Americké dluhopisy zaznamenaly začátkem týdne jen malé změny a výnosová křivka o něco zploštěla. Při absenci čerstvých dat tentokrát převážily obavy z vývoje ekonomiky nad obavami z přílivu nových emisí, v tomto týdnu to bude za 63 mld. $ a za dalších 58 mld. $ pokladničních poukázek.
Dnešek je opět bez čerstvých statistik, zajímavý bude ale projev šéfa Fedu o bankovní regulaci a systémových rizikách. V aukci bude také nabídnuta tříletá Treasury v objemu 34 mld. $. Dnešek přitom v asijském obchodování začíná poklesem cen dluhopisů zřejmě v reakci na novou emisi. Navíc v kladných hodnotách jsou futures na akciové indexy a rostou i liborové sazby na americký dolar. Proto by dnes mohly dluhopisy spíše ztrácet, změnu trendu ale může přinést projev B. Bernankeho, zvláště pokud zmíní možnost výkupu delších splatností.
Evropské dluhopisy v pondělí oslabily a výnosová křivka zploštěla, když výnosy na kratším konci vzrostly přes 9 bps. Důvodem i tady byly obavy z přílivu nových papírů, zítra to bude 8 mld. € dvouletých německých, tak především z komentářů bankéřů ECB. Komentář J. Starka varoval před přílišným poklesem sazeb, který může podpořit finanční nestabilitu. Navázal tak na podobné páteční poznámky L. Bini Smaghiho, a to snížilo očekávané další snížení sazeb, které J. C. Trichet po zasedání ECB nevyloučil.
Dnešní francouzská průmyslová výroba zřejmě jen potvrdí problémy evropské ekonomiky. Včera později večer se pak J. C. Trichet připojil svým interview ke kolegům a rovněž zpochybňoval další pokles sazeb s tím, že ECB má i další nástroje a že počátek růstu ekonomiky je již blízko. To by mělo i dnes hrát proti dluhopisům a výnosová křivka by měla dále zploštět.
Český dluhopisový trh v málo likvidním obchodování zaznamenal opatrné pohyby. Krátké splatnosti si připsaly zisky a to možná i díky lepší inflaci, která klesá rychleji, než čekal trh. I když zůstává nad poslední prognózou ČNB, nachází se již na dolní hraně tolerančního pásma centrální banky, které je právě na 2 % y/y.
Dnešní obchodování nebude z hlediska domácích událostí příliš zajímavé. Český dluhopisový trh by tak mohl sledovat případné ztráty německého bundu v reakci na vystoupení J. C. Tricheta.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.