Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vrtí bondy akciemi?

Vrtí bondy akciemi?

23.08.2010 11:03

Jak věděl již františkánský mnich Occam, člověk často vytváří zbytečně složité teorie pro jevy, které lze vysvětlit jednoduchým způsobem. Tak například propady akciových trhů v posledních týdnech: slyšeli jsme v jejich souvislosti o zpomalení ekonomiky, dvojitém dnu, znamení Hindenburg a podobně. Přitom se stačí podívat o kousek vedle, na trh s vládními dluhopisy USA a Německa a všechno je najednou jasnější.

bond1
bond2

Vzhledem k extrémně nízké atraktivitě výnosů uniká často dění na státních dluhopisech pozornosti širšího investorského publika. Přitom význam těchto instrumentů v dlouhodobých investičních portfoliích je daleko větší než význam akcií a komodit. Na prvním přiloženém obrázku vidíme graf bund futures. Na druhém obrázku vidíme podobný kontrakt na americký desetiletý vládní dluhopis. Jak je vidět, na obou trzích probíhá aktuálně velmi silná rally, která je navíc pokračováním mnoholetého býčího trhu, který nastartoval na začátku devadesátých let minulého století. Není se proto co divit, že vystresovaní portfoliomanažeři zaplavení likviditou a drceni pocitem, že jim ujíždí vlak, prodávají na poslední chvíli akcie, aby se aspoň na chvíli svezli na bondech, které jsou rozhodně více „sexy“ než akcie v korekční fázi.

Někdo může namítnout, že je přece jasné, že padající akcie mají za následek stoupající ceny dluhopisů! Otázka zní, co je příčina a co následek. Stoupající ceny bondů mohou totiž stejně dobře vyvolat propady akciových trhů, jako propady akcií mohou vyvolat nárůst trhů dluhopisových. Uvědomme si ještě jednu věc. Coby reakci na horšící se ekonomické ukazatele FED a následně v pátek i ECB svorně prohlásily, že každý svými prostředky prodlouží monetární stimulus v ekonomice. FED nakupuje treasuries a ECB slíbila, že prodlouží financování bank nejméně do začátku roku 2011. Řetězec příčin a následků je tím ještě více zamlžen. Při tak monstrózním stimulu je totiž těžko říct, jestli rally na bondech způsobily kroky obou centrálních bank nebo reálné tržní tlaky v důsledku blížící se recese. Prostě to je jeden velký galimatyáš. Na druhou stranu by však vyšší ceny dlouhých dluhopisů mohly podpořit investice v ekonomice nebo minimálně na nějakou dobu znevýhodnit dluhopisy oproti akciím a působit tak pozitivně na risk apetit. Obě centrální banky zareagovaly až překvapivě rychle a výsledky jejich aktivit by mohly být znát v dohledné době. Bondová rally je nezadržitelně rozjetá (i když na bundu již vykazuje známky extrémního překoupení) a bude ještě chvíli trvat, než jí dojde dech. Pak by se mohla změnit negativní nálada na akciích.

P.S.
Abych nebyl jenom vážný, nabízím něco pro pobavení. Pokud se vyplní předpovědi akciových medvědů, mohli bychom se ještě jednou dočkat podobného emocionálního zážitku, jako je prezentován v následujícím klipu (audio záznam z chicagského SP500 pitu z 6. 5. 2010. Doporučuji vyslechnout do konce):


Váš názor
  •  
    23.08.2010 13:01

    to je šílený výkon, kam se hrabou jihoameričtí fotbaloví komentátoři :-))
    Berťa
  •  
    23.08.2010 12:22

    poslech je působivý(myslím té kazety),pokud je nastavena na český jazyk,pak konstatuji,že jsem češtinu totálně zapomněl!!!
    bob
Aktuální komentáře
20.09.2024
17:48Americká akciová výjimečnost pokračuje
17:34Volby online: Česko volí krajské zastupitele a část Senátu
17:14J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
17:03Prezident Pavel jmenuje k 1. prosinci do bankovní rady ČNB ekonoma bankovní asociace Jakuba Seidlera
17:02EK hodlá poskytnout Ukrajině půjčku v hodnotě až 35 miliard eur
17:02Firemní zprávy narušují optimismus o ekonomice a akcie korigují zisky  
15:58Uber bude spolupracovat s Waymo. Evercore ISI jej vidí jako sázku na robotaxíky
15:21Technická analýza: AI může Adobe přinést další růst  
14:54Fidelity International: Snižující se korelace naznačují, že dluhopisy mohou opět plnit zajišťovací role
13:54Než otevře Wall Street: FedEx, Nike  
13:46Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:24Perly týdne: Tlaky na ceny aut, dluhopisy nechtějí agresivní pokles sazeb
12:49Rakouská Raiffeisen Bank International se stahuje z běloruského trhu
12:24Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisů
12:19Random Thoughts #2: Všechno bude fajn aneb aktualizace Investičních tipů  
10:58Silný akciový trh stále více kontrastuje s hrozbou pro evropskou ekonomiku. Mercedes varuje, akcie otáčejí dolů  
9:03Rozbřesk: Vláda zvyšuje rozpočtový deficit kvůli povodním. Korunu povzbuzuje dobrá nálada na globálních trzích
8:35Další rána pro německý průmysl, Mercedes-Benz zhoršil svůj finanční výhled. Evropa po vydatném růstu tento týden otevře v červeném  
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba