Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rogoff: Malá šance na velkou katastrofu v USA, v Evropě vysoká pravděpodobnost středně těžkých problémů

Rogoff: Malá šance na velkou katastrofu v USA, v Evropě vysoká pravděpodobnost středně těžkých problémů

14.01.2011 15:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Vysvětlit pohyb měnových kurzů je složité, ještě těžší je jejich predikce. Volatilní vývoj v roce 2010 byl zčásti důsledkem přesunu ekonomického růstu na druhou stranu Atlantiku, větší roli ale podle všeho hrály méně konkrétní faktory jako QE2 či hra na zátěžové testy bank v Evropě. A pokud je oblíbeným vysvětlením to, že „Číňané kupují“, musíme se ptát, zda mají kurzy v dlouhodobém fundamentu vůbec nějakou kotvu.

Na počátku roku 2011 není křišťálová koule o nic jasnější. Americká rozpočtová politika se utápí v protikladech, snižují se daně a zároveň se slibuje pozdější vyrovnání rozpočtu. A protože dolary jsou tak populární, Spojené státy se snaží zajistit, že se jich vytiskne skutečně hodně.

Makroekonomická politika eurozóny je nesoudržná na tolika úrovních, že lze jen těžko někde začít. Základní strategií je víra, že fiskální utahování na periferii s likviditou poskytnutou od silnějších zemí vyřeší všechny problémy. Problémem je jen to, že po lidech z periferních zemí není možné žádat, aby donekonečna žili v recesi s cílem zaplatit všem věřitelům. A místo uvažování nad opětovným zavedením národních měn se eurozóna rozhodla přijmout Estonsko.

Čínská politika dávala v určitou dobu smysl, dnes lze ale navázání její měny na dolar těžko obhájit. Vede k množství problémů a posouvá ekonomiku od domácího trhu směrem k exportům. Čína si ještě neprožila dlouhodobou inflaci. Ta se však nyní zvedá způsobem, který by mohl vládu donutit k rozhodnějším krokům, z nichž ale jen málo vede jinam než k přímému posílení měny.

Centrálním tématem na měnových trzích v tomto roce bude snaha rozvíjejících se ekonomik o zbrzdění prudkého posílení jejich měn k dolaru a zároveň snaha o kontrolu nad inflací. Hovory o měnových válkách bude stále častěji doprovázet omezení toku kapitálu. Může nastat návrat k paralelním měnovým trhům, které fungovaly v 50. a 60. letech. Ty umožňují určitou míru flexibility měny, i když je kurz oficiálně pevný. Jde o zrcadlový obraz současné situace, kdy má mnoho zemí oficiálně flexibilní měnu, ale fakticky je její kurz pevný.

Nakonec tu jsou rozvinuté ekonomiky, které jsou zaměřeny na export komodit. Mezi ně patří Kanada, Austrálie a Nový Zéland. Jejich měny budou pravděpodobně posilovat, pokud se udrží růst rozvíjejících se ekonomik.

Jsem opatrným optimistou ohledně schopnosti Evropy vypořádat se s bankroty, není tu ale žádné jasné a elegantní řešení a existuje významná možnost fiskální paralýzy přicházející v tu nejméně vhodnou dobu. Kvantitativní uvolňování v USA může být nejasné a někdo ho může považovat za důvod ke znepokojení. V USA je malá šance na velkou katastrofu, V Evropě je ale vysoká pravděpodobnost středně těžkých problémů. Jednotná měna může nakonec celý závod vyhrát.

Uvedené je výtahem z „Euro looks set to win the race to the bottom“, autorem je Kenneth Rogoff.

(Zdroj: FT)


Váš názor
  • Ten muž požil lihoviny
    14.01.2011 16:03

    V Usa nehrozí problém,jen jsme zabavili milion domů,hypotéky začnou teprve na podzim propadat a Fed tiskne jak o život,tedy proč jak?To ten dluh chtějí splatit rovnou z tiskáren nebo americkým bílým crakem
    prorok
Aktuální komentáře
18.07.2019
22:01Netflix v krvavé lázni
17:43Výzva k honění trendů, odrazení kontrariáni a Ball
17:21Spekulace o ECB vylepšily tržní náladu, ale přitížily euru  
16:44Summary: Akcie se po dnešních výsledcích vezly na negativní vlně
16:08Výsledky SAP: Z dříve hvězdného cloudu se stává slabé místo  
15:57Pictet: Fed by neměl ignorovat Achillovu patu amerického hospodářství
15:57Ministři financí G7 vyzvali k přísné regulaci kryptoměn
15:11Británie se po odchodu bez dohody může propadnout do recese
15:04Volvo si dojelo pro skvělá čísla, investoři jsou ale nemilosrdní (komentář analytika)  
14:30ECB na sklonku Draghiho éry zvažuje změnu inflační cíle
14:02Morgan Stanley ztratila v obchodech s akciemi nejvíc na Wall Street
12:30Neuralink Elona Muska je připravena zjistit, co nám vrtá hlavou
12:03Evropská komise povolila Vodafonu převzetí aktivit Liberty Global, včetně UPC
11:45Novartis opět s lepším výhledem. Sázka na novou strategii se začíná vyplácet
11:31Netflix s novými uživateli tvrdě narazil, trápí ho také úrokové náklady  
11:08Trhy vzhlížejí k podpoře Fedu, padajícím akciím to však nestačí. Sentiment pokazily výsledky  
11:00CNBC: Vystačí snížení sazeb na další růst akciového trhu?
10:34Růst počtu předplatitelů Netflixu zklamal, akcie spadly až o 13 procent
9:18Rozbřesk: Evropská inflace stále hluboko pod cílem ECB
8:57Netflix a pesmismus na brexitu tlačí evropské futures hluboko do červeného  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.