Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roach: QE2 propadákem, pomůže jen rozšíření mandátu Fedu

Roach: QE2 propadákem, pomůže jen rozšíření mandátu Fedu

25.11.2010 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Velký experiment Fedu je propadákem. QE2 rozvířilo trhy, stalo se hromosvodem debaty ve Washingtonu, v akademických kruzích a mezi politiky po celém světě. Ohroženo je třicet let těžce vydřené důvěry a nezávislosti. A kritika je bohužel oprávněná, protože Fed podstupuje reálné riziko destabilizace zranitelného světa, který prošel krizí. Oprávněnost tohoto kroku bývá obhajována růstem, který neodpovídá mandátu Fedu. Týká se 9,6% nezaměstnanosti i jádrové inflace dosahující 0,9 %.

Podstatu problému představuje fakt, že samotný dvojí mandát Fedu je hlubokou chybou. Je reliktem minulosti, který do devadesátých let fungoval poměrně dobře. Avšak poté, když Spojené státy dosáhly cenové stability, vedl k potížím. Kvůli politice lehce dostupných peněz docházelo k excesům na trzích aktiv a trhu s úvěry. Výsledkem byl růst závislý na bublinách, který skončil v slzách. Současná obhajoba QE2 ze strany předsedy Fedu založená na zlepšení důvěry a podpory agregátní poptávky tzv. efektem bohatství tak zní povědomě. Jedná se však o velmi nebezpečnou strategii. Mnozí, včetně mě, se domnívají, že přesně tento přístup vedl k velké krizi let 2008 – 2009. Pokud Fed trvá na tom, že má nástroje na odvrácení vysoké inflace, naprosto nepochopil princip. Není to o nástrojích, je to o politické vůli a nezávislosti k užití těchto nástrojů.

I pokud má ale Bernanke pravdu a QE2 povede k oživení americké ekonomiky taženému růstem trhů s aktivy, dojde k opětovnému rozšíření deficitu běžného účtu. To znamená zhoršení globálních nerovnováh. Potvrzuje to zkušenost let 2004 – 2007, kdy USA importovaly přebytečné úspory ze zahraničí a dosahovaly masivních deficitů běžného účtu. Pokud se Fed mýlí a spotřebitelé v USA budou pokračovat v oddlužení, velká část QE2 skončí v zahraničí a vytvoří bubliny v rozvíjejících se ekonomikách. A QE2, působící negativně na dolar, jen posunuje svět blíže ke konkurenčnímu oslabování měn, frikcím ve světovém obchodu a protekcionismu.

Jedinou nápravu představuje změna mandátu Fedu. Je k němu třeba přidat finanční stabilitu. Pak by neměl výmluvu pro ignorování bublin na trzích s úvěry a aktivy, kterou opakovaně používal v minulých letech.


Uvedené je výtahem z „Time to revamp the Fed’s flawed mandate“, autorem je Stephen Roach.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
0:50JP - Průmyslová výroba, m/m
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board