Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německo: Bolestivá závislost na exportech

Německo: Bolestivá závislost na exportech

12.08.2009 12:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Byly doby, kdy se politici domnívali, že obchodní nerovnováhy se týkají jen Ameriky a Číny. Tento názor postupně dostával trhliny a po pádu Lehman Brothers ho již z oficiálních míst neslyšíme. Na první pohled je přitom pravdivý. Až do krize byl běžný účet eurozóny zhruba vyrovnaný, což bylo v příkrém rozporu s USA. Evropa se však zdála vyrovnanější jen proto, že obchodní přebytek Německa kompenzoval deficity ostatních zemí – zejména Španělska, ale i Francie, Řecka, Itálie a Portugalska. A nejde o malá čísla – španělský deficit běžného účtu byl druhý největší na světě (po USA), Německo zase mělo druhý největší přebytek (po Číně). Společná měna přitom umožnila, aby tyto rovnováhy bez povšimnutí rostly, protože eliminovala riziko měnové krize.

Nová globální ekonomika musí být založena na tom, že země s vysokými úsporami, jako Čína a Německo, musejí více utrácet a snížit své obchodní přebytky. A recese je k tomu drastickým způsobem nutí – přebytek běžného účtu Německa se kvůli propadu exportů prudce snižuje. Stabilizující je i fiskální politika. Rozpočtový deficit Německa by měl vzrůst ze současných 4 % na 6 % v roce 2010. Díky tomu spotřebitelé udržují své výdaje, protože většina z nich má stále zaměstnání. Podobně působí i systém přechodu na státem dotovanou zkrácenou pracovní dobu. Ta však zároveň stojí v cestě restrukturalizaci ekonomiky, protože podporuje tradiční odvětví.

Vládní představitelé doufají, že tyto kroky pomohou ekonomice dostat se přes nejhorší období a vrátit se k růstu taženému exportem. A někteří ekonomové upozorňují na to, že orientace na spotřebu bude pomalá – jeden z nich poznamenává, že prostě „nelze dát elektrárnu do supermarketu“. Na opětovném růstu exportů také závisí vyrovnanost budoucích rozpočtů.

Slabá poptávka je přitom do značné míry důsledkem orientace na exporty. Ty vyžadují nízké produkční náklady pro udržení konkurenceschopnosti, což vede k tlaku na menší růst mezd. Proto v Německu docházelo k dlouhodobému poklesu podílu mezd na HDP a následně k poklesu podílu spotřeby na HDP až na 56 % (což je znatelně pod 70 % v USA). Podobně fungovalo zvyšování DPH.

Orientaci na domácí spotřebu podle ekonomů také zhoršují faktory jako dlouhá doba potřebná pro založení nové firmy či německé rovnostářství v oblasti odměňování, které vede k vysoké úrovni mezd. Nyní může Německo vnímat krizi jako důkaz toho, že spoléhání se na služby a finančnictví je bláhové a následkem toho zesílit svou závislost na průmyslu a exportech. Ti přemýšlivější by ale mohli učinit ten závěr, že krize částečně pramení ze špatného užití jejich úspor. Mohou tak dost dobře přijít i na to, že by bývalo bylo lepší, kdyby je utratili, než aby investovali do toxických aktiv.

(Zdroj: The Economist)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2025
11:20BTIG: Dynamika Nasdaq 100 nemá od roku 1999 obdoby, připravte se na otřes  
10:17Dohoda USA s Japonskem polila akcie automobilek živou vodou
8:55Rozbřesk: Trumpovy obchodní dohody signalizují, že cla se usadí výše než se zdálo
8:50Dohoda USA s Japonskem a výsledky Unicredit. Evropa zahájí pozitivně  
6:06Velcí správci aktiv věří v ústup Trumpa a sází na riziko  
22.07.2025
22:01Akcie slabě rostly před výsledky Tesly a Alphabetu, trh sleduje cla i Fed  
17:44Nový akciový normál?
17:00USA a Čína se chystají prodloužit lhůtu pro vyšší cla, řekl ministr Bessent
16:07Warsh: Fed vychyluje rovnováhu špatným směrem, musí nastat změny v jeho fungování
15:27Lockheed ztrácí výšku. Tajný projekt přistál v červených číslech, stejně jako akcie v pre-marketu
15:24Jakub Blaha o výzvách před Cola-Colou: Vývoj cash-flow, hájení vysokých marží a restart prodejů  
14:38Trh začal Trumpa ignorovat. Investoři hledí do budoucnosti, tvrdí Goldman Sachs
13:52Trumpova cla ukrojila ze zisku General Motors přes miliardu dolarů
13:07Uvadající Evropa vyhlíží největší IPO od Porsche. Švédská Verisure chce získat až 4 miliardy eur  
12:29OpenAI a Oracle rozšiřují AI infrastrukturu v USA o 4,5 GW
11:48Americká skupina Carlyle kupuje původně českou společnost Adastra
11:47Investiční nemovitosti MUSE7 pořídíte pohodlně. Třeba i za bitcoiny
11:31BlackRock: Růst evropských akcií může pokračovat, pokud nedojde k obchodnímu šoku
11:28Koruna je k dolaru podhodnocená o skoro 15 procent, spočetl aktuální Big Mac index od The Economist
10:30Akciová rally se dostala do pozdní fáze před důležitými výsledky a cly  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alphabet Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
AT&T Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Boston Scientific Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
CME Group Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Edenred SE (06/25 Q2, Bef-mkt)
Freeport-McMoRan Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Dynamics Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Iberdrola SA (06/25 Q2, Bef-mkt)
Koninklijke KPN NV (06/25 Q2, Bef-mkt)
Las Vegas Sands Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Moncler SpA (06/25 Q2, Aft-mkt)
Moody's Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Otis Worldwide Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Raymond James Financial Inc (06/25 Q3, Aft-mkt)
ServiceNow Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Tesla Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Thermo Fisher Scientific Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
UniCredit SpA (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Equinor ASA (06/25 Q2)
7:00Thales SA (06/25 Q2)
7:30SSAB AB (06/25 Q2)
7:30Stora Enso Oyj (06/25 Q2)
22:05T-Mobile US Inc (06/25 Q2)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (06/25 Q2)
22:30O'Reilly Automotive Inc (06/25 Q2)