Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Sazby, bankéři a jejich konec civilizace

Krugman: Sazby, bankéři a jejich konec civilizace

7.2.2011 13:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Bankéři v Davosu si přejí vyšší sazby a to i přes vysokou nezaměstnanost v USA a v Evropě. Nízké sazby podle nich vedou k inflaci. Rozvinuté ekonomiky ale stojí na počátku oživení, růst je příliš pomalý na vytvoření většího počtu pracovních míst. Zvýšení sazeb by ve skutečnosti znamenalo smířit se s masovou nezaměstnaností jako s permanentním jevem.

Jádrová inflace, která neodráží volatilní ceny energií a potravin, nyní leží hluboko pod neformálním cílem Fedu ve výši 2 %. Ceny potravin a energií sice poslední dobou rostou, je to ale hlavně odrazem vývoje na rozvíjejících se trzích a zejména v Číně, kde hrozí inflace. Inflace v Číně není problémem Spojených států, navázání kurzu její měny na dolar je její volbou. Pokud se jí nelíbí monetární politika USA, může nechat měnu posílit. Nikdo nemůže po USA chtít, aby ohrozily křehké oživení jen proto, že čínští exportéři chtějí udržet kurz renminbi podhodnocený.

Zaměření se na jádrovou inflaci Fedu v minulosti dobře posloužilo. Správné bylo zejména to, že nezvýšil sazby v letech 2007 a 2008, kdy ceny komodit prudce vzrostly a krátce vytlačily inflaci nad 5 %. Pak ale došlo k jejímu prudkému snížení. A je těžké najít důvod, aby nyní jednal jinak. Bankéři jsou ale dlouhodobě zafixovaní na ceny komodit a myslí si, že jakýkoliv růst ceny zlata znamená konec západní civilizace.

Že problém americké ekonomiky spočívá na straně poptávky, ukazuje i pozitivní korelace mezi cenami akcií a očekávanou inflací od roku 2008:

Krugman S&P

Graf ukazuje vývoj indexu S&P 500 a desetileté TIPS spready (rozdíl mezi výnosem desetiletých vládních dluhopisů a dluhopisů, jejichž výnos je navázán na inflaci). Je patrné, že od roku 2008 se korelace mezi nimi silně zvýšila. Vývoj spreadů sice načas ovlivnila i panika a útěk k likviditě, protože TIPS nejsou natolik likvidní jako běžné vládní dluhopisy. Korelace v letech 2009 a 2010 již ale plně ukazuje na hloubku poptávkového problému.

(Zdroj: NYT a Blog Paula Krugmana)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2018
17:41Přichází velká uhelná rotace, někde by měly být elektromobily snad zakázány
17:25Proměnlivý pátek možná skončí dobře. Pomohlo americké obchodování a zprávy o Itálii  
17:24Summary: Schlumberger se držel tržního konsensu, Volvo ho opětovně překonal
17:13Pražská burza prohloubila ztráty, v Evropě se trápí Daimler  
16:58Technická analýza: Koruna pod tlakem, dolaru pomáhá Fed i Itálie
16:47Reuters: OPEC a jeho spojenci mají problém se zvýšením těžby
15:51Karel Sokolovský: Alibaba je pro mě čínská investice č. 1 (video)
15:15Ministryně Nováková: Výstavba jaderných bloků ČEZ musí respektovat akcionáře
13:51Investiční tipy Patrie pro USA: Když hospodářský cyklus stárne...  
13:47Obří pekárenská akvizice: Penam z Agrofertu znovu kupuje United Bakeries
12:12Perly týdne: Všude extrémní přeprodanost, atraktivní Facebook, Evropa dušená daněmi
11:26AMISTA investiční společnost, a.s. - Společnost SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Vnitřní informaci
11:16Wüstenrot hypoteční banka a.s.- Informace k výplatě hypotečních zástavních listů
10:50Čínu potěšilo uvolnění regulace, ale evropské trhy se po slibném úvodu znovu trápí  
10:49Michelin posílá automobilový průmysl do červeného, unijní výtka Římu stahuje banky  
10:36Pimco si stojí za svým: Nízké sazby tu budou i nadále
10:26Zisk Volva stoupl díky poptávce po kamionech a strojích
9:11Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá
8:58Evropské burzy po čínské rally mohou začít den opatrně v plusu  
8:44Uber prodal dluhopisy za dvě miliardy dolarů. Ponesou až 8 % ročně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SunTrust Banks Inc (09/18 Q3)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:20Volvo AB (09/18 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/18 Q3)
12:00Atlas Copco AB (09/18 Q3)
13:00Procter & Gamble Co/The (09/18 Q1)
13:00Schlumberger Ltd (09/18 Q3)
13:00State Street Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje starších domů