíracím hodnotám vzrostl o 9 bazických bodů. Slova guvernéra ČNB nás přiměla změnit náš původní scénář, ohledně rozhodnutí o sazbách na příštím březnovém zasedání ČNB. Domníváme se že ČNB tentokrát ponechá sazby beze změny, přičemž další vývoj sazeb bude velmi záviset na vývoji koruny.
Dnešní den je bez významných událostí. Pokud se potvrdí náš výhled a koruna zůstane pod tlakem, dařit by se nemělo ani dluhopisům.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.