Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Roach: QE2 propadákem, pomůže jen rozšíření mandátu Fedu

Roach: QE2 propadákem, pomůže jen rozšíření mandátu Fedu

25.11.2010 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Velký experiment Fedu je propadákem. QE2 rozvířilo trhy, stalo se hromosvodem debaty ve Washingtonu, v akademických kruzích a mezi politiky po celém světě. Ohroženo je třicet let těžce vydřené důvěry a nezávislosti. A kritika je bohužel oprávněná, protože Fed podstupuje reálné riziko destabilizace zranitelného světa, který prošel krizí. Oprávněnost tohoto kroku bývá obhajována růstem, který neodpovídá mandátu Fedu. Týká se 9,6% nezaměstnanosti i jádrové inflace dosahující 0,9 %.

Podstatu problému představuje fakt, že samotný dvojí mandát Fedu je hlubokou chybou. Je reliktem minulosti, který do devadesátých let fungoval poměrně dobře. Avšak poté, když Spojené státy dosáhly cenové stability, vedl k potížím. Kvůli politice lehce dostupných peněz docházelo k excesům na trzích aktiv a trhu s úvěry. Výsledkem byl růst závislý na bublinách, který skončil v slzách. Současná obhajoba QE2 ze strany předsedy Fedu založená na zlepšení důvěry a podpory agregátní poptávky tzv. efektem bohatství tak zní povědomě. Jedná se však o velmi nebezpečnou strategii. Mnozí, včetně mě, se domnívají, že přesně tento přístup vedl k velké krizi let 2008 – 2009. Pokud Fed trvá na tom, že má nástroje na odvrácení vysoké inflace, naprosto nepochopil princip. Není to o nástrojích, je to o politické vůli a nezávislosti k užití těchto nástrojů.

I pokud má ale Bernanke pravdu a QE2 povede k oživení americké ekonomiky taženému růstem trhů s aktivy, dojde k opětovnému rozšíření deficitu běžného účtu. To znamená zhoršení globálních nerovnováh. Potvrzuje to zkušenost let 2004 – 2007, kdy USA importovaly přebytečné úspory ze zahraničí a dosahovaly masivních deficitů běžného účtu. Pokud se Fed mýlí a spotřebitelé v USA budou pokračovat v oddlužení, velká část QE2 skončí v zahraničí a vytvoří bubliny v rozvíjejících se ekonomikách. A QE2, působící negativně na dolar, jen posunuje svět blíže ke konkurenčnímu oslabování měn, frikcím ve světovém obchodu a protekcionismu.

Jedinou nápravu představuje změna mandátu Fedu. Je k němu třeba přidat finanční stabilitu. Pak by neměl výmluvu pro ignorování bublin na trzích s úvěry a aktivy, kterou opakovaně používal v minulých letech.


Uvedené je výtahem z „Time to revamp the Fed’s flawed mandate“, autorem je Stephen Roach.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.7.2017
22:00Fed trhům pomohl jen krátkodobě
21:00Fed oznámí začátek kvantitativního utahování “relativně brzo”
18:44Stále je tu možnost, že Tesla i veškerá elektromobilita jsou jen velkou bublinou
17:34Elon Musk představil výtah, který dostane auta do podzemní sítě
17:02Článek ČNB korunu nerozhýbal. Komoditní měny reagují na dražší ropu vlažně  
16:51Praha klesala, Moneta je po dvou měsících zase za 80 Kč
16:39Kvartální zisk Coca-Coly po výměně šéfa těsně překonal odhady
15:27Automobilce Ford se i přes komplikace s prodeji na americkém trhu dařilo
15:22Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
14:55Boeing předvádí úspěšný let za dobrými výsledky hospodaření
14:03Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
12:24O co by se měly banky a jejich investoři skutečně zajímat
11:02Česká ekonomika poroste rychleji, říká Bankovní asociace
10:43Slušnou ziskovost O2 C.R udrží přísná kontrola nákladů (Odhad analytika Patria na 2Q17)  
10:36Ach ty automobilky, místo zisků čelí problémům
10:25Pražská burza přerušuje dvoudenní růst
10:20Dolaru se před Fedem daří, včerejší úspěchy eura úplně vymazal  
9:13Rozbřesk: Návrat Řecka na trh dluhopisů jako důkaz uvolněných finančních podmínek
8:52Praha se včera přidala k zelené vlně v Evropě, dnes ale futures naznačují červený den  
25.7.2017
22:08Wall Street zavřela v zeleném

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m