Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rogoff: Malá šance na velkou katastrofu v USA, v Evropě vysoká pravděpodobnost středně těžkých problémů

Rogoff: Malá šance na velkou katastrofu v USA, v Evropě vysoká pravděpodobnost středně těžkých problémů

14.01.2011 15:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Vysvětlit pohyb měnových kurzů je složité, ještě těžší je jejich predikce. Volatilní vývoj v roce 2010 byl zčásti důsledkem přesunu ekonomického růstu na druhou stranu Atlantiku, větší roli ale podle všeho hrály méně konkrétní faktory jako QE2 či hra na zátěžové testy bank v Evropě. A pokud je oblíbeným vysvětlením to, že „Číňané kupují“, musíme se ptát, zda mají kurzy v dlouhodobém fundamentu vůbec nějakou kotvu.

Na počátku roku 2011 není křišťálová koule o nic jasnější. Americká rozpočtová politika se utápí v protikladech, snižují se daně a zároveň se slibuje pozdější vyrovnání rozpočtu. A protože dolary jsou tak populární, Spojené státy se snaží zajistit, že se jich vytiskne skutečně hodně.

Makroekonomická politika eurozóny je nesoudržná na tolika úrovních, že lze jen těžko někde začít. Základní strategií je víra, že fiskální utahování na periferii s likviditou poskytnutou od silnějších zemí vyřeší všechny problémy. Problémem je jen to, že po lidech z periferních zemí není možné žádat, aby donekonečna žili v recesi s cílem zaplatit všem věřitelům. A místo uvažování nad opětovným zavedením národních měn se eurozóna rozhodla přijmout Estonsko.

Čínská politika dávala v určitou dobu smysl, dnes lze ale navázání její měny na dolar těžko obhájit. Vede k množství problémů a posouvá ekonomiku od domácího trhu směrem k exportům. Čína si ještě neprožila dlouhodobou inflaci. Ta se však nyní zvedá způsobem, který by mohl vládu donutit k rozhodnějším krokům, z nichž ale jen málo vede jinam než k přímému posílení měny.

Centrálním tématem na měnových trzích v tomto roce bude snaha rozvíjejících se ekonomik o zbrzdění prudkého posílení jejich měn k dolaru a zároveň snaha o kontrolu nad inflací. Hovory o měnových válkách bude stále častěji doprovázet omezení toku kapitálu. Může nastat návrat k paralelním měnovým trhům, které fungovaly v 50. a 60. letech. Ty umožňují určitou míru flexibility měny, i když je kurz oficiálně pevný. Jde o zrcadlový obraz současné situace, kdy má mnoho zemí oficiálně flexibilní měnu, ale fakticky je její kurz pevný.

Nakonec tu jsou rozvinuté ekonomiky, které jsou zaměřeny na export komodit. Mezi ně patří Kanada, Austrálie a Nový Zéland. Jejich měny budou pravděpodobně posilovat, pokud se udrží růst rozvíjejících se ekonomik.

Jsem opatrným optimistou ohledně schopnosti Evropy vypořádat se s bankroty, není tu ale žádné jasné a elegantní řešení a existuje významná možnost fiskální paralýzy přicházející v tu nejméně vhodnou dobu. Kvantitativní uvolňování v USA může být nejasné a někdo ho může považovat za důvod ke znepokojení. V USA je malá šance na velkou katastrofu, V Evropě je ale vysoká pravděpodobnost středně těžkých problémů. Jednotná měna může nakonec celý závod vyhrát.

Uvedené je výtahem z „Euro looks set to win the race to the bottom“, autorem je Kenneth Rogoff.

(Zdroj: FT)


Váš názor
  • Ten muž požil lihoviny
    14.01.2011 16:03

    V Usa nehrozí problém,jen jsme zabavili milion domů,hypotéky začnou teprve na podzim propadat a Fed tiskne jak o život,tedy proč jak?To ten dluh chtějí splatit rovnou z tiskáren nebo americkým bílým crakem
    prorok
Aktuální komentáře
28.11.2020
16:07Project Syndicate: Globální pozornost věnovaná nízkopříjmovým zemím musí vytrvat
9:06Víkendář: Tahle rally na bitcoinu je jiná
27.11.2020
20:01Zkárcené obchodování nahrálo technologiím  
17:19Závěr týdne navazuje na pozitivní vývoj, akcie a euro sílí  
17:19BTC, brambory a hodnota peněz
16:47Británie chce omezit technologické giganty
14:30The Economist: Polsko a Maďarsko dostaly od EU lekci fyziky
14:18EUC a.s. - informace o úrokové sazbě na sedmé úrokové období dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
12:57Perly týdne: Akcie z paniky do euforie, rotace do Evropy a u nás metráková zlatá mince
12:16Ekonomická nálada v eurozóně poprvé za sedm měsíců klesla
12:07Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
11:22Jak si nejsnáze začít odkládat na své sny? S chytrým robotem indigo a teď i odměnou 500 korun
10:55Ropa atakuje 50 USD/barel a vyhlíží zasedání OPEC+  
9:55Trump naznačuje předání moci, ČNB varuje, trhy však zůstávají většinou v klidu  
9:12Rozbřesk: ČNB se nelíbí reforma daní. Přinese rychlejší růst sazeb?
8:49Českých 100 nejlepších: Škoda Auto před ČEZ a Kooperativou
8:48Začátek obchodování by v Evropě mohl být opatrný, S&P potvrdila rating ČEZu  
5:52Bankovní dividendy čekají na verdikt, Evropa ale nemá žádné jasné východisko
26.11.2020
17:20Vesmírné akcie a makroekonomické šoky
17:16Ropa koriguje zisky, většina hlavních trhů jen přešlapuje na místě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data